光储行业2027年度投资策略：需求回暖，能源自主与技术升级驱动光储成长
核心观点
1.光伏：需求有望回暖，供给结构逐步改善
2026年前三季度国内光伏新增装机110.83GW，同比下降53.9%；9月单月新增13.64GW，同比、环比分别增长41.2%、23.6%。BloombergNEF预计，2027年全球新增光伏装机618GW，同比增长约5.8%，印度、东南亚、非洲等市场需求增长有望提供支撑。2027年光伏能耗、能效强制性标准实施，叠加成本核算规范及企业减产，有望推动落后产能退出、缓解低价竞争。当前产业链价格企稳，但全行业盈利持续修复仍取决于库存去化、终端价格接受程度及供需格局改善。
2.光伏：高效组件体现差异化价值，太空光伏打开新场景
高效组件在转换效率、外观及场景适配方面具有差异化优势。2026年9月，欧洲BC组件均价较双面TOPCon组件溢价约12.3%；10月国内高功率TOPCon组件报价也处于同类产品价格区间的较高水平。光伏技术出口管理拟覆盖部分关键工艺及相关设备，可能提高海外产能建设和爬坡难度。太空光伏有望拓展行业应用空间，但仍处于商业化早期，短期对地面光伏供需格局的影响有限。建议关注高效组件及产业链相关企业，推荐：爱旭股份、钧达股份、横店东磁；受益标的：隆基绿能、晶科能源、天合光能、聚和材料、帝尔激光、迈为股份等。
3.储能：全球需求持续增长，国内外市场多点开花
BloombergNEF预计，2027年全球新增储能装机达到209GW/638GWh，分别同比增长约11%和19%。国内2026年前三季度新增装机35.30GW/102.31GWh，容量同比增长6%，第三季度装机节奏回暖；随着电力现货、辅助服务及容量补偿机制完善，独立储能项目收益来源有望更加多元。海外方面，美国电力保供与新能源消纳需求持续增长，欧洲大型储能接力户储，印度、澳大利亚、中东及拉美市场加快发展；美国供应链限制及本地交付要求也将提高市场进入门槛。具备海外渠道、产品及交付能力的企业有望受益，推荐：阳光电源、德业股份、宁德时代；受益标的包括海博思创、阿特斯、固德威、锦浪科技、亿纬锂能等。
4.风险提示：政策支持力度不及预期，行业产能出清不及预期，下游需求不及预期，国际贸易环境变化风险。
