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新项目达产后业绩大幅增长,上调公司评级至“买入”

www.eastmoney.com 2017年02月17日 00:00 国金证券 杨件

K图 601677_1

明泰铝业(601677)

业绩简评

2016 年,公司实现营业收入 74.81 亿元, 同比增加 18.82%;归属于上市公司股东的净利润 2.69 亿元, 同比增加 55.62%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.36 亿元, 同比增加 52.77%。

经营分析

年报业绩略高于预期。 我们在公司首次覆盖中预测 2016 年净利润为 2.58 亿元,略低于公司 2016 年实际净利润 2.7 亿元,实际业绩基本符合预期。

新项目达产, 产销量大幅增加, 是业绩增长的主要原因。 公司首发募集的“年产 20 万吨高精度交通用铝板带项目” 顺利达产, 2016 年该项目贡献利润为 4103 万元;此外,公司主要产品产销量也实现大幅增长,其中铝板带2016 年产量为 45.32 万吨, 同比增加 16.9%,铝箔 2016 年产量为 6.15 万吨,同比增加 13.5%。

预计 2017 年公司净利润仍将保持高速增长。( 1) 2017 年利润增长主要来自于 “年产 2 万吨交通用铝型材项目”,该项目已形成了轨道车体大部件加工能力,生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车,预计 2017 年产能逐步释放后将贡献净利润 0.76 亿元。( 2)公司“ 20 万吨高精度交通用铝板带项目” 已实现稳定产出, 预计 2017 年利润为 1 亿元/年。

盈利调整

我们维持公司未来 6-12 个月 18.4 元目标价位, 对应 2016 年 PE 为 26 倍,对应向上空间 24.3%。

投资建议

我们认为,公司深耕交通用铝市场符合轻量化趋势, 继续看好其合理布局且盈利增长具有持续性, 上调明泰铝业至“买入”评级。

风险提示

下游订单萎缩大幅低于预期;市场风险偏好下降。

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明泰铝业重要数据一览
明泰铝业基本面数据
更多
  • 总股本 5.13亿股
  • 流通股 4.78亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 2.21元
  • 每股净资产 7.66元
  • 净资产收益率 1.89%
  • 净利润 7327.34万
  • 净利润增长率 44.57%
明泰铝业投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内220004
一年内12500017
明泰铝业盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.56 0.72 0.95 1.21
净利润(亿元) 2.86 3.67 4.87 6.20
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
云海金属 2.52% 14 6 8 0 0 0
建新矿业 2.35% 0 0 0 0 0 0
宝钛股份 2.11% 9 2 6 0 1 0
东方钽业 1.59% 1 0 0 1 0 0
宁波富邦 0.96% 0 0 0 0 0 0
中金岭南 0.40% 10 7 3 0 0 0
新疆众和 0.26% 1 1 0 0 0 0
兴业矿业 0.20% 12 12 0 0 0 0
五矿稀土 0.00% 0 0 0 0 0 0
利源精制 -0.18% 5 1 4 0 0 0
鹏起B股 -0.22% 0 0 0 0 0 0
鹏起科技 -0.40% 6 4 2 0 0 0
威华股份 -0.45% 1 1 0 0 0 0
精艺股份 -0.53% 1 0 1 0 0 0
盛达矿业 -0.54% 18 9 9 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
宋城演艺详细4328.8819.2019.86
龙蟒佰利详细4118.2711.6818.61
铁汉生态详细4020.6511.5513.75
贵州茅台详细40499.20312.74457.47
先导智能详细3950.0533.2562.71
五粮液详细3857.7234.5252.18
隆基股份详细3822.2213.6517.88
国轩高科详细3841.2826.8833.18
丽珠集团详细3778.7548.7248.92
大秦铁路详细378.906.028.81
中金环境详细3530.6315.6016.92
碧水源详细3522.0315.8118.81
华兰生物详细3541.0431.6229.93
南都电源详细3428.6314.6917.50
永辉超市详细348.404.937.05