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股权激励+炭素产品上涨,公司将进入上行周期

www.eastmoney.com 2017年03月17日 00:00 招商证券 卢平,黄昱颖,陈颖

K图 600516_1

方大炭素(600516)

事件:公司拟向激励对象授予权益总计 10,366.5 万份,约占本公司总股本的6.03%。其中股票期权 4,167 万份,占总股本 2.42%,行权价格为 9.46 元/股;限制性股票 6199 万股,占总股本 3.61%,授予价格为 4.73 元/股。激励对象总人数为 669 人。激励对象包括公司在任的董事、高级管理人员、 核心经营管理(技术)人员等。

股权激励充分调动员工积极性, 公司经营能提升。 本次股权激励涉及员工 669人,股票数占股本 6.03%,数额较大彰显股东信心。通过本次股权激励将进一步完善公司法人治理结构,建立健全公司长期、有效的激励约束机制,充分调动员工积极性,有效提升公司经营能力。

公司为国内炭素产品龙头企业。公司是国内炭素行业龙头企业,产能位居国内第一、全球前三的水平。主要产品包括石墨电极、铝用炭砖、内衬炭砖,下游主要应用于炼钢、电解铝等冶炼企业。公司 2015 年生产石墨炭素制品14.8 万吨,生产铁精粉 73 万吨,生产规模居国内前列。

受供给侧改革及环保因素影响,炭素制品价格持续上行。从 2016 年 4 季度以来,受环保因素影响预焙阳极大面积停产, 2017 年 1 月预焙阳极产量 66.9万吨,同比减少 5.6%,从去年四季度以来预焙阳极已涨价 20%,而其他相关炭素制品价格相继进入上行通道,石墨电极价格逐步上涨。 我们预计未来环保督察工作将进入常态,行业内低效高污染企业将逐步清出,供需格局将逐步好转,公司作为龙头企业将持续受益。

高端核用石墨材料、碳纤维等打开公司未来成长空间。公司与中国科学院上海应用物理研究所展开关于国产核级石墨材料的项目合作、与清华大学核能与新能源技术研究院关于高温气冷堆核石墨联合中心的合作项目。同时,公司 2013 年收购方泰精密和江城碳素两家公司,进而进入碳纤维领域。未来核用石墨材料以及碳纤维将打开公司成长空间。

股权激励+炭素产品价格上涨, 公司盈利能力增强。 预计公司 2016/2017/2018年净利润 1.2/2.5/4 亿元,上调至强烈推荐评级。

风险提示:炭素产品价格下跌。

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方大炭素重要数据一览
方大炭素基本面数据
更多
  • 总股本 17.19亿股
  • 流通股 17.19亿股
  • 每股收益 0.04元
  • 每股未分配利润 1.31元
  • 每股净资产 3.44元
  • 净资产收益率 1.25%
  • 净利润 7352.17万
  • 净利润增长率 566.34%
方大炭素投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内210003
三个月内410005
半年内410005
一年内430007
方大炭素盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.04 0.34 0.45 0.50
净利润(亿元) 0.67 5.81 7.77 8.63
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
金石资源 9.98% 1 0 0 0 0 0
北京利尔 2.73% 1 1 0 0 0 0
蓝思科技 1.97% 29 21 8 0 0 0
诺德股份 0.59% 11 11 0 0 0 0
康得新 0.15% 29 22 7 0 0 0
中来股份 0.00% 16 15 1 0 0 0
正海磁材 -0.31% 20 9 11 0 0 0
博云新材 -0.46% 1 0 1 0 0 0
黄河旋风 -0.72% 5 2 3 0 0 0
西部材料 -0.75% 5 1 3 0 1 0
方大炭素 -0.90% 8 6 2 0 0 0
银邦股份 -1.11% 6 2 4 0 0 0
当升科技 -1.18% 32 13 16 2 0 0
沃尔核材 -1.23% 0 0 0 0 0 0
神剑股份 -1.40% 7 4 3 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细46405.37312.74441.78
五粮液详细4257.7234.5047.13
铁汉生态详细4120.6511.5513.60
中金环境详细4030.6324.8430.48
宋城演艺详细4028.8819.2020.72
南都电源详细3928.6317.0416.88
隆基股份详细3922.2213.6014.87
碧水源详细3726.4015.8119.10
先导智能详细3745.2233.2540.68
龙蟒佰利详细3617.6411.6814.90
华兰生物详细3541.0434.1934.82
万达电影详细3583.6050.8255.10
爱尔眼科详细3339.6029.9222.57
四维图新详细3226.9816.4217.26
天翔环境详细3125.4614.5917.10