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新项目达产后业绩大幅增长,上调公司评级至“买入”

www.eastmoney.com 2017年02月17日 00:00 国金证券 杨件

K图 601677_1

明泰铝业(601677)

业绩简评

2016 年,公司实现营业收入 74.81 亿元, 同比增加 18.82%;归属于上市公司股东的净利润 2.69 亿元, 同比增加 55.62%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.36 亿元, 同比增加 52.77%。

经营分析

年报业绩略高于预期。 我们在公司首次覆盖中预测 2016 年净利润为 2.58 亿元,略低于公司 2016 年实际净利润 2.7 亿元,实际业绩基本符合预期。

新项目达产, 产销量大幅增加, 是业绩增长的主要原因。 公司首发募集的“年产 20 万吨高精度交通用铝板带项目” 顺利达产, 2016 年该项目贡献利润为 4103 万元;此外,公司主要产品产销量也实现大幅增长,其中铝板带2016 年产量为 45.32 万吨, 同比增加 16.9%,铝箔 2016 年产量为 6.15 万吨,同比增加 13.5%。

预计 2017 年公司净利润仍将保持高速增长。( 1) 2017 年利润增长主要来自于 “年产 2 万吨交通用铝型材项目”,该项目已形成了轨道车体大部件加工能力,生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车,预计 2017 年产能逐步释放后将贡献净利润 0.76 亿元。( 2)公司“ 20 万吨高精度交通用铝板带项目” 已实现稳定产出, 预计 2017 年利润为 1 亿元/年。

盈利调整

我们维持公司未来 6-12 个月 18.4 元目标价位, 对应 2016 年 PE 为 26 倍,对应向上空间 24.3%。

投资建议

我们认为,公司深耕交通用铝市场符合轻量化趋势, 继续看好其合理布局且盈利增长具有持续性, 上调明泰铝业至“买入”评级。

风险提示

下游订单萎缩大幅低于预期;市场风险偏好下降。

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明泰铝业重要数据一览
明泰铝业基本面数据
更多
  • 总股本 5.90亿股
  • 流通股 4.78亿股
  • 每股收益 0.48元
  • 每股未分配利润 2.28元
  • 每股净资产 8.89元
  • 净资产收益率 7.02%
  • 净利润 28256.68万
  • 净利润增长率 40.74%
明泰铝业投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内320005
半年内520007
一年内8400012
明泰铝业盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.56 0.77 1.02 1.28
净利润(亿元) 3.29 4.51 6.01 7.54
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
四通新材 9.99% 0 0 0 0 0 0
银泰资源 4.15% 0 0 0 0 0 0
云铝股份 2.12% 0 0 0 0 0 0
神火股份 1.66% 1 1 0 0 0 0
鹏起B股 1.62% 0 0 0 0 0 0
盛和资源 1.61% 1 1 0 0 0 0
威华股份 1.61% 0 0 0 0 0 0
江西铜业 1.18% 0 0 0 0 0 0
东阳光科 1.16% 0 0 0 0 0 0
博威合金 1.15% 0 0 0 0 0 0
厦门钨业 1.10% 0 0 0 0 0 0
云南铜业 0.87% 0 0 0 0 0 0
栋梁新材 0.87% 0 0 0 0 0 0
精艺股份 0.84% 0 0 0 0 0 0
亚太科技 0.79% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5345.7027.5042.17
万华化学详细5156.1025.5237.94
伊利股份详细4630.7419.1931.54
恒瑞医药详细4469.9329.9767.55
启迪桑德详细4339.7333.3234.42
聚光科技详细4236.9627.9332.52
贵州茅台详细41611.94263.79653.79
清新环境详细4025.5017.4620.84
山西汾酒详细3979.5631.7456.43
先导智能详细3890.8837.9063.70
精测电子详细38137.7170.84129.69
上汽集团详细3837.9229.1631.11
新纶科技详细3727.5817.1026.85
中青旅详细3631.1519.6819.56
智飞生物详细3630.3117.8128.96