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金融生态圈布局日臻完善!

www.eastmoney.com 2016年05月03日 00:00 东吴证券 丁文韬,王维逸

K图 300059_1

东方财富(300059)

事件

公司发布 2016 年一季报,实现营业总收入 6.01 亿元,同比增长56.8%;实现归属母公司净利润 1.17 亿元,同比下降 41.1%。 同时公司于 2016 年 4 月 25 日启动非公开发行股份募集配套资金(不超过 40 亿元)。

投资要点

一季度营收同比增长, 但受市场波动影响净利润下滑: 公司2016 年一季度并表证券业务,同时广告、金融数据收入提升带动营业收入大幅提高,但受资本市场大幅波动, 16Q1 基金销量 914 亿元,同比环比均有所下滑, 以及跟随市场竞争者降低基金申购费率导致公司净利润同比下降。

核心优势稳固, 经纪份额迅速提升, 流量持续变现: 公司流量优势巨大, 2016 年日均覆盖人数达到 1276 万,月有效浏览时间 7699 万小时,大幅领先其他竞争者。借助巨大的流量优势,公司基金销售率先变现,一季度基金销售货基占比 62%,较 15年略有升高但仍显着低于行业平均;同期证券经纪业务市场份额 0.58%,排名同比上升 28 位,高粘性的用户导流效果显着。

打通流量、数据、场景、牌照四大要素,金融生态圈日臻完善:公司基于核心流量优势,基金销售率先实现变现,活动券商牌照后导流成果显着,近期公告使用自有资金 5,000 万元设立代理保险公司,进军互联网保险业务。 依托流量、数据、场景、牌照四大要素的协同, 深化一站式金融平台, 逐步由以股票为中心转变为以人为中心的应用场景,完善金融生态圈布局。

投资建议

公司核心流量优势和用户粘性长期独占鳌头,并积极寻求外延式发展机会,进军互联网保险、券商和基金,打造一体化互联网金融平台。 计划非公开募资 40 亿, 完成后有望增厚证券等业务的资本实力。预计 16、 17、 18 年净利润 12.71 亿、 15.35 亿、 23.39 亿,对应EPS0.38、 0.46、 0.70 元。 公司市场认可度较高,基于公司的完善布局和龙头地位公司我们认为合理市值 1000 亿元, 对应每股 30 元,维持“买入”评级。

风险提示:

1) 大盘下跌带来基金销售规模下降; 2) 新业务推广不及预期。

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东方财富重要数据一览
东方财富基本面数据
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  • 总股本 42.89亿股
  • 流通股 31.88亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.58元
  • 每股净资产 3.09元
  • 净资产收益率 3.51%
  • 净利润 45758.62万
  • 净利润增长率 -20.42%
东方财富投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内150006
三个月内21000012
半年内51200017
一年内51300018
东方财富盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.42 0.17 0.25 0.35
净利润(亿元) 18.01 7.33 10.51 14.88
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
德生科技 10.01% 0 0 0 0 0 0
新国都 10.01% 0 0 0 0 0 0
思特奇 10.00% 0 0 0 0 0 0
汇纳科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
平治信息 7.87% 1 0 1 0 0 0
生意宝 7.02% 0 0 0 0 0 0
移为通信 6.84% 0 0 0 0 0 0
海虹控股 6.11% 0 0 0 0 0 0
创意信息 5.60% 0 0 0 0 0 0
云赛智联 5.30% 0 0 0 0 0 0
浪潮信息 5.04% 0 0 0 0 0 0
多伦科技 4.99% 0 0 0 0 0 0
晶方科技 4.27% 0 0 0 0 0 0
浙大网新 4.13% 0 0 0 0 0 0
上海钢联 3.85% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5445.7027.5044.31
万华化学详细5156.1025.5237.94
伊利股份详细4630.7419.1930.81
启迪桑德详细4539.7333.3234.68
恒瑞医药详细4268.9929.9769.42
聚光科技详细4236.9627.9333.07
贵州茅台详细41611.94263.79650.99
山西汾酒详细3979.5631.7453.52
先导智能详细3990.8837.9066.49
清新环境详细3925.5017.4620.31
宋城演艺详细3826.5018.9018.41
上汽集团详细3837.9229.1632.02
东江环保详细3721.0015.6215.97
中青旅详细3631.1519.6820.35
精测电子详细36137.7170.84125.39