计算机IT服务、软件开发行业2026年三季报综述：AI仍是行业主线，收入端率先修复
摘要：
2026Q1-Q3及2026Q3，计算机IT服务行业收入端延续修复，利润端单季承压。收入端：2026Q1-Q3IT服务行业上市公司总营收达4418.94亿元，同比增长17.90%，增速较2025年同期提升6.66个百分点，总体保持较快增长；2026Q3单季总营收达1605.49亿元，同比增长24.69%，为2022年以来单季最高增速。利润端：2026Q1-Q3IT服务行业上市公司归母净利合计值达29.74亿元，同比下降40.81%，显著弱于营收端；2026Q3单季归母净利合计值达10.69亿元，同比下降45.63%，较2026Q2（20.23亿元）环比回落，行业增收不增利的特征在第三季度进一步显性化。我们认为，营收的持续放量已经确认了AI对IT服务的需求拉动，但收入结构仍以低毛利的算力集群交付、设备转售和项目集成为主，规模扩张尚未转化为利润。云与IDC受益于推理算力需求外溢和推理成本下降带来的中小企业上云回流，上架率、PUE改造溢价、智算专区租金均存在抬升空间；算力租赁则在海外卡供给仍紧、国产算力逐步放量的窗口期，依靠“算力池化+弹性调度+长协保底”模式平滑价格波动。我们认为，随着高毛利运营类收入占比抬升、前期交付项目进入计费周期，2027年龙头公司的资产周转率、单P利用率和毛利率有望同步改善，利润弹性后置释放。
2026Q1-Q3及2026Q3，计算机软件开发行业收入端稳步修复，利润端受上年同期高基数影响单季转负。收入端：2026Q1-Q3软件开发行业上市公司总营收达2488.07亿元，同比增长6.49%，增速较2025年同期提升5.04个百分点；2026Q3单季总营收达919.19亿元，同比增长7.37%。利润端：2026Q1-Q3软件开发行业上市公司归母净利合计值达27.57亿元，同比增长33645.61%（上年同期仅0.09亿元，属极端低基数下的倍数增长）；2026Q3单季归母净利合计值达13.13亿元，同比下降4.56%，主要系2025Q3单季归母净利达13.75亿元的高基数所致。剔除基数扰动后，2026Q1、2026Q2、2026Q3单季归母净利分别为2.82亿元、11.63亿元、13.13亿元，绝对额逐季抬升，行业盈利能力的修复方向并未改变，只是斜率较上半年放缓。2026Q1-Q3，软件开发行业净利润增速前30个股中，企业数字化相关标的居多，我们认为企业数字化赛道公司近年来AI转型积极，AI赋能下产品力、用户粘性及客单价有不同程度提升，利润弹性仍待进一步释放。
投资建议：2026Q1-Q3，计算机IT服务收入端修复先行、软件开发行业利润端在低基数下实现高增长，但Q3单季的利润回摆提示业绩弹性尚未充分释放。我们认为AI浪潮下，训练、推理算力需求将进一步高增长，带动IT服务中的云与IDC等赛道扩容，相关龙头标的具备收入增长支撑；同时AI应用在模型赋能下将进一步提高在各行业中的渗透率，看好率先完成AI转型的通用和垂类软件公司利润弹性释放。维持计算机行业“推荐”评级，建议关注：（1）IT服务：宏景科技（301396.SZ）、铜牛信息（300895.SZ）、优刻得-W（688158.SH）、网宿科技（300017.SZ）；（2）软件开发：科大讯飞（002230.SZ）、鼎捷数智（300378.SZ）、卓易信息（688258.SH）、索辰科技（688507.SH）、万兴科技（300624.SZ）、广立微（301095.SZ）。
风险提示：（1）IT服务毛利率不及预期。（2）所引用数据资料的误差风险。（3）AI应用落地速度不及预期。（4）国产大模型迭代速度不及预期。（5）重点关注公司业绩不达预期。（6）政策标准出台速度不及预期。（7）科技股拥挤度过高导致的交易风险。
