2026年三季报点评：投行优势稳固，前三季净利高增、单季仍正增长

　　中信建投(601066)

　　投资要点

　　事件：中信建投发布2026年三季报：2026年前三季度公司实现营业收入232.7亿元，同比+34.6%；归母净利润102.6亿元，同比+44.7%；对应EPS1.22元，ROE10.92%，同比+2.93pct。第三季度实现营业收入70.5亿元，同比+7.6%，环比-17.4%；归母净利润26.2亿元，同比+1.5%，环比-34.1%。

　　经纪随市放量，两融份额稳中有升。1）2026年前三季度公司经纪业务收入77.0亿元，同比+33.8%，占营业收入比重33.1%。2026年前三季度全市场日均股基交易额30872亿元，同比+57.8%。2）截至2026Q3公司两融余额911亿元，较年初+8%，市场份额3.5%，较年初+0.2pct，全市场两融余额25699亿元，较年初+1.1%。

　　投行优势稳固，大项目带动股权排名靠前。1）2026年前三季度公司投行业务收入22.5亿元，同比+21.6%。2）2026Q1-3股权业务承销规模同比+33.0%至1177.9亿元，排名第2；其中IPO11家，募资规模376亿元；再融资18家，承销规模802亿元。截至2026Q3公司IPO储备项目12家，排名第3，其中两市主板1家，北交所5家，创业板4家，科创板2家，项目储备较为丰富。3）2026Q1-3债券业务承销规模同比+3.1%至13314亿元，排名第3；其中地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为4226亿元、3405亿元、2915亿元。长鑫科技等大项目落地抬升股权排名，“三ZHI投行”与四投联动优势仍在。

　　资管收入稳健增长。2026年前三季度公司资管业务收入11.2亿元，同比+17.9%。截至2026年上半年末资产管理规模6256亿元，同比+19.3%。截至26Q3，中信建投基金公募基金管理规模1077亿元，与年初基本一致。

　　累计自营仍强，三季度弹性有所收敛。2026年前三季度公司投资收益（含公允价值）100.4亿元，同比+46.5%；其中26Q3单季度投资收益（含公允价值）20.2亿元，同比-10.5%，环比-55.7%，受三季度权益市场波动影响有所下滑；2026年前三季度公司调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）70.1亿元，同比+28.1%。

　　盈利预测与投资评级：结合市场及公司三季度经营情况，我们维持此前盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润分别为134/141/150亿元，分别同比+42%/+6%/+6%，对应2026-2028年PB为1.78/1.60/1.45倍。公司ROE高于行业平均水平，投行优势稳固，前三季净利高增、单季仍正增长，维持“买入”评级。

　　风险提示：权益市场波动超预期；投行大项目节奏不及预期；市场竞争加剧。