2026年三季报点评：镍带箔出货稳健增长，精密结构件增长有所放缓

　　远航精密(920914)

　　投资要点

　　事件：公司发布2026年三季报，2026Q1-3，公司实现营业收入8.95亿元，同比+16.29%，主要系公司产销规模扩大所致；实现归母净利润0.35亿元，同比-13.52%，主要系期间费用大幅增加所致。2026Q3实现营收2.99亿元，同比+5.68%，环比-5.29%；实现归母净利润418万元，同比-58.31%，环比-67.94%。

　　镍带箔出货稳健增长，精密结构件增速有所放缓：我们估计公司26Q1-3出货约4000吨，其中Q3镍带箔出货约1400-1500吨，环比略增，全年我们预计镍带箔出货约5400吨，同增10-20%。精密结构件我们估计26Q3营收约0.7-0.8亿元，环比略降，主要系消费电子受芯片涨价影响需求有所放缓，全年我们预计营收可达3.2亿元左右，同比持平略增。FPCA我们预计全年实现营收0.15-0.2亿元，同比翻倍以上增长。

　　期间费用率有所上行：公司2026Q3单季度期间费用3022.29万元，同比+31.87%，环比+2.28%；费用率10.10%，同比+2.01pct，环比+0.75pct；经营性现金流0.17亿元，同比+138%，环比+157.8%。截至2026Q3，公司存货2.18亿元，同比+40.12%。

　　盈利预测与投资评级：考虑精密结构件受芯片涨价影响增速较弱，我们下调此前盈利预测，我们预计公司2026-2028年归母净利润为0.45/0.62/0.85亿元（前值为0.69/0.91/1.18亿元），同比-17%/+39%/+37%，考虑公司积极推动精密结构件及FPCA业务放量，积极布局固态领域，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。