晨会纪要

　　核心观点：

　　一、策略和先进制造组：

　　缅甸大地震将带来锡矿和稀土矿供应持续偏紧。缅甸全球稀土矿供应占11%，重稀土产量约50%。2024年，缅甸内部冲突局势导致中国自缅进口稀土同比骤降89%，铽氧化物价格上涨21.9%。铽氧化物价格上涨21.9%。缅甸佤邦贡献缅甸90%的锡产量，占全球供应的12%，佤邦原计划于2025年4月1日重启锡矿开采，此前因2023年禁矿令暂停，但地震导致矿区设施损毁，如山体滑坡、尾矿泄漏，实际复产时间可能推迟至下半年，复产延迟将进一步加剧全球锡矿短缺。同时3月31日在特朗普言论推升的避险需求推动下，现货黄金周一高开5美元，将历史新高刷新至3090美元/盎司。因此在当前科技股行情阶段调整的情况下，继续看好有色金属的行情走势。

　　3月29日中国电动汽车百人会论坛2025召开，从会上各部委的发言看，汽车行业作为继房地产后的第二大消费行业，政策支持大概率会持续更久。按照国资委的发言，今年央企汽车企业将在新能源领域显著加大投入，无疑会加剧整车行业的竞争强度，但同时会给上游零部件带来更多机遇，值得关注。同时汽车智能化将成为政策支持和车企竞争的重点，预计L3级别的智能辅助驾驶将很快到来，L4级别的辅助驾驶在2030年将开始批量上车。本次会上，工信部表示，将编制新一轮汽车行业稳增长工作方案，落实好汽车以旧换新、新能源城市公交车及动力电池更新政策，持续开展新能源汽车下乡活动和县域充换电设施补短板试点等。国资委表示，将智能网联新能源汽车作为中央企业发展战略性新兴产业的重要方向。中央企业汽车企业实行一企一策考核方案，将新能源汽业务独立考核接受经营性亏损，但重点考核技术攻关产品开发、市场占有率提升等情况。智能驾驶方面，工信部表示将完善标准体系，有条件批准L3级自动驾驶车型生产准入，推动道路交通安全保险等法律法规完善。

　　扬杰科技公布2024年年报，2024年实现营业收入60.3亿元，同比增长11.53%1310。增长主要受益于汽车电子、新能源等领域的订单增加，尤其是汽车电子领域营收占比达15%。全年毛利率为33.08%，同比提升2.82个百分点，得益于高毛利的海外业务复苏及产品结构优化。归母净利润10亿元，同比增长利润大都负增长的情况下保持高增长说明公司竞争能力较强。2025年，全球工业控制和功率半导体作为半导体行业中复苏最靠后的行业，行业去库大概率也会完成，因此看好2025年的功率半导体行业复苏与公司今年的业绩增长。

　　风险提示：

　　对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。