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龙头地位稳固,校车是长期看点

www.eastmoney.com 2012年03月31日 00:00 华创证券 王炎学

1、公司在大中客市场的垄断地位进一步加强,宇通客车全年销售大型客车20964辆,同比增长 19.33%,远超大客行业 5.80%增速,中客销量 22670辆,同比增长9.38%,远超中客行业 0.8%的增速。

2、 公司毛利率回升,近5年持续高于行业其他公司。 公司2011年毛利率18.2%,净利率6.98%,较2011年半年报的17.17%,6.61%有明显回升,达到或接近位于近5 年的最高水平,体现 2011年上半年的成本压力逐渐缓解,体现了公司产品较强的盈利能力。

3、国外销售增长迅速,成为公司新增长点。2011年国内销售 145.64 亿元,同比增21.49%,国外销售 16.87 亿元,同比增 57.39%,公司近年来海外销售保持高速增长,成为新增长点。

4、产能问题仍是公司 2012年瓶颈,现有产能挖潜决定公司 2012年空间。公司目前设计产能 3万台/年, 产能利用率达 153%, 募投项目 5000 台专用车 2012年投产,1万台新能源客车项目到 2012年底投产,两个新项目逐步上量要到2013年,对2012 年贡献有限。

5、校车需求对公司持续利好。我国目前有城镇中小学生 1.02亿人,城镇中小学校8.35万所,随着社会对校车的逐渐重视,以及国家补贴政策的落实,校车的市场容量有望达到40万辆,而宇通目前在校车市场的市占率超过 40%,将充分受益校车概念。

6、投资评级:预计公司2012/2013/2014年 EPS分别为 2.14/2.56/2.98元(按配股后最新股本计算) ,对应 PE 11/10/8倍,考虑到公司行业龙头的地位以及校车需求带来的长期支撑,给予推荐评级。

风险提示

1. 大中客市场大幅萎缩

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内350008
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
奥联电子 10.03% 0 0 0 0 0 0
风神股份 6.07% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 6.00% 16 10 6 0 0 0
北汽蓝谷 5.88% 2 0 2 0 0 0
襄阳轴承 5.72% 0 0 0 0 0 0
光洋股份 4.81% 0 0 0 0 0 0
力帆股份 4.49% 0 0 0 0 0 0
长城汽车 4.47% 25 8 15 2 0 0
联明股份 4.45% 0 0 0 0 0 0
南方轴承 4.06% 0 0 0 0 0 0
宁德时代 3.82% 35 18 17 0 0 0
模塑科技 3.76% 0 0 0 0 0 0
江铃汽车 3.71% 4 2 1 1 0 0
金麒麟 3.57% 0 0 0 0 0 0
今飞凯达 3.23% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细901239.65686.90953.98
长城汽车详细6710.866.428.41
宁德时代详细6099.4555.2875.87
三一重工详细5417.038.8013.60
伊利股份详细5036.0024.7232.10
通威股份详细5017.208.3214.05
绝味食品详细4648.6232.7637.00
尚品宅配详细4595.7071.7478.74
深南电路详细44121.0375.70107.01
比亚迪详细4456.7846.5056.33
高新兴详细4410.456.406.93
中公教育详细4413.230.6914.06
隆基股份详细4335.3320.3724.95
中顺洁柔详细4312.327.9312.94
当升科技详细4135.2023.4024.85

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