三季度油价高位震荡炼油毛利回升，业绩保持同环比提升
荣盛石化(002493)
2026年10月27日公司披露2026年三季报，2026Q3公司实现营收642亿元，同比减少18.9%；实现归母净利润29.04亿元，同比大幅增加914%。2026年前三季度公司实现营收1936亿元，同比减少15.0%；实现归母净利润80.15亿元，同比增加802%。
经营分析
三季度油价持续高位震荡，成品油炼油毛利回升，下游石化产品价差分化。受美伊冲突反复持续扰动全球石化产业链，原油及下游相关炼化产品价格价差波动明显。2026年三季度以来国际原油价格持续高位震荡，成品油等主要油品盈利较Q2有所恢复，国内主营炼厂Q3平均炼油毛利419元/吨，较Q2均值-1077元/吨有所回升，炼厂开工率也有所提升。PX-石脑油价差平均292美元/吨，PTA加工费平均533元/吨，较Q2略有扩大；长丝POY/DTY/FDY价差平均2455/1654/1473元/吨，较Q2略有下降。
浙石化先进炼厂一体化优势明显，“油转化”灵活调控带来三季度盈利同比大幅提升。在面对国际油价及石化产品价格剧烈波动的环境下，浙石化一体化先进炼厂盈利能力与韧性凸显，三季度归母净利润同比大幅提升，环比略有提升。浙石化不断巩固炼化一体化优势，深挖“油转化”潜力，持续提升装置运行效率和资源综合利用水平，在今年上半年复杂国际市场环境下，不断提升高利润化工产品收率，抗周期波动能力和市场竞争力持续提升。
盈利预测、估值与评级
受美伊持续冲突带来石化产业链产品价格价差大幅波动影响，公司今年以来利润大幅提升，我们预测公司2026-2028年实现营收2963/3398/3585亿元，归母净利润101.7/110.5/118.3亿元，EPS为1.02/1.11/1.19，当前股价对应PE估值为11.46/10.54/9.84倍，维持“买入”评级。
风险提示
原油价格大幅波动及产品价格下行风险，新材料项目建设进展不及预期风险，存货跌价风险，宏观经济下行风险。
