2026年三季报点评：业绩稳健略增，对外投资贡献收益
捷众科技(920690)
事件：公司发布2026年三季度报告，2026Q1~Q3实现营业收入3.12亿元，同比增长13.49%；归母净利润5,427.85万元，同比增长1.73%；扣非归母净利润5,310.00万元，同比增长1.10%。
投资要点
营收稳步增长，净利润增速承压来自于成本及财务费用增加。2026Q3实现营收1.19亿元，同比增长5.18%；归母净利润2,188.61万元，同比下降3.65%；扣非归母净利润2,194.16万元，同比下降2.53%。2026Q1~Q3营业成本同比增长16.95%，高于营收增速；财务费用同比增加294.64万元至260.80万元，主要受汇兑损失增加及银行存款利息收入减少影响，收入增长尚未充分转化为净利润增长。我们认为，当下汽车零部件行业结构性承压的情况下，车身轻量化仍然是行业大势所趋，公司精准卡位“以塑代钢”环节，仍将持续受益。
募投厂房竣工转固，产能建设取得阶段性进展。截至2026Q3末，募投厂房已竣工并达到预定可使用状态，结转固定资产。截至2026Q3末，在建工程余额为661.05万元，较2025年末下降85.24%；固定资产为2.73亿元，较2025年末增长26.00%。厂房建设推进为后续产能投放提供基础，新增产能的消化及利用率提升将是后续经营重点。
研发费用持续增长，对外投资贡献收益。2026Q1~Q3研发费用为1,329.84万元，同比增长22.92%，增速高于营收，研发投入力度持续加大。同期公司新增投资上海禹点电子科技有限公司1,764.85万元，2026Q3末长期股权投资余额为1,856.08万元。2026Q1~Q3实现投资收益154.01万元，同比增加137.67万元，主要来自结构性存款收益及持有上海禹点的投资收益，增厚公司利润。公司2026年收购上海禹点电子科技11.39%股权，上海禹点电子科技有限公司主营汽车智能控制模块业务，契合汽车智能化的发展趋势。公司2024年6月以增资方式投资江苏墨迅科技有限公司，根据2026年8月26日投资者交流信息，墨迅科技经营情况良好，业务覆盖汽车、智能家居等领域，我们预计2026年营收将实现一定增长。
盈利预测与投资评级：公司2026Q3业绩受汽车零部件行业景气度承压影响，略低于我们此前预期，我们下调公司2026-2028年归母净利润分别至0.82/0.91/1.02（前值0.88/0.99/1.08）亿元，对应PE分别为16/15/13倍。考虑到公司经营稳健，估值仍处低位，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险、主要客户相对集中风险、汇率波动风险、新增产能不能消化的风险。
