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股权激励+炭素产品上涨,公司将进入上行周期

www.eastmoney.com 2017年03月17日 00:00 招商证券 卢平,黄昱颖,陈颖

K图 600516_1

方大炭素(600516)

事件:公司拟向激励对象授予权益总计 10,366.5 万份,约占本公司总股本的6.03%。其中股票期权 4,167 万份,占总股本 2.42%,行权价格为 9.46 元/股;限制性股票 6199 万股,占总股本 3.61%,授予价格为 4.73 元/股。激励对象总人数为 669 人。激励对象包括公司在任的董事、高级管理人员、 核心经营管理(技术)人员等。

股权激励充分调动员工积极性, 公司经营能提升。 本次股权激励涉及员工 669人,股票数占股本 6.03%,数额较大彰显股东信心。通过本次股权激励将进一步完善公司法人治理结构,建立健全公司长期、有效的激励约束机制,充分调动员工积极性,有效提升公司经营能力。

公司为国内炭素产品龙头企业。公司是国内炭素行业龙头企业,产能位居国内第一、全球前三的水平。主要产品包括石墨电极、铝用炭砖、内衬炭砖,下游主要应用于炼钢、电解铝等冶炼企业。公司 2015 年生产石墨炭素制品14.8 万吨,生产铁精粉 73 万吨,生产规模居国内前列。

受供给侧改革及环保因素影响,炭素制品价格持续上行。从 2016 年 4 季度以来,受环保因素影响预焙阳极大面积停产, 2017 年 1 月预焙阳极产量 66.9万吨,同比减少 5.6%,从去年四季度以来预焙阳极已涨价 20%,而其他相关炭素制品价格相继进入上行通道,石墨电极价格逐步上涨。 我们预计未来环保督察工作将进入常态,行业内低效高污染企业将逐步清出,供需格局将逐步好转,公司作为龙头企业将持续受益。

高端核用石墨材料、碳纤维等打开公司未来成长空间。公司与中国科学院上海应用物理研究所展开关于国产核级石墨材料的项目合作、与清华大学核能与新能源技术研究院关于高温气冷堆核石墨联合中心的合作项目。同时,公司 2013 年收购方泰精密和江城碳素两家公司,进而进入碳纤维领域。未来核用石墨材料以及碳纤维将打开公司成长空间。

股权激励+炭素产品价格上涨, 公司盈利能力增强。 预计公司 2016/2017/2018年净利润 1.2/2.5/4 亿元,上调至强烈推荐评级。

风险提示:炭素产品价格下跌。

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方大炭素重要数据一览
方大炭素基本面数据
更多
  • 总股本 17.19亿股
  • 流通股 17.19亿股
  • 每股收益 0.05元
  • 每股未分配利润 1.27元
  • 每股净资产 3.40元
  • 净资产收益率 1.36%
  • 净利润 7875.20万
  • 净利润增长率 427.62%
方大炭素投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内100001
半年内110002
一年内120003
方大炭素盈利预测
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2015A 2016E 2017E 2018E
每股收益(元) 0.02 0.07 0.11 0.15
净利润(亿元) 0.31 1.25 1.89 2.58
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
博士眼镜 10.00% 3 0 2 0 0 0
久吾高科 9.98% 0 0 0 0 0 0
神剑股份 8.44% 6 2 4 0 0 0
蓝思科技 3.51% 18 12 6 0 0 0
康得新 3.51% 19 14 5 0 0 0
隆基股份 2.48% 62 52 10 0 0 0
时代新材 2.14% 6 5 1 0 0 0
易成新能 1.40% 3 3 0 0 0 0
中来股份 1.17% 9 9 0 0 0 0
石英股份 1.10% 1 0 1 0 0 0
濮耐股份 0.98% 2 0 2 0 0 0
温州宏丰 0.96% 0 0 0 0 0 0
*ST金瑞 0.80% 11 6 5 0 0 0
东材科技 0.76% 0 0 0 0 0 0
正海磁材 0.73% 22 8 14 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
宋城演艺详细4626.4019.3219.95
隆基股份详细4514.6013.3016.14
国轩高科详细3837.5230.4431.28
铁汉生态详细3612.9711.7413.13
中金环境详细3528.4124.3028.39
亿纬锂能详细3240.8228.0936.61
贵州茅台详细32359.10301.46386.82
先导智能详细3134.6232.6344.43
南都电源详细3127.0917.20-
恒瑞医药详细3148.3044.4053.48
博世科详细2944.0036.3046.86
龙马环卫详细2835.8829.2634.15
当升科技详细2859.2849.5955.80
四维图新详细2831.9618.0120.11
盈峰环境详细2815.7513.6015.80