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新项目达产后业绩大幅增长,上调公司评级至“买入”

www.eastmoney.com 2017年02月17日 00:00 国金证券 杨件

K图 601677_1

明泰铝业(601677)

业绩简评

2016 年,公司实现营业收入 74.81 亿元, 同比增加 18.82%;归属于上市公司股东的净利润 2.69 亿元, 同比增加 55.62%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.36 亿元, 同比增加 52.77%。

经营分析

年报业绩略高于预期。 我们在公司首次覆盖中预测 2016 年净利润为 2.58 亿元,略低于公司 2016 年实际净利润 2.7 亿元,实际业绩基本符合预期。

新项目达产, 产销量大幅增加, 是业绩增长的主要原因。 公司首发募集的“年产 20 万吨高精度交通用铝板带项目” 顺利达产, 2016 年该项目贡献利润为 4103 万元;此外,公司主要产品产销量也实现大幅增长,其中铝板带2016 年产量为 45.32 万吨, 同比增加 16.9%,铝箔 2016 年产量为 6.15 万吨,同比增加 13.5%。

预计 2017 年公司净利润仍将保持高速增长。( 1) 2017 年利润增长主要来自于 “年产 2 万吨交通用铝型材项目”,该项目已形成了轨道车体大部件加工能力,生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车,预计 2017 年产能逐步释放后将贡献净利润 0.76 亿元。( 2)公司“ 20 万吨高精度交通用铝板带项目” 已实现稳定产出, 预计 2017 年利润为 1 亿元/年。

盈利调整

我们维持公司未来 6-12 个月 18.4 元目标价位, 对应 2016 年 PE 为 26 倍,对应向上空间 24.3%。

投资建议

我们认为,公司深耕交通用铝市场符合轻量化趋势, 继续看好其合理布局且盈利增长具有持续性, 上调明泰铝业至“买入”评级。

风险提示

下游订单萎缩大幅低于预期;市场风险偏好下降。

明泰铝业重要数据一览
明泰铝业基本面数据
更多
  • 总股本 5.90亿股
  • 流通股 4.98亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 2.57元
  • 每股净资产 9.51元
  • 净资产收益率 2.41%
  • 净利润 13057.56万
  • 净利润增长率 78.20%
明泰铝业投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内110002
半年内220004
一年内9500014
明泰铝业盈利预测
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2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.60 0.82 1.12 1.36
净利润(亿元) 3.52 4.83 6.62 8.02
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
盛屯矿业 10.00% 8 5 3 0 0 0
鼎胜新材 9.99% 1 1 0 0 0 0
建新矿业 6.67% 0 0 0 0 0 0
电工合金 3.09% 0 0 0 0 0 0
兴业矿业 3.04% 10 7 3 0 0 0
豫光金铅 2.93% 0 0 0 0 0 0
寒锐钴业 2.64% 8 4 4 0 0 0
新疆众和 2.24% 3 1 2 0 0 0
锡业股份 1.56% 10 7 3 0 0 0
和胜股份 1.48% 0 0 0 0 0 0
四通新材 1.35% 0 0 0 0 0 0
西部矿业 1.23% 4 1 3 0 0 0
华友钴业 1.21% 17 10 7 0 0 0
精艺股份 1.18% 0 0 0 0 0 0
赣锋锂业 1.04% 19 10 9 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6837.9231.1134.77
安科生物详细6134.4520.0020.09
贵州茅台详细55901.50624.35739.57
银轮股份详细5412.998.469.64
永辉超市详细5411.788.749.40
光线传媒详细5313.729.7911.53
锦江股份详细5240.2530.0036.64
恒瑞医药详细5285.5965.3095.14
乐普医疗详细4942.8821.2938.56
隆基股份详细4753.7521.6838.18
新纶科技详细4627.0212.9615.20
智飞生物详细4645.3616.5648.50
宋城演艺详细4620.4417.9120.27
桐昆股份详细4527.8019.2519.76
爱尔眼科详细4443.7328.8650.16