机械行业2027年度投资策略：咬定技术创新周期，精选传统设备α方向
核心观点
AI叙事继续，重视业绩兑现方向。我们看好一次侧燃机业绩兑现，其紧缺源于三重约束：需求端，电力供给直接决定机柜的上架节奏；供给端，重型燃机全球仅GE、西门子能源、三菱重工等少数厂商具备交付能力，排产已延伸至2028年以后；价格端，供需缺口下涨价具备落地基础，而非以价换量。AI服务器单机MLCC用量为通用服务器的数倍，高容产品产能已被头部厂商提前锁定，价格传导较为顺畅；该环节壁垒集中于材料体系与工艺能力，产能释放节奏慢于市场预期。
重视算力迭代带来技术创新，物理AI是下一个应用爆发点。新技术方面，重点关注金刚石与玻璃基板两条路线。金刚石具备极高的热导率，玻璃基板以低介电常数、高平整度等特性。算力迭代的影响不仅体现在用量扩张，更体现为硬件形态的重构——由“堆叠芯片”转向“功耗、散热与供电”的系统性约束。中期看，物理AI是下一个应用爆发点。人形机器人的产业化进程需以产线良率验证，后续Optimus V3自动化产线的良率爬升进度、供应商海外工厂的扩产进度，以及灵巧手、丝杠、触觉等新技术带来增长契机。
泛半导体设备:存储加速扩产，光伏触底。我们看好超扫与量检测两个环节：其价值不可替代，客户导入后替换成本较高，建议关注骄成超声、天准科技。光伏设备已处于底部区域，行业资本开支连续两年下行，订单与盈利均处低位，进一步下行空间有限。
风格走向再平衡。我们看好工程机械、农机、矿机。内需方面，期待政策落地带来的需求修复；出口方面，优选强α品种。建议关注杭氧股份，中国中车；出口高空平台浙江鼎力、涛涛车业、春风动力等。
投资建议：受益标的为昀冢科技、帝尔激光、沃尔德、天准科技等。柜外环节中，我们继续看好供电端的燃气轮机产业链，以及800V液冷的新机会，受益标的杰瑞股份。物理AI机器人产业链处于爆发前夕，后续关注OptimusV3自动化产线良率爬升进度，供应商海外工厂扩产进度和新技术迭代等。受益标的：斯菱智驱、新泉股份、浙江荣泰等。此外，从景气度角度我们也尤为看好半导体设备扩产趋势，在“两存”资本化的中场时间、大规模扩产前夜，设备订单确定性、新技术导入和国产化均具备空间，受益标的为骄成超声等。传统设备领域，我们重点看好北美AIDC建设带来高空平台景气度回升，以及设备出海带来的量价提升，受益标的浙江鼎力、杭氧股份、中国中车、涛涛车业、春风动力。
风险提示：宏观周期波动、海外贸易环境恶化、基建投资不及预期、高端零部件供应受阻、技术研发不及预期风险等。
