2026年三季报点评：三季报业绩亮眼，毛利率逐季提升
国亮新材(920076)
投资要点：
事件：国亮新材（920076.BJ）发布2026年三季报，前三季度实现营业收入9.25亿元，同比增长17.62%；实现归母净利润0.784亿元，同比增长46.87%。实现扣非归母净利润0.749亿元，同比增长59.94%。
点评：
三季度业绩亮眼。2026年前三季度公司实现营业收入9.25亿元，同比增长17.62%；实现归母净利润0.784亿元，同比增长46.87%。实现扣非归母净利润0.749亿元，同比增长59.94%。其中Q3实现营业收入3.09亿元，环
比-3.8%；归母净利润0.327亿元，环比+42.8%，占前三季度归母净利润的41.7%。单季毛利率从Q1的19.16%、Q2的22.56%升至Q3的26.24%，连续三季抬升并创新高。
新客户及新项目带来营收提升。公司披露的增量来源有三块：新客户（唐山港陆、唐山国堂达成合作及临沂钢投放量）约5558万元，老客户新项目（安丰钢铁二炼钢包、冀南钢铁中包整包、东海特钢转炉挡渣）约8378万元，下游精炼比提升带来的结算收入增加约5456万元，合计约1.94亿元。
配方降本带来毛利率持续提升。公司毛利率连续三个季度抬升，主要来自配方调整与现场实施方案优化带来的吨钢单耗下降、役后耐火材料再生循环利用比例提升，以及上半年原料价格总体回落。
新兴领域拓展初见成效，第二增长曲线雏形已现。公司积极将耐火材料技术拓展至新兴产业，尤其在新能源领域取得积极进展。公司在新能源电池用高温材料市场持续发力，不仅扩大了与钠创新能源、无锡钠科、
内蒙古恒胜新能源等现有客户的合作，还成功开拓了铜陵众昶新材料、内蒙古金诚钛业等新客户。公司下属的国亮研究院，在新兴领域的业务拓展已开始贡献实际利润，为公司打造第二增长曲线奠定了良好基础。
整体观点：在钢铁行业整体需求收缩的背景下，公司凭借其“产品+服务”一体化的整体承包模式，实现了业绩的持续增长，显示出强大的竞争力。在巩固主业优势的同时，新兴领域拓展见效，存量客户挖潜成功，第二增长曲线雏形已现。可持续关注公司未来的发展。
风险提示：下游需求不足带来主业持续承压；应收坏账带来持续较高的减值计提；新业务拓展进度不及预期。
