机器人行业研究：谷歌升级Genie 4世界模型，智元大会发布新一代G2 Max

　　核心观点

　　行业景气度：加速向上，谷歌升级Genie4世界模型，智元大会发布新一代G2Max。

　　政策支持从开放场景延伸至工程验证与采购规则。上海提出到2028年推动8000台人形机器人进工厂，以明确的应用数量目标推动制造业场景开放；天津丽港中试基地覆盖生产、实训、检测及数据服务，将产品验证与应用配套集中到中试环节；厦门支持模型和数据研发平台建设，为具身智能等产品开发提供研发服务支持。采购端，工业机器人政府采购本国产品标准进入征求意见阶段，政策关注点延伸至产品认定与采购执行。。

　　本体应用向服装制造和日常服务等场景拓展。艾图发布艾妮缝制机器人及成套产线，将裁剪、配送、缝制与质检环节串联，产品布局覆盖服装制造的多个工序，应用重点涉及机器人与整条生产流程的配合。费莫一Sagi围绕办公、社区和露营展示长程移动与操作，体现移动能力与操作能力在不同服务任务中的结合。与此同时，智元推进重载产品，小鹏布局机器人专用电池，GXO提出新增站点部署计划，相关进展覆盖整机产品、能源配套与应用部署。

　　世界模型、动作学习与数据采购多线推进。谷歌Genie4强化实时交互与原生音频，围绕可交互环境生成拓展模型能力；腾讯Hy-Nomas完善技术报告和交互工具，同步补充技术披露与体验入口；拓元E0.5以未来几何预测辅助动作学习，将对未来状态的预测引入机器人动作学习过程。数据端，行元发布Chorus，推动人类示范在不同机器人本体之间复用；河南启动第一视角数采供应商采购，形成具体的数据采集采购需求。本周进展覆盖环境生成、动作学习、示范复用及数据采购多个环节，模型端的能力更新与数据端的供给建设同步推进，跨本体数据利用和第一视角数据采集成为值得持续跟踪的方向。

　　灵巧操作与热管理继续向工程应用延伸。小米以1827个工厂作业SOP支撑21自由度仿生手设计，将实际工序需求作为产品设计依据，体现灵巧手结构与任务要求之间的联系；均胜展示触觉传感器及灵巧手方案，产品布局同时涉及触觉感知与末端操作。供货进展方面，银轮机器人热管理产品实现量产配套，新锋龙部分末端产品已量产，零部件企业的进展已覆盖方案展示与量产应用等不同阶段。工厂任务中的触觉反馈、精细力控，以及机器人运行中的散热需求，为相关产品提供具体的开发方向。

　　投资建议

　　26年是人形机器人0-1跨越的重要节点，随着国内外供应链排产提升，国产链头部本体、海外特斯拉等出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自于文娱商演、科研教育、数据采集、导览导购等。由于行业的卡点在数据和算法，全球本体有望迈入数据飞轮竞赛，重点关注五大方向：(1)特斯拉链的收敛:围绕确定性和空间，重点关注:拓普集团、三花智控等。(2)技术迭代与收敛:看好电驱动新技术(谐波磁场电机、GaN)、灵巧手(电子手套、新型基材)、新材料(peek)、高端轴承等相关标的。(3)海外其他供应链的机会:苹果、谷歌、OpenAI、Figure等都陆续迈入0-1，重点关注银轮股份以及电子链标的相关机会。(4)国内本体和应用垂类机会:宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链以及本体标的。(5)围绕长期确定性，布局“优质格局”的标的:重点关注绿的谐波、奥比中光等。

　　风险提示

　　(1)机器人量产及订单交付不及预期(2)商业化场景落地不及预期(3)数据质量及模型泛化能力不及预期(4)核心零部件研发及量产进度不及预期(5)行业竞争加剧及产品价格下降风险