公用环保202611第1期：广东2026年新能源机制电价竞价结果0.3元/kWh，电价形成机制专题研究

　　核心观点

　　市场回顾：本周沪深300指数上涨1.73%，公用事业指数上涨2.34%，环保指数上涨3.79%，周相对收益率分别为0.61%和2.06%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第25和第16名。电力板块子板块中，火电上涨2.95%；水电上涨0.65%，新能源发电上涨5.65%；水务板块上涨2.21%；燃气板块上涨0.82%。

　　重要事件：广东2026年新能源机制电价竞价结果公示，电价0.300元/千瓦时。11月3日，广东电力交易中心公示2026年新能源项目机制电价竞价结果，共58,962个项目入选，机制电价为0.300元/千瓦时。

　　国家能源局公示93个“人工智能＋”能源试点项目。国家能源局经专家评审和复核，拟将93个项目列入“人工智能＋”能源试点清单，公示期为11月5日至11日。项目覆盖电网、火电、水电、核电、新能源、煤炭、油气及能源新业态八个领域，涉及设备检修智能决策、燃煤机组优化运行、储能安全诊断、车网互动和绿氢及绿色燃料生产智能寻优等场景。

　　专题研究：电价形成机制专题研究。发电企业综合上网电价主要由市场化交易电量的电价、保障性收购电量的电价、容量电价、辅助服务费用、绿电交易电价等综合情况决定。市场化电价的形成由电力交易中心完成，根据交易方式有两种形成机制：“点对点”交易，包括年度和月度的双边协商交易、挂牌交易、滚动撮合交易，是发电侧直接和购电侧（售电公司等）一对一签约，确定电价。集中竞价统一边际出清，包括年度和月度的集中竞价交易和现货市场交易。

　　投资策略：公用事业：1.东部省份月度交易电价出现底部反转，火电盈利有望在未来出现周期性反转，推荐东部区域受益较大的全国大型火电企业国电电力、华能国际、华电国际；2.辽宁、广西核电差价合约让核电电价趋于稳定，同时装机进入快速增长期，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；3.新能源补贴发放加速，现金流提升，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，布局绿色氢基能源业务的电投绿能；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能；3.危废资源化业务盈利逐步修复，叠加抽水蓄能、核电建设提速带动清洁能源装备需求增长，资源循环与高端能源装备双轮驱动，推荐浙富控股。

　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。