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转债安全垫凸显金融IT领军价值

www.eastmoney.com 2015年06月10日 00:00 申万宏源 刘洋

2015 年6 月9 日,航天信息发布可转换公司债券债募集说明书及发行公告。可转债发行总额为24 亿元,初始转股价格定为86.61 元(募集说明书公告日前20 个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者),6 月12 日开始发行。

新安全垫助金融IT 领军者起飞。近期市场围绕航天信息可转债转股价博弈较重,航天信息总股本9.23 亿,24 亿元可转债对应股本2771 万,对公司大股东控制权稀释较小,预计公司出于资金运转的灵活性会倾向于正常转股。考虑到下调转股价要经过较复杂程序,转股价定为86.61 元相当于成为公司股价新的安全垫。如若大股东全额参与配售可转债,则会进一步彰显航天科工集团对公司业务价值的信心。

募集资金使用方向验证金融IT 与物联网领军企业布局。公司本次募集资金将投资于金税产业升级及应用拓展项目、金融电子支付及服务产业化项目、自主安全的物联网技术及应用产业化项目共三项主业相关产业化建设项目和信息安全关键技术研发及信息化基础能力建设项目。我们在2015 年5 月7 日的深度报告《航天信息——千万企业用户的金融变现》中指出,金融信息化是公司提升用户互动深度,变现企业流量价值的关键一步。而物联网和信息安全也将为航天信息进一步丰富数据和技术储备提供良好基础。

重申公司金融IT 领军企业地位。公司是A 股计算机中卡位最深(正部级央企背景、十五年税改经验、超万人全国范围服务渠道)、卡位最广(3 年超1500 万高活跃企业用户)、卡位相关业务最赚钱(营改增、物联网爆点多多)、数据变现最容易实现(唯一出现流水)、空间最大(税务、物联网海量数据应用超千亿空间)的公司,预计成为金融信息化领军企业。公司的定位是综合金融解决方案提供商,预计业务拓展将会在全产业链布局,包括已成型:电子发票、跨境电商平台、POS 机、金融IC 卡。试运行:融资征信服务。预计将会拓展:线上线下支付、ATM 终端、第三方融资租赁、保理业务,小微贷等。

上调目标市值为1644 亿元,维持盈利预测,维持“买入”评级。更新分部估值得到航天信息潜在市值1644 亿,超过目前市值103%。预计2015-2017 年收入分别为255、312和337 亿元,净利润分别为17.2、21.6 和32.6 亿元,每股收益分别为1.86、2.34 和3.53元。维持“买入”评级。

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航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.28元
  • 每股未分配利润 3.94元
  • 每股净资产 5.57元
  • 净资产收益率 4.51%
  • 净利润 51250.02万
  • 净利润增长率 406.37%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内11500016
一年内36800044
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.07 1.31 1.50
净利润(亿元) 16.19 19.93 24.42 27.84
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
汉王科技 10.02% 0 0 0 0 0 0
宇信科技 7.62% 1 1 0 0 0 0
朗新科技 6.54% 4 1 3 0 0 0
数字政通 5.83% 2 2 0 0 0 0
ST运盛 5.08% 0 0 0 0 0 0
石基信息 5.03% 15 8 7 0 0 0
网达软件 4.51% 0 0 0 0 0 0
四方精创 4.33% 0 0 0 0 0 0
南天信息 3.96% 0 0 0 0 0 0
科创信息 3.77% 0 0 0 0 0 0
拉卡拉 3.59% 3 3 0 0 0 0
川大智胜 3.46% 0 0 0 0 0 0
电魂网络 3.32% 0 0 0 0 0 0
大智慧 3.12% 0 0 0 0 0 0
思特奇 3.06% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细851239.65686.90956.21
长城汽车详细6010.866.428.34
宁德时代详细6099.4555.2872.88
三一重工详细5317.038.8013.59
通威股份详细5117.208.3213.75
伊利股份详细5036.0024.7232.35
绝味食品详细4748.6232.7636.13
深南电路详细44121.0375.70104.99
高新兴详细4410.456.407.09
中公教育详细4413.230.6913.65
尚品宅配详细4495.7071.7477.20
隆基股份详细4335.3320.3724.10
中顺洁柔详细4312.327.9312.50
中国国旅详细40100.3549.5986.21
比亚迪详细4056.7846.5053.84

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