2026年三季报点评：订单持续高景气，业绩加速兑现中

　　益诺思(688710)

　　事件

　　公司发布2026三季报，2026年前三季度收入7.86亿元（同比+37.80%），归母净利润0.94亿元（上年同期-0.15亿元，同比扭亏为盈），扣非归母净利润0.85亿元（同比扭亏为盈）；

　　其中单Q3收入3.21亿元（同比+64.43%），归母净利润0.55亿元（同比+13,559.90%），扣非归母净利润0.52亿元（同比扭亏为盈）。

　　核心观点

　　新签订单维持高速增长，盈利质量抬升。

　　报告期内新签22.18亿元（同比+183.27%），单Q3约7.52亿元仍处高位，订单景气未见衰减。截至三季度末在手订单26.25亿元，较2025年末增长110.34%，订单储备显著增厚，充分反映市场需求景气度与公司订单获取能力的同步提升。受益于订单兑现，公司收入利润同步回升，三季度单季扣非净利润0.52亿元较Q1/Q2的0.09/0.24亿元环比加速。

　　新平台投入加码，蓄力下一阶段增长。

　　单Q3研发投入1,703万元（同比+59.00%），占营收比例5.30%，公司在AI病理辅助诊断、类器官模型、放射性药物评价等前沿方向持续加大投入。公司作为同时具备NMPA、OECD GLP认证并通过美国FDA GLP检查的国际化非临床CRO，境外新签26H1同比增长38.08%，国际化能力有望持续受益创新药出海需求。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司26/27/28年收入分别为12.46/18.91/23.57亿元，同比增长53.58%/51.78%/24.62%；归母净利润为1.35/2.31/3.03亿元，同比增长541.46%/71.66%/30.98%，对应PE为83/48/37倍。公司是临床前安全评价龙头企业之一，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　下游研发需求变动风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险