基础化工周期行业ETF双周报：碳排放双控工作体系实施方案公布
研报摘要
行情回顾：周期行业（20261019-1030）区间沪深300涨幅为-4.44%，核心指数均下跌。跌幅较小的指数为上证50（000016.SH，-0.95%）；跌幅居前的指数为科创50（000688.SH，-14.56%）、创业板指（399006.SZ，-12.94%）、科创综指（000680.SH，-10.27%）。周期行业代表性ETF区间（20261019-1030）内涨幅居前的是能源化工ETF建信（159981.SZ，4.97%）、石油ETF鹏华（159697.SZ，2.32%）；跌幅居前的是黄金股ETF永赢（517520.SH，-13.41%）、稀有金属ETF嘉实（562800.SH，-9.02%）、有色金属ETF南方（512400.SH，-8.52%）。从区间（20261019-1030）ETF资金净流入额看，唯一净流入的ETF为基建ETF广发（516970.SH，0.24亿元）；净流出前三为煤炭ETF国泰（515220.SH，-19.18亿元）、有色金属ETF南方（512400.SH，-10.44亿元）、工业有色ETF万家（560860.SH，-7.21亿元）。
重点行业及ETF：1）中东局势现在仍不明朗，11月1日，伊朗外长阿拉格齐在接受媒体采访时表示，伊朗同意一项“两天计划”，而特朗普现阶段则希望“让谈判充分展开”，如果谈判失败，特朗普的立场可能发生“显著变化”；2）天然气方面，中东LNG出口流量仍低于正常水平75%以上，欧洲储气率仅为73%，亚洲现货价格与欧洲基准气价双双升至2023年以来高点。国内，LNG价格在11月初站上了7683元/吨，近两周环比涨幅13.57%，而在2026年年初，LNG价格为3530元/吨。10月21日，国家能源局召开中长期油气增储上产工作推进会，部署油气勘探开发“十年行动计划”重点任务；10月30日，自然资源部发布了《自然资源部关于煤层气资源管理有关事项的通知》。《通知》一是调整煤层气矿业权出让管理权限。二是鼓励煤层气综合勘查开采；3）10月21日，工信部发布《加快构建工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案（2026—2030年）》。总体要求“十五五”时期，重点行业领域碳排放管控能力持续增强。对石化化工行业而言，这意味着原油加工、乙烯、合成氨、甲醇、煤化工等重点产业的生产运营和新（改、扩）建项目的准入评价，都将接受更严格、更精细的碳排放约束。更大范围看，钢铁﹑水泥﹑铝冶炼以及电力等重点行业也将接受更严格、更精细的碳排放约束；4）1-9月份，全国规模以上工业企业中石油和天然气开采业增长21.3%，化学原料和化学制品制造业增长49.2%。在地区局势仍不明朗，原油库存处于低位，石油化工行业未来面临更严格的碳排放双控情况下，产能﹑成本更具优势的龙头企业更受益，建议关注目前行业PB估值处于相对低位的化工ETF鹏华（159870.SZ）。
风险提示：产业政策实施存在不确定性、下游市场需求不及预期、贸易摩擦、ETF基金产品跟踪误差风险。
