2026年三季报点评：收入利润同比高增，多维感知布局持续深化

　　睿创微纳(688002)

　　事件：公司发布2026年第三季度报告，2026年前三季度实现营业总收入74.45亿元，同比增长82.22%；实现归母净利润23.00亿元，同比增长225.37%。第三季度实现营业收入30.49亿元，同比增长97.70%；实现归母净利润10.40亿元，同比增长192.41%。

　　投资要点

　　业绩实现快速增长，盈利能力与经营性现金流同步改善：2026年前三季度，公司实现营业总收入74.45亿元，同比增长82.22%；归母净利润23.00亿元，同比增长225.37%；扣非归母净利润22.49亿元，同比增长237.39%。经营活动产生的现金流量净额24.92亿元，同比增长224.85%。

　　红外全产业链布局持续完善，多维感知业务稳步推进：公司具备涵盖CMOS读出电路、MEMS红外传感器晶圆、红外探测器、热成像机芯模组及整机的全产业链自主开发能力。目前公司8μm系列产品已完成量产导入，1920×1080、1280×1024及640×512三款面阵产品进入量产阶段，可批量供应，小像元产品产业化持续推进。在红外主业基础上，公司持续布局微波与激光领域，推进微波核心芯片、组件及系统产品研制，并完善激光测距产品线，相关产品面向卫星通信、汽车雷达及激光测距等应用场景，多维感知布局有望拓展长期发展空间。

　　短期车载与无人机红外需求有望增长，长期产品向小型化、多光谱与智能演进：公司主要从事专用集成电路、感知芯片以及AI智能整机产品与解决方案的研发，在非制冷红外领域具备国内领先、国际先进的技术地位。1）短期来看，智能驾驶技术普及进一步提高对AEB等主动安全系统的要求，夜间感知能力受到进一步关注，有望带动车载红外热成像需求增长；随着低空经济相关政策持续推进，工业巡检、应急救援、森林防火等应用场景有望带动无人机红外载荷需求增长。2）长期来看，2026年我国国防预算同比增长6.9%，装备建设与国防科技创新投入有望为红外感知相关应用提供需求支撑；与此同时，红外热成像产品持续向小型化、低功耗和智能化方向发展，并逐步拓展消费电子、智能家居等应用场景，多光谱融合技术的演进有望进一步提升产品的场景适应能力。

　　盈利预测与投资评级：公司2026年前三季度收入和利润实现快速增长，经营性现金流明显改善，红外、微波及激光等多维感知业务持续推进。基于前三季度业绩表现及公司多维感知业务进展，我们将2026—2028年归母净利润预测由30.5/40.2/51.3亿元上调至36.83/53.73/69.79亿元，对应PE分别约为18/12/9倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游市场需求不及预期；新产品研发及产业化进度不及预期；特种装备业务相关政策变化。