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新项目达产后业绩大幅增长,上调公司评级至“买入”

www.eastmoney.com 2017年02月17日 00:00 国金证券 杨件

K图 601677_1

明泰铝业(601677)

业绩简评

2016 年,公司实现营业收入 74.81 亿元, 同比增加 18.82%;归属于上市公司股东的净利润 2.69 亿元, 同比增加 55.62%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.36 亿元, 同比增加 52.77%。

经营分析

年报业绩略高于预期。 我们在公司首次覆盖中预测 2016 年净利润为 2.58 亿元,略低于公司 2016 年实际净利润 2.7 亿元,实际业绩基本符合预期。

新项目达产, 产销量大幅增加, 是业绩增长的主要原因。 公司首发募集的“年产 20 万吨高精度交通用铝板带项目” 顺利达产, 2016 年该项目贡献利润为 4103 万元;此外,公司主要产品产销量也实现大幅增长,其中铝板带2016 年产量为 45.32 万吨, 同比增加 16.9%,铝箔 2016 年产量为 6.15 万吨,同比增加 13.5%。

预计 2017 年公司净利润仍将保持高速增长。( 1) 2017 年利润增长主要来自于 “年产 2 万吨交通用铝型材项目”,该项目已形成了轨道车体大部件加工能力,生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车,预计 2017 年产能逐步释放后将贡献净利润 0.76 亿元。( 2)公司“ 20 万吨高精度交通用铝板带项目” 已实现稳定产出, 预计 2017 年利润为 1 亿元/年。

盈利调整

我们维持公司未来 6-12 个月 18.4 元目标价位, 对应 2016 年 PE 为 26 倍,对应向上空间 24.3%。

投资建议

我们认为,公司深耕交通用铝市场符合轻量化趋势, 继续看好其合理布局且盈利增长具有持续性, 上调明泰铝业至“买入”评级。

风险提示

下游订单萎缩大幅低于预期;市场风险偏好下降。

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明泰铝业重要数据一览
明泰铝业基本面数据
更多
  • 总股本 5.13亿股
  • 流通股 4.78亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 2.21元
  • 每股净资产 7.66元
  • 净资产收益率 1.89%
  • 净利润 7327.34万
  • 净利润增长率 44.57%
明泰铝业投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内120003
三个月内120003
半年内320005
一年内16500021
明泰铝业盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.56 0.70 0.92 1.12
净利润(亿元) 2.86 3.61 4.73 5.74
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
赣锋锂业 0.80% 35 14 21 0 0 0
洛阳钼业 0.47% 22 14 7 0 0 0
宁波韵升 0.00% 6 2 4 0 0 0
利源精制 -0.18% 8 4 4 0 0 0
鹏起B股 -0.23% 0 0 0 0 0 0
鑫科材料 -0.25% 0 0 0 0 0 0
鹏起科技 -0.26% 12 7 5 0 0 0
南山铝业 -0.31% 15 7 7 0 0 0
北方稀土 -0.36% 1 0 0 1 0 0
银泰资源 -0.63% 14 6 8 0 0 0
驰宏锌锗 -0.69% 4 1 3 0 0 0
中国铝业 -0.72% 23 8 15 0 0 0
厦门钨业 -0.83% 9 1 7 1 0 0
江西铜业 -1.00% 7 3 4 0 0 0
精艺股份 -1.29% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细46405.37312.74454.20
五粮液详细4257.7234.5048.26
铁汉生态详细4120.6511.5512.24
中金环境详细4030.6324.8429.79
宋城演艺详细4028.8819.2020.80
隆基股份详细3922.2213.6014.75
南都电源详细3828.6317.0415.82
碧水源详细3726.4015.8118.24
先导智能详细3745.2233.2540.10
龙蟒佰利详细3617.6411.6814.34
华兰生物详细3541.0434.1934.93
万达电影详细3583.6050.8254.36
爱尔眼科详细3339.6029.9222.74
天翔环境详细3125.4614.5916.78
四维图新详细3126.9816.4216.63