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1月销量保持增长

www.eastmoney.com 2013年02月26日 00:00 第一创业 李人杰 查看PDF原文

1 季度增速有望达到15% 1 月份公司大客、中客同比增速极其可观,为1 季度业绩增长开了好头。1 月份同比增速高主要与今年春节与去年春节错月有关,去年春节在1 月份,而今年春节在2 月份。从近两年客车行业月度销售数据看,除了2012 年2 月份因春节效应加之上年同期基数偏低造成的月度同比超过40% 以外,其余月份同比增速均没有达到25% 。今年1 月份全行业客车销量(不含客车非完整车辆)35350 辆,同比增长32.37%,其中大型客车销量6649辆,同比增长40.48%,中型客车销量5692辆,同比增长18.12%,显示客车市场需求较好,我们预计1 季度增速有望达到15% 。公司作为国内大中客车的龙头企业,在客车行业产品增长向大中型客车集中过程中,公司占据了有利地位。我们预计公司1 季度增速将达到甚至超过15% 。

股权激励、渠道布局完善 公司实施了股权激励计划,对公司的高管、重要管理人员、技术人员和业务骨干实施股权激励,激励对象超过 800 人,激励对象覆盖面广,公司管理层舍得分享,员工干劲足,对公司未来的发展起到积极的作用。公司产品采取直销为主、经销为辅的销售模式。公司在全国设有16 个销售大区、31 个驻外办事处,实现对国内市场的全面覆盖。售后服务方面,公司设有8 个售后服务中心站、535 家服务店和104 家宇通客车配件经销商。其营销售后渠道在国内首屈一指,极大的提升了公司产品的销售。此外,公司在客车出口方面也走在国内同行前面,海外市场拓展成效明显。我们认为,公司能够在客车行业增速放缓的情况下,仍保持市场份额的稳步增长,与公司产品的技术领先、品质过硬,销售渠道网点全面,售后服务完善的竞争优势是分不开的,建立这些优势所需的时间长,投入大,国内其他竞争对手3-5 年内难以赶超,公司仍将处于领先的竞争地位。

给予“审慎推荐”评级 预计2012-2013 年公司EPS分别为2.08 元、2.35 元,动态市盈率为 13.2 倍、11.7 倍,在汽车行业中,公司估值相对合理,具备配置价值,给予公司投资评级为“审慎推荐”。

风险提示 宏观经济放缓、高铁客运挤压公路客运。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内450009
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西部资源 9.94% 0 0 0 0 0 0
光启技术 4.36% 0 0 0 0 0 0
玲珑轮胎 3.87% 10 7 3 0 0 0
秦安股份 3.47% 0 0 0 0 0 0
迪生力 2.87% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 2.78% 16 10 6 0 0 0
豪能股份 2.69% 0 0 0 0 0 0
旭升股份 2.07% 17 5 12 0 0 0
万里扬 2.02% 7 6 1 0 0 0
八菱科技 1.87% 1 0 1 0 0 0
威帝股份 1.81% 0 0 0 0 0 0
日盈电子 1.77% 0 0 0 0 0 0
富奥B 1.76% 0 0 0 0 0 0
蠡湖股份 1.68% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.62% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细881239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4748.6232.7635.91
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
隆基股份详细4335.3320.3724.00
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细40100.3549.5985.88
比亚迪详细4056.7846.5053.93

数据来源:东方财富Choice数据