能源电子月报：3Q26功率公司业绩环比向上，碳化硅渗透率持续提升
功率半导体业绩回顾：3Q26代表公司营收同比增长24.2%，扣非归母净利润同比增长68.6%，多数公司毛利率环比提升。
新能源汽车：26年1-9月200KW以上新能源汽车主驱占比持续提升至37%，电驱最高峰值功率由22年255kW升至26年的580kW。
整车情况：根据中汽协数据，我国9月新能源汽车单月销量182.3万辆(YoY+13.6%，MoM+10.9%)，产量181.4万辆(YoY+12.2%，MoM+9.7%)，单月新能源车渗透率为61.6%。
主驱IGBT功率模块情况：主驱IGBT模块主力厂商中车时代、比亚迪半导体、士兰微、斯达半导和芯联集成领先优势逐步确立，26年1-9月国产率达88.0%，海外厂商份额逐步下降，未来行业格局将逐步收敛，竞争主要来源于头部厂商的份额切换。
碳化硅渗透情况：我国1-9月新能源上险乘用车主驱模块中碳化硅占比为32.5%，3Q26单季提升至35.2%；9月800V车型渗透率约34.8%，800V车型中碳化硅渗透率为74.1%。
台股、交期与价格跟踪：台股过半公司9月月度营收环比提升；根据TTI，功率器件交期高位企稳，IGBT约32周、高压MOSFET约30.5周，整流器交期拉长至21.5周。富昌电子2026年四季度预期，功率器件价格延续上涨，意法半导体IGBT价格由稳定转为上涨。
投资建议：功率公司3Q26业绩持续改善，存货周转天数维持低位。需求端数据中心保持加速增长，汽车智能化与功率段持续提升带来功率器件用量增长；数据中心端，用电量指数型增加，功率器件需求加速提升，SiC/GaN迎来增量空间。目前国内功率仍处于份额提升阶段；产能扩展回归理性，各公司产品布局从单一功率半导体逐步向功率+模拟+MCU产品解决方案发展；覆盖市场从国内逐步向海外扩展。我们认为在需求温和复苏背景下，各公司保持稳健增长，建议关注相关公司扬杰科技、新洁能、华润微、士兰微、东微半导、捷捷微电、芯联集成、华虹宏力。此外，碳化硅下游加速渗透，3Q26主驱渗透率升至35.2%，需求提升，上游头部衬底企业有望受益，建议关注产业上游的天岳先进等公司。
