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新项目达产后业绩大幅增长,上调公司评级至“买入”

www.eastmoney.com 2017年02月17日 00:00 国金证券 杨件

K图 601677_1

明泰铝业(601677)

业绩简评

2016 年,公司实现营业收入 74.81 亿元, 同比增加 18.82%;归属于上市公司股东的净利润 2.69 亿元, 同比增加 55.62%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.36 亿元, 同比增加 52.77%。

经营分析

年报业绩略高于预期。 我们在公司首次覆盖中预测 2016 年净利润为 2.58 亿元,略低于公司 2016 年实际净利润 2.7 亿元,实际业绩基本符合预期。

新项目达产, 产销量大幅增加, 是业绩增长的主要原因。 公司首发募集的“年产 20 万吨高精度交通用铝板带项目” 顺利达产, 2016 年该项目贡献利润为 4103 万元;此外,公司主要产品产销量也实现大幅增长,其中铝板带2016 年产量为 45.32 万吨, 同比增加 16.9%,铝箔 2016 年产量为 6.15 万吨,同比增加 13.5%。

预计 2017 年公司净利润仍将保持高速增长。( 1) 2017 年利润增长主要来自于 “年产 2 万吨交通用铝型材项目”,该项目已形成了轨道车体大部件加工能力,生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车,预计 2017 年产能逐步释放后将贡献净利润 0.76 亿元。( 2)公司“ 20 万吨高精度交通用铝板带项目” 已实现稳定产出, 预计 2017 年利润为 1 亿元/年。

盈利调整

我们维持公司未来 6-12 个月 18.4 元目标价位, 对应 2016 年 PE 为 26 倍,对应向上空间 24.3%。

投资建议

我们认为,公司深耕交通用铝市场符合轻量化趋势, 继续看好其合理布局且盈利增长具有持续性, 上调明泰铝业至“买入”评级。

风险提示

下游订单萎缩大幅低于预期;市场风险偏好下降。

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明泰铝业重要数据一览
明泰铝业基本面数据
更多
  • 总股本 5.13亿股
  • 流通股 4.78亿股
  • 每股收益 0.52元
  • 每股未分配利润 2.07元
  • 每股净资产 7.46元
  • 净资产收益率 7.23%
  • 净利润 26917.75万
  • 净利润增长率 55.62%
明泰铝业投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内200002
半年内610007
一年内15300018
明泰铝业盈利预测
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2015A 2016E 2017E 2018E
每股收益(元) 0.36 0.74 0.98 1.07
净利润(亿元) 1.84 3.80 5.01 5.47
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
寒锐钴业 10.00% 4 0 3 0 0 0
赣锋锂业 2.89% 26 14 12 0 0 0
宁波韵升 2.38% 3 1 2 0 0 0
宏达矿业 1.64% 0 0 0 0 0 0
云铝股份 1.51% 14 10 4 0 0 0
云南铜业 1.30% 3 1 2 0 0 0
*ST吉恩 1.18% 0 0 0 0 0 0
东方锆业 1.17% 12 2 10 0 0 0
利源精制 1.10% 8 5 3 0 0 0
广晟有色 1.09% 0 0 0 0 0 0
楚江新材 1.02% 7 3 4 0 0 0
盛达矿业 1.02% 14 8 6 0 0 0
盛和资源 0.86% 5 3 2 0 0 0
江西铜业 0.79% 4 2 2 0 0 0
*ST五稀 0.67% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
宋城演艺详细4526.4019.3219.37
隆基股份详细4414.6013.3015.75
国轩高科详细4037.5230.4432.70
铁汉生态详细3612.9711.7413.21
中金环境详细3528.4124.3027.84
贵州茅台详细34379.05301.46383.33
亿纬锂能详细3240.8228.0937.63
恒瑞医药详细3248.3044.4053.33
先导智能详细3134.6232.6343.86
南都电源详细3127.0917.2020.14
博世科详细2944.0036.3046.48
龙马环卫详细2835.8829.2634.35
当升科技详细2859.2849.5955.95
四维图新详细2831.9618.0120.03
盈峰环境详细2815.7513.6015.10