查看最新 收藏本页

建材行业:招“财”周报-关注水泥一季报行情

www.eastmoney.com 2017年03月20日 00:00 招商证券 卢平

2017水泥行业投资展望: 2016年我国水泥行业利润达 518亿,同比增长 55%,(2015 年全行业 333 亿)。预计 2017 年水泥均价会在当前基础上略有上涨,全年行业利润达 650 亿,增速在 20%以上,行业整体具备投资机会。当前时点我们对水泥股观点主要分两部分:一是短期关注水泥股一季报行情(当前水泥全国均价比去年同期高出 90 元/吨),水泥股一季报数据会相当亮眼。 二是长期关注区域供需格局超预期机会。 我们认为在供给端具备改善的标的有:华东的江西地区(万年青) :元宵节后江西水泥价格累计下跌幅度较大,当前价格已触及部分企业成本线。从跟踪情况看,下游需求恢复尚可,大部分企业发货恢复 8 成或正常水平,部分企业熟料空库,水泥库存也降至 50%左右,所以价格大幅回调和需求关系不大,主要还是区域内各企业的非理性过度竞争所致。企业最终都是要赚钱的,所以我们认为非理性状态在全国企业都开始赚钱的引导下最终向理性态势转变。在需求端具备机会的区域有: 三月中旬后关注京津冀地区(冀东水泥) :该地区协同限产共同提价坚持较好,水泥价格也处近几年高位,需求如果继续保持 6%增速,价格仍具上升空间;4 月底 5 月初关注西北地区水泥投资标的: 西北地区水泥需求受基建带动更加明显,重点关注地方财政状况,尤其是新疆的 1.5 万亿固定资产投资落地情况,通过近期对疆内企业走访情况来看,大多企业偏悲观,但当前地区仍初冬施阶段无相关数据验证,仍不好下定论。西北地区可重点关注天山股份、祁连山、宁夏建材,两大集团合并后这三个企业都具备后续整合预期。

本周水泥观点:供需偏紧,第二轮提价已陆续展开。 本周全国水泥市场价格延续涨势,环比涨幅为 2.4%。价格上涨地区有江苏、浙江、上海、河南、湖南、广东、川渝和陕甘青等地,幅度 10-40 元/吨;下跌区域主要是江西上饶,再次下探 20 元/吨。 3 月中旬,下游市场需求继续提升(华北和西北为主,华东和华南基本稳定),由于大部分地区熟料供应依旧处于偏紧状态,推动水泥和熟料价格继续走高,其中浙北、苏南和上海等地开始第二轮上调,预计后期安徽环巢湖、湖北武汉及鄂东等地也将会有第二轮的上涨。

2017 玻璃行业投资展望: 预计 2017 年玻璃行业需求下滑 5%-8%,但在 2016年赚钱效应下新增供给近 10%(重新点火了 20 多条生产线),预期 2017 玻璃价格上半年相对稳定,下半年下滑的走势。主要原因包括:受益于当前库存偏低,地产下滑的滞后效应,玻璃价格维持当前高位至 2017 年中旬问题不大。 16 年全年利润 50-100 亿之间,原材料(纯碱、煤炭)价格的上涨会大量侵蚀行业利润, 17 年利润会低于 16 年。行业整体投资机会“中性”。

本周玻璃行业观点:纯碱降价减少成本压力,但降低对玻璃价格支撑。 目前全国白玻均价 1463 元,环比上周上涨-1 元,同比去年上涨 273 元。本周玻璃现货市场整体走势偏弱,生产企业产销情况没有明显的好转,市场价格由原来的坚挺变成相对灵活,大部分生产企业以去库存和增加回款为主,市场信心偏弱。由于纯碱等原料价格的大幅度回落,目前生产企业成本压力大幅度减弱,也是目前厂家价格不愿意回调的主要原因。以沙河地区为例,春节之后纯碱的价格有 600 元左右幅度的回调,相对应的玻璃生产成本有 120 元左右的降低。而加工企业前期补库存之后,后续订单数量环比增量有限,贸易商和加工企业再次采购的意愿减弱。

玻璃纤维上半年提价概率不高。 2017 全球玻璃纤维全球需求预计增长 6%,供给增长不到 5%(新增 30 万吨, 2016 基数为 700 万吨),行业整体供需相对稳定,上周玻璃纤维价格出现了小幅上涨,但并不意味具备整体提价时机,还有待继续观望,我们认为上半年玻璃纤维提价可能性不大,提价对龙头企业中国巨石、泰山玻纤受益最为明显。

重点推荐标的:中材科技与伟星新材。 (1)中材科技: 新材料龙头, 风电装机回暖+气瓶业务减亏; 泰山玻纤 20 万吨新老产能交换完成后将大幅降低生产成本; 滤料业务有望放量, 而两材合并同业竞争问题解决+锂膜产能投放是催化剂。保守预计公司 2017 年利润能达到 7 个亿以上, 2018 年有望达到10 亿。 预计公司 2017-2019 年的 EPS 分别为 0.87/1.24/1.43 元,给予 2017年 30 倍估值,目标价 26 元。 (2)伟星新材: 塑料管道行业,中长期受益集中度提升,消费升级。公司业绩持续高增长,零售为先,工程并举, PPR与 PVC 收入快速增长,并借助原有渠道,推出新产品净水装置,与核心经销商共同进军防水材料,助力实施“同心多元化”战略。预计公司 2017-2019年的 EPS 为 1.00/1.21/1.39 元,给予公司对应 2017 年 25 倍估值,目标价25 元。

风险提示: 宏观经济增速下滑超预期,行业竞争过于激烈等。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002080 中材科技 研报 资金流 股吧 23.42 0.10 0.43%
002372 伟星新材 研报 资金流 股吧 17.64 0.05 0.28%
水泥建材热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
同力水泥 6.05% 1 0 1 0 0 0
柘中股份 3.83% 0 0 0 0 0 0
华新水泥 2.87% 17 7 10 0 0 0
金圆股份 2.44% 3 3 0 0 0 0
富煌钢构 2.23% 4 2 2 0 0 0
上峰水泥 1.85% 1 0 0 1 0 0
三圣股份 1.69% 0 0 0 0 0 0
福建水泥 0.93% 0 0 0 0 0 0
海螺水泥 0.93% 26 15 11 0 0 0
国统股份 0.64% 10 0 10 0 0 0
博闻科技 0.61% 0 0 0 0 0 0
华新B股 0.59% 0 0 0 0 0 0
四川金顶 0.32% 0 0 0 0 0 0
伟星新材 0.28% 24 15 9 0 0 0
万年青 0.25% 2 1 1 0 0 0
水泥建材个股未来3年盈利预测
名称 相关 2017
预测收益
2018
预测收益
2019
预测收益
海螺水泥详细 股吧2.2622.4232.594
东方雨虹详细 股吧1.4681.9152.396
三圣股份详细 股吧1.0531.3501.817
北新建材详细 股吧0.9431.1041.328
伟星新材详细 股吧0.9021.0921.317
华新水泥详细 股吧0.8490.9361.022
冀东水泥详细 股吧0.8341.1021.306
塔牌集团详细 股吧0.7720.8440.942
鸿路钢构详细 股吧0.7530.9451.400
祁连山详细 股吧0.7460.8670.960
上峰水泥详细 股吧0.6900.8800.000
金圆股份详细 股吧0.6780.8230.967
万年青详细 股吧0.6000.7300.920
杭萧钢构详细 股吧0.5900.7630.940
宁夏建材详细 股吧0.5490.6430.730
水泥建材个股财务指标排行榜