东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 浙江震元 > 浙江震元-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

制剂项目增加利润、新建连锁提振品牌

www.eastmoney.com 2011年09月05日 00:00 上海证券 赵冰

制剂升级改造项目提高公司整体盈利水平

此次制剂升级改造项目建成后, 公司将新增年产 3000万瓶冻干粉针、500万支小水针、30000万片(粒)口服固体制剂、4000万袋/粒头孢类口服固体制剂的生产能力。 由于公司业绩基数较低, 制剂利润很高,所以公司扩大制剂生产和销售,利润大幅增长将成为大概率事件。此次制剂扩产,很多产品均有广阔的市场前景:1)注射用泮托拉唑钠:泮托拉唑是继奥美拉唑、兰索拉唑的升级产品,2010 年,奥美拉唑系列产品在中国的销售金额超过了100亿元, 泮托拉唑也达到了32.44亿元,预计在未来几年里泮托拉唑将逐步替代奥美拉唑,并将保持很高的增长速度。2)氯诺昔康制剂:氯诺昔康是一种新的昔康类非甾体抗炎药,主要用于治疗关节炎等各种炎症疼痛。现在氯诺昔康也被广泛用于手术后镇痛,与杜冷丁配用,减少患者对于杜冷丁的上瘾程度, 今年氯诺昔康增加了人工流产后镇痛等适应症。 公司该产品 2010年在全国占有率达到 68%,并且在工艺方面具有明显的优势,生产技术在国内处于领先水平,前景看好。3)美他多辛胶囊:该产品是一种代谢平衡药, 临床用于治疗酒精性肝病的药物, 临床使用安全性高,尚无严重不良反应的报道。 我国用于酒精性肝病治疗的相关药物医院市场销售额 2005年以来保持着 10%以上的增速, 销售额由 2005年的60.84 亿元增长到 2010 年的 137.15 亿元,复合增长率达 17.65%。公司即将拿到美他多辛针剂批文,随后将做大规模的推广,国内仅公司和山东齐都药业拿到批文,产品市场前景十分看好。

扩大“震元堂”老字号影响力,零售医药连锁做精做强

公司连锁药店以中药饮片为主要经营特色,采取“名店、名医、名药”相结合的经营模式,增发项目拟拓展震元堂两翼,并在诸暨、柯桥各开设大型 1 家直营零售旗舰店,在浙江省内重点地区开设 30 家直营门店、专柜。绍兴市的震元堂单店销售额在 2008年为 6152万元,列全国第十六位;2010 年超过 8 千万,全国名列第十;今年有望销售额有望过亿。 “震元堂” 的品牌价值早在 2008年就已经估计有 6亿多,排名在浙江省第二。此次增发扩建后,公司连锁门店、专柜数量将达到 100家以上,布局将更加合理,中华老字号“震元堂”营业面积将扩大一倍,品牌效应将进一步体现。

现代物流配送项目,巩固绍兴地区医药商业龙头地位

现代物流配送项目,拟对现有的药品物流中心进行升级改造,提升现有配送中心的配送能力和效率,提高配送运营能力。公司原来的仓储建于 02年,当时是以 10亿左右的销售规模建造的。而公司去年的销售就达到了 9 亿多,按照公司的 20%-30%的发展速度,升级改造势在必行。此次增发项目涉及到一个就是仓储的改造,增加一些电子设备,减少人工,降低物流成本,提高仓储资源的利用率,提高作业效率和准确率;第二就是为经营业务规模的拓展增加必要的资金,提升企业竞争力,提高公司盈利能力。建成后,配送中心将可支持年 20亿元的销售规模,并巩固公司在绍兴及周边地区医药配送的龙头地位。

投资建议:

未来六个月内,维持“跑赢大市”评级

预计公司11、12年实现每股收益为0.30元和0.43元,以8月31日收盘价13.99元计算,动态市盈率分别为46.7倍和32.8倍。同行业可比上市公司11年、12年平均动态市盈率为47.4倍和34.1倍。公司目前的估值水平接近于行业平均水平,考虑到公司医药工业、商业发展稳健快速,业绩基数低,制剂扩产产品线丰富,不排除未来业绩超预期的可能,我们维持公司“跑赢大市”的评级。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
浙江震元基本面数据
  • 总股本 3.34亿股
  • 流通股 2.82亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 1.47元
  • 每股净资产 4.39元
  • 净资产收益率 3.19%
  • 净利润 4623.46万
  • 净利润增长率 8.05%
浙江震元投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
浙江震元盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.21 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 0.71 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东宝生物 5.79% 0 0 0 0 0 0
兴齐眼药 5.32% 0 0 0 0 0 0
康龙化成 4.59% 13 2 11 0 0 0
贝达药业 4.54% 14 4 10 0 0 0
振兴生化 4.10% 4 1 3 0 0 0
广生堂 3.69% 0 0 0 0 0 0
艾德生物 3.06% 14 7 7 0 0 0
安图生物 2.69% 20 14 6 0 0 0
新天药业 2.68% 0 0 0 0 0 0
一品红 2.60% 3 2 1 0 0 0
特一药业 2.47% 0 0 0 0 0 0
中关村 2.27% 1 1 0 0 0 0
安科生物 2.26% 18 11 7 0 0 0
国药股份 2.21% 12 7 5 0 0 0
我武生物 2.11% 15 6 9 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细833823.75806.841183.33
长城汽车详细6010.867.517.76
宁德时代详细5599.4555.2869.30
隆基股份详细5135.3321.6824.20
尚品宅配详细4793.0071.7475.87
通威股份详细4517.2012.4812.42
当升科技详细4535.2022.3622.49
迈瑞医疗详细42183.26131.60179.28
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2096.25
五粮液详细41166.0891.35130.30
三一重工详细3917.0310.8914.79
完美世界详细3934.3623.6427.51
爱尔眼科详细3841.4429.2438.08
安科生物详细3822.2011.7017.22

数据来源:东方财富Choice数据