公司信息更新报告：物业项目结盘助力扭亏，海外及豫园二期稳步推进

　　豫园股份(600655)

　　事件：公司2026Q3归母净利润实现扭亏

　　公司发布三季报：2026Q1-Q3实现营收229.81亿元（同比-19.1%，下同）、归母净利润1.68亿元（2025Q1-Q3为-4.88亿元）；2026Q3实现营收59.64亿元（-35.8%）、归母净利润0.07亿元（2025Q3为-5.51亿元）。公司在产业运营上积极推动业务转型创新，加速优化产品结构和渠道质量，并且物业开发项目结盘带来业务扭亏。我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为2.36/6.00/8.88亿元，对应EPS为0.06/0.15/0.23元，当前股价对应PE为72.6/28.6/19.3倍，维持“买入”评级。

　　珠宝时尚业务收入承压，渠道仍处调整

　　2026年前三季度公司珠宝时尚业务实现营收143.32亿元（-22.3%），主要受黄金饰品消费结构调整及国际金价震荡影响；业务毛利率为8.7%，同比提升1.0pct，业务盈利能力有所提升。渠道端，截至2026年9月末，“老庙”和“亚一”两大品牌门店合计3339家，较2025年末净关613家，其中直营店250家（净增3家）、加盟店3089家（净关616家）。产品端，公司加速优化品类结构，老庙推出“古韵金作”新品，包含双鱼织金及浙江省博物馆联名系列，将织绣、园林、青瓷等江南文化元素融入黄金饰品设计。

　　全球化布局持续推进，豫园二期北里已开工

　　2026Q1-Q3公司持续深化“东方生活美学”置顶战略落地，聚焦主业发展：（1）餐饮管理与服务板块实现营收4.93亿元（-24.0%）；（2）食品百货及工艺品板块实现营收5.51亿元（-26.4%）；（3）化妆品板块实现营收1.41亿元（-14.8%）；（4）时尚表业板块实现营收4.63亿元（+0.7%）；（5）度假村板块实现营收3.74亿元（+10.0%）。此外，公司持续拓展海外市场，老庙香港首店开业，马来西亚第二家门店入驻IOI City Mall。项目建设方面，豫园二期北里已于2026年10月20日正式开工，豫园二期建设进入南北联动新阶段。

　　风险提示：黄金价格波动、竞争加剧、渠道扩张不及预期等。