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主营业务稳健,重点升级传统门店

www.eastmoney.com 2017年05月01日 00:00 东北证券 李强,罗贤飞 查看PDF原文

K图 600827_1

百联股份(600827)

营业收入同比下降4.35%,经营现金流同比增长3.19%。2016 年实现营业收入470.77 亿元,同比下降4.35%;实现归母净利润9.00 亿元,同比下降29.04%。经营现金流净流入16.85 亿元,同比增长3.19%。综合毛利率为19.72%,同比下降0.75 个百分点。期间费用方面,销售费用为70.46 亿元,同比下降4.65%;管理费用为19.80 亿元,同比下降13.60%;财务费用为-2.02 亿元。

主营业务覆盖大卖场、超市、百货、奥特莱斯等多个业态,深耕华东地区。报告期内,公司继续经营旗下多个子业态。截至报告期末,公司旗下共有1762 家门店,其中百货23 家、购物中心14 家、奥特莱斯5 家、超市675 家、便利店805 家、大卖场150 家、专业连锁90 家,经营面积达442.56 万平方米。主营业务方面,分行业看,百货/购物中心/ 奥特莱斯/ 超市/ 便利店/ 大卖场营收分别为59.76/49.39/50.59/88.41/21.07/179.75 亿元, 毛利率分别为15.99%22.46%/12.78%/19.82%/21.29%/21.14%。分地区看,华东/华北/华中/华南/西南营收分别为423.78/12.98/8.14/10.08/2.03 亿元,毛利率分别为19.95%/13.56%/26.39%/14.86%/8.40%。

推进门店转型升级,线上线下齐头并进。报告期内,公司应对市场变化与行业趋势,对旗下 2 家重点门店第一八佰伴、东方商厦(旗舰店)进行了全面装修调整。2017 年,公司将启动 17 家传统百货门店的转型升级,围绕绩效提升目标和各门店转型方向,聚焦为消费者打造更完善的购物体验。同时,公司按照商务电子化的整体规划,统一部署推进相关工作,为 i 百联全渠道电商平台顺利上线、及后续平稳运营提供保障。2017 年将重点落实三方面工作:一是强化商品供应链建设,二是优化百联通会员体系,三是推进系统改造及功能优化工作。

盈利预测及估值:预计2017-2019 年EPS 分别为0.61、0.73、0.75 元/股,对应的PE 分别为 25.28x、21.03x、20.61x,给予“增持”评级。

风险提示:行业变革风险;成本增加风险

百联股份重要数据一览
百联股份基本面数据
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  • 总股本 17.84亿股
  • 流通股 15.43亿股
  • 每股收益 0.38元
  • 每股未分配利润 4.21元
  • 每股净资产 9.41元
  • 净资产收益率 4.05%
  • 净利润 67979.16万
  • 净利润增长率 -8.92%
百联股份投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内100001
一年内340007
百联股份盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.51 0.49 0.55 0.64
净利润(亿元) 9.01 8.76 9.81 11.38
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
爱婴室 10.00% 2 2 0 0 0 0
重庆百货 8.97% 8 5 3 0 0 0
津劝业 4.67% 0 0 0 0 0 0
昆百大A 3.87% 2 1 1 0 0 0
爱施德 3.22% 6 2 4 0 0 0
天虹股份 2.89% 15 11 4 0 0 0
富森美 2.65% 5 2 3 0 0 0
开开实业 2.54% 0 0 0 0 0 0
利群股份 2.52% 3 1 2 0 0 0
新华都 2.51% 0 0 0 0 0 0
*ST友好 2.51% 0 0 0 0 0 0
新华百货 2.27% 1 0 1 0 0 0
家家悦 2.00% 21 16 5 0 0 0
南宁百货 1.88% 0 0 0 0 0 0
文峰股份 1.88% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6337.9229.6031.93
永辉超市详细6311.788.749.06
安科生物详细5826.5619.6327.68
隆基股份详细55398.8415.3734.42
光线传媒详细5413.729.5211.58
贵州茅台详细53769.86562.52662.53
锦江股份详细5338.0028.7831.74
完美世界详细5234.7228.7535.15
桐昆股份详细5227.8014.1923.00
广联达详细4925.6214.8525.26
乐普医疗详细4830.0921.0036.90
华鲁恒升详细4818.5612.6417.09
恒瑞医药详细4884.6865.3083.48
晶盛机电详细4721.8414.6223.84
银轮股份详细4710.509.008.48