2026年三季报点评：Q3净利润增速短期承压，主要受投资收益波动影响

　　瑞达期货(002961)

　　投资要点

　　【事件】瑞达期货发布2026年三季度业绩：1）前三季度营业收入10.6亿元，同比+28.0%；归母净利润5.1亿元，同比+31.5%；对应EPS0.72元，ROE12.4%，同比-0.2pct。2）Q3单季营业收入2.6亿元，同比-20.7%。归母净利润1.0亿元，同比-38.4%。3）Q3末归母净资产41.5亿元，较年初+13.9%，较年中-1.2%。

　　营收：利息净收入大幅增长，投资收益短期承压。1）前三季度手续费及佣金净收入4.8亿元，同比+34.9%；Q3单季1.4亿元，同比+2.7%。分业务来看：①期货经纪业务前三季度为3.9亿元，同比+28.1%，Q3单季为1.2亿元，同比-6.3%。②资产管理业务前三季度为0.9亿元，同比+77.6%，Q3单季为0.2亿元，同比+171%。2）前三季度利息净收入1.8亿元，同比+108%；Q3单季0.7亿元，同比+152%，主要受客户权益规模增长带动。3）前三季度投资收益+公允价值变动损益合计3.7亿元，同比+0.5%，Q3单季为0.4亿元，同比-72.8%。

　　支出：前三季度支出占营收比重有所下降。1）前三季度营业支出3.7亿元，同比+18.8%，占营收比重同比-2.7pct至34.7%；Q3单季同比+4.1%。2）其中，业务及管理费前三季度为3.1亿元，同比+21.3%，Q3单季为1.0亿元，同比+7.2%。

　　盈利预测与投资评级：结合前三季度经营情况，我们下调公司2026-2028年归母净利润预测至6.7/7.4/8.6亿元（前值为8.3/9.4/10.9亿元），对应同比增速分别为+22%、+11%、+16%。我们继续看好公司在CTA资管等业务上的领先优势，当前公司市值对应2026E PE13.3x，PB2.2x，维持“买入”评级。

　　风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化，投资收益波动风险。