2026年三季报点评：业绩基本符合预期，精细化运营持续推进

　　三特索道(002159)

　　投资要点

　　事件：2026年Q1-Q3公司实现营收4.9亿元/同比-3.3%，归母净利润1.2亿元/同比-10.5%，扣非归母净利润1.3亿元/同比-5.1%；其中2026Q3实现营收2.0亿元/同比-5.7%，归母净利润0.7亿元/同比-1.2%，扣非归母净利润0.7亿元/同比-5.3%，业绩基本符合预期。

　　Q3营收同比仍有下降，精细化运营仍有推进。1）受天气、行业因素等多方面影响，公司2026Q3营收仍有下降，2026Q3实现营收2.0亿元/同比-5.7%；2)精细化运营仍有推进，2026Q3营业成本同比略有下降，2026Q3毛利率64.4%/同比+0.6pct。

　　费用端相对稳定，非经常性损益同比有所提升。1）2026Q3，公司费用端相对稳定，但由于营收下降，管理费用率/销售费用率/财务费用率分别同比+0.1pct/+0.7pct/+0.2pct至4.6%/14.5%/0.2%；2）由于政府补助、理财产品收益等因素影响，2026Q3公司非经常性损益343.3万（去年同期为-675.3万）。整体而言，2026Q3公司实现归母净利润0.7亿元/同比-1.2%，扣非归母净利润0.7亿元/同比-5.3%。

　　盈利预测与投资评级：公司以旅游客运索道运营为核心，旗下拥有贵州梵净山、陕西华山、海南猴岛等项目，存量业务潜心焕新，增量项目积极推进。参考公司近期经营情况，我们调整公司2026/2027/2028年营业收入至6.2/6.6/7.1亿元（前值分别为6.8/7.4/8.7亿元），调整2026/2027/2028年归母净利润至1.6/1.7/1.8亿元（前值分别为1.8/2.0/2.4亿元），当前股价对应PE分别为14x/13x/12x，我们看好公司未来稳健经营，维持“买入”评级。

　　风险提示：1）客流增长不及预期2）恶劣天气影响3）项目拓展进度不及预期