商社美护行业周报：五部门印发消费基建指导意见，若羽臣Q3业绩亮眼
报告要点：
市场表现
本周（2026.10.26-2026.11.01），商贸零售/社会服务/美容护理分别-2.61%/-4.24%/-6.81%，在31个一级行业中排名第9/14/23，同期上证综指-2.48%，深证成指-7.20%，沪深300-2.92%。
本周行业重点事件及资讯
国家发展改革委、商务部等五部门近日印发《关于加强消费基础设施建设促进消费投资良性互动的指导意见》。从完善城乡商业设施，提升服务消费设施、优化出行消费设施、健全流通设施网络、推进新型消费设施建设、保障措施等几方面提出20项具体措施。
（1）美护：青眼情报数据显示，26M10抖音个人护理类目GMV达328.98亿元，同比增长6.7%；彩妆香水GMV为69.28亿元，同比下滑5.34%。国货品牌中珀莱雅、韩束、薇诺娜、可复美分别位列第2、第5、第15、第18。彩妆香水类目毛戈平居首，花知晓排名第9。若羽臣26Q1-Q3营收35.19亿元，同比+64.6%，归母净利润2.31亿元，同比+120.9%。单Q3归母净利润同比+96.9%。上海家化26Q1-Q3营收53.61亿元，同比+8.06%；归母净利润8.06亿元，同比+98.95%。贝泰妮26Q1-Q3营收36.37亿元，同比+4.99%；扣非净利润2.23亿元，同比+21.38%。自研注射用透明质酸钠溶液（BTN001）获三类医疗器械注册证。锦波生物26Q1-Q3营收同比-17.8%；归母净利润同比-37.72%。爱美客26Q1-Q3营收同比-6.48%；归母净利润同比-27.64%。华熙生物26Q1-Q3净利润1.86亿元，同比-26.27%。朗姿股份26Q1-Q3营收同比+8.8%；扣非净利润同比+51.7%。福瑞达26Q1-Q3营收同比+6.84%；归母净利润同比-21.66%。
（2）出行链：2026年第44周（10月26日至11月01日）全国民航执行客运航班量近9.9万架次，日均航班量14239架次，同比2025年下降2.5%。
（3）IP衍生品：泡泡玛特第三季度整体收益同比下降45%-50%；其中中国收益同比下降25%-30%；亚太收益同比下降65%-70%；美洲收益同比下降70%-75%；欧洲及其他地区收益同比下降50%-55%。（4）零售：11省市在天猫双11发放政府消费券，至高补贴25%。潮宏基26Q1-Q3营收59.42亿元，同比-4.73%；归母净利润5.36亿元，同比+69.09%。
投资建议
维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
风险提示
下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。
