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依靠专科制剂+震元堂零售拉动,2012年利润增长51%

www.eastmoney.com 2013年03月27日 00:00 浙商证券 程艳华 查看PDF原文

2012年,浙江震元销售收入18.1亿元,同比增长5.4%,归属上市公司股东的净利润为4767万元,同比增长51%,基本符合我们之前增长52%的预期;完全摊薄后2012年的EPS为0.29元。

制剂销售拉动毛利率提高近3个百分点。特色原料药奈替米星、西索米星出口值得期待。

原料药产品销售销售收入为2.09亿元。制剂业务销售收入为1.45亿元,增长15%,毛利率提升超过9个百分点,达到45.4%。震元制药主要专科药产品,包括氯诺昔康、泮托拉唑、伏格列波糖、奥曲肽等专科药制剂保持30%以上的增长。

美他多辛注射剂已经于2012年底完成现场检查,预计批文获得在即;腺苷蛋氨酸有待现场检查,有望于年内获批。美他多辛、腺苷蛋氨酸市场在十亿级别,市场竞争者少,公司有望达到2-3亿销售规模,对业绩贡献较大。

商业:批发业务增速平稳,零售继续快速扩张。2012年,公司商业收入增加了9%,达到了14.4亿元。其中,批发业务增长了5.6%,增速有所下降;而以震元堂为代表的零售业务增长达到了24%,同比2011年增速提高。

盈利预测及估值

高速增长将快速消化公司目前较高的估值,优良的品种储备将持续拉动公司业绩。我们维持公司盈利预测,预计2013-2015年净利润为7212万元、10234万元和13737万元,同比增长51%、42%和34%,维持“买入”的投资评级。

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浙江震元基本面数据
  • 总股本 3.34亿股
  • 流通股 2.82亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 1.47元
  • 每股净资产 4.39元
  • 净资产收益率 3.19%
  • 净利润 4623.46万
  • 净利润增长率 8.05%
浙江震元投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
浙江震元盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.21 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 0.71 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
贝达药业 5.35% 14 4 10 0 0 0
东宝生物 4.72% 0 0 0 0 0 0
兴齐眼药 4.00% 0 0 0 0 0 0
一品红 3.64% 3 2 1 0 0 0
广生堂 3.61% 0 0 0 0 0 0
康龙化成 3.47% 13 2 11 0 0 0
安图生物 3.31% 20 14 6 0 0 0
振兴生化 3.18% 4 1 3 0 0 0
康缘药业 2.85% 4 1 3 0 0 0
艾德生物 2.64% 14 7 7 0 0 0
特一药业 2.47% 0 0 0 0 0 0
我武生物 2.22% 15 6 9 0 0 0
安科生物 1.96% 18 11 7 0 0 0
国药股份 1.74% 12 7 5 0 0 0
东阿阿胶 1.70% 2 0 0 2 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细821239.65806.841176.60
长城汽车详细6010.867.517.76
宁德时代详细5599.4555.2868.99
隆基股份详细5135.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7475.81
通威股份详细4517.2012.4812.45
当升科技详细4535.2022.3622.44
迈瑞医疗详细42183.26131.60179.77
比亚迪详细4256.1748.5147.51
中国国旅详细41100.3575.2096.37
五粮液详细41166.0891.35130.04
三一重工详细3917.0310.8914.76
完美世界详细3934.3623.6427.65
爱尔眼科详细3841.4429.2438.09
安科生物详细3822.2011.7017.24

数据来源:东方财富Choice数据