2026年三季报点评：2026Q1-3营收保持增长，重视募投项目研发投入

　　克莱特(920689)

　　投资要点

　　2026Q1-3营收保持增长，轨道交通、新能源装备、海洋工程装备领域订单稳定增加。公司发布2026年三季度报告，2026Q1-3实现营业收入4.86亿元，同比+11.78%，主要系集装箱船、汽车运输船、轨道交通、燃气轮机产品订单稳定增加；归母净利润4,171万元，同比-13.68%；扣非归母净利润3,724万元，同比-18.76%。分季度看，2026Q3单季实现营收1.71亿元，同比+8.98%；归母净利润1,325万元，同比-31.50%；扣非归母净利润1,134万元，同比-39.83%。

　　销售费用管控成效显著，可转债募投项目相关研发投入增加。利润率方面，2026Q1-3公司销售毛利率26.91%，同比-1.83pct；销售净利率8.58%，同比-2.53pct。费用率方面，26Q1-3销售费用率3.71%，同比-0.36pct，相较26H1环比-0.52pct；管理费用率6.98%，同比+0.44pct，相较26H1环比+0.60pct；财务费用率1.60%，同比+1.27pct，相较26H1环比-0.11pct；研发费用率5.40%，同比+0.22pct，相较26H1环比+0.13pct。26Q1-3财务费用同比增加444.24%，主要系26年向特定对象发行可转债募集资金确认费用。26Q1-3研发费用同比增加16.60%，主要系公司持续重视研发投入，不断开发新产品以及为配套募投项目落地储备各类研发人员。

　　在手订单充足，可转债落地赋能公司新场景拓展。1）产品优势：公司聚焦中高端市场，为客户提供设备配套风机定制化服务，产品具备高可靠性、低噪音、高效率及轻量化四大核心优势。2026年公司主导“山东省风电装备产业专利项目”跻身山东省“十大产业规划类”专利导航行列。2）多领域需求扩增：①轨交：国内高铁网络规模稳居全球首位，城市群城际铁路与都市圈轨道建设加速，为装备需求提供持续动能。②新能源：AI算力拉动电力需求，公司作为GE在国内燃气轮机配套风机的唯一供应商将充分受益。③海洋工程与舰船：公司与中船、招商、中集和芜湖造船等船厂保持良好合作，船用订单充足，部分项目排产可到2027年。④数据中心、储能和半导体等产业蓬勃发展，冷却塔需求前景广阔。截至2026年6月30日，公司持有在手订单6.62亿元，同比增长14.73%，收入增长具备支撑。3）定向可转债赋能：2026年3月公司完成2亿元定向可转债发行，募投项目产品拓展应用领域如水产养殖、污水处理、化工、数据中心、医疗和半导体净化等，有助于公司打开长期成长空间。

　　盈利预测与投资评级：维持2026~2028年归母净利润为0.54/0.68/0.79亿元，对应最新PE为24/19/17x。考虑公司坚持以中高端市场为目标，多个下游领域共同驱动，具备长期成长性，维持“买入”评级。

　　风险提示：1）市场需求不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。