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机械军工行业周报:制造业固定资产投资回升是核心逻辑

www.eastmoney.com 2017年03月20日 00:00 华泰证券 章诚,肖群稀,王宗超

今年以来机械板块上涨及核心投资逻辑是:制造业固定资产投资回升

在投资需求被抑制 3-5 年之后,由于上游行业(例如煤炭、有色等)盈利改善、制造业供给收缩等原因,同时叠加社会库存、主机厂库存的去化,因此先后导致了煤炭机械、工程机械、叉车等多个子行业订单和景气回升。对于未来半年,我们继续持乐观态度,认为机械行业将不断出现新的景气

改善超预期的行业并带来股价机会。看好能源装备机会。

油服及能源装备:行业复苏趋势仅是开始,上周油价调整是“压力测试”受到美国加息预期及原油高库存等因素影响,原油价格出现调整。但我们认为目前全球原油供需正向动态平衡好转,供需基本面未发生趋势性改变。50 美元油价是资本开支临界点,新的资本开支周期已经启动。更重要的是,这一轮周期将行业大分化,优选具备核心技术和市场优势的企业。继续看好杰瑞股份的前景

1)装备技术和项目管理具备核心竞争力,将受益国际装备产能向中国转移、中国“一带一路”能源战略这两大趋势。通过模式创新、走向国际,实现设备及工程总包业务的超常规发展。订单拐点或于 2017 年第二季度开始惊艳亮相。 2)业绩预测:预计 2017-18 年营业收入分别为 36、 69 亿元,净利润分别为 5、 10 亿元,较 16 年分别增长 300%、 700%。

工程机械:地产基建投资超预期,全年销量或持续高位, 预期差仍待观察

1)地产投资增速超预期,混凝土设备大幅好转。 2 月份龙头公司混凝土设备同比增速开始大幅回升,混凝土泵车和塔机分别增长 100%和 300%,这么高的增速水平有基数很低的原因,绝对规模还处于底部,但趋势开始往上走。塔机下游 90%来自房地产,后续可以重点跟踪验证。 2)乐观假设下:当 2017 年基建投资、地产投资增速为( 18%、 4%)组合时, 2017年挖掘机全年销量将达到 10 万台,同比 2016 年增长 50%。市场年初对挖机全年销量的预期为 15%,如果这个趋势确立,挖掘机乃至工程机械销售都将超出市场预期。

军工坚定全面看多整年投资大机会,主要逻辑改革叠加成长

成长逻辑:军机产业链拐点,大量高端装备列装,行业迎来真成长,业绩增速正出现质变,首推军机产业链,包括中直股份、 st 黑豹(沈飞)、中航飞机、洪都航空及配套类公司等。军改逻辑:深改组要求加速推进改革,主要是航天系/电科系/兵器工业相关公司,航天晨光、航天电子、四创电子,航天动力,中航三鑫、贵航股份等。

风险提示: 宏观经济下行。

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002163 中航三鑫 研报 资金流 股吧 - - -
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买入 增持 中性 减持 卖出
江南嘉捷 10.00% 0 0 0 0 0 0
智云股份 8.00% 4 2 2 0 0 0
日发精机 6.72% 0 0 0 0 0 0
哈空调 5.70% 0 0 0 0 0 0
航天动力 5.44% 0 0 0 0 0 0
晋亿实业 5.26% 0 0 0 0 0 0
蓝黛传动 4.49% 1 1 0 0 0 0
隆华节能 4.45% 0 0 0 0 0 0
上海沪工 3.91% 0 0 0 0 0 0
西仪股份 3.31% 0 0 0 0 0 0
中国动力 3.29% 0 0 0 0 0 0
中兵红箭 3.16% 1 0 1 0 0 0
长盛轴承 3.16% 0 0 0 0 0 0
赛象科技 3.10% 0 0 0 0 0 0
湘电股份 3.09% 0 0 0 0 0 0
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上海机电详细 股吧1.4601.5741.695
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龙马环卫详细 股吧1.0211.3521.746
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