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1Q17净利润增长58%,新品牌新渠道全面铺开

www.eastmoney.com 2017年05月07日 00:00 广发证券 洪涛

K图 002127_1

南极电商(002127)

1Q17 扣非净利润同比增长101%,超市场预期

公司1Q17 实现营收7000 万元,同比增65%,归母净利润2582 万元或EPS=0.02 元,同比增58%,扣非净利润2181 万元,同比增长101%,超市场预期。公司1Q1 所有品牌在可统计渠道的GMV 为18.98 亿元,同比增74%。其中阿里作为主要渠道实现12.9 亿元(同比增56.6%),京东渠道实现5.22 亿元(去年同期2.67 亿元),唯品会以及新增社交电商拼多多等渠道合计实现GMV 约8600 万元。

卡帝乐多渠道铺开,期待阿里渠道放量

1Q17 南极人品牌GMV 16.96 亿元,同比增长54.3%,其中阿里、京东、唯品会三个渠道的销售额增速分为47%、61%、115%,新增拼多多渠道单季度实现4053 万元,渠道和品类扩张战略顺利推进。去年7 月底收购的卡帝乐鳄鱼,是南极人之外最重要的品牌,1Q17 电商渠道实现GMV1.75 亿元,在阿里、京东、唯品会分别实现0.8、0.68、0.25 亿元。和南极人相比,卡帝乐天猫店铺数量受平台限制,其阿里和京东销售额相当(卡帝乐箱包皮具男装的品类定位也更匹配京东用户群体)。

应收管控成效显着,中报业绩预告增长40%-78%

1Q17 毛利率较去年同期增加6.9pp(商品销售业务基本忽略不计),费用率降低0.7pp,净利率微降1.1pp。1Q17GMV 与收入大幅增长,应收账款不增反降,体现了公司对于应收管控的加强;应收保理款新增1.95 亿元。公司中报预告业绩增长40-78%,我们预计17-19 年EPS 分别为0.33、0.48和0.65 元,现价对应17 年动态估值为35XPE。若考虑定增收购时间互联完成,则17 年动态估值约30XPE,继续维持买入评级!

风险提示:新品牌及IP 融合效果;时间互联收购进程低于预期。

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南极电商重要数据一览
南极电商基本面数据
更多
  • 总股本 15.38亿股
  • 流通股 9.68亿股
  • 每股收益 0.02元
  • 每股未分配利润 0.36元
  • 每股净资产 1.01元
  • 净资产收益率 1.67%
  • 净利润 2581.92万
  • 净利润增长率 58.28%
南极电商投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内300003
半年内12300015
一年内34700041
南极电商盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.68 0.33 0.49 0.68
净利润(亿元) 10.38 5.05 7.52 10.38
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
起步股份 9.97% 0 0 0 0 0 0
*ST中绒 4.98% 0 0 0 0 0 0
杉杉股份 4.33% 28 14 12 2 0 0
兴业科技 4.10% 6 0 6 0 0 0
红豆股份 1.85% 1 0 1 0 0 0
江苏阳光 1.45% 0 0 0 0 0 0
新澳股份 1.37% 11 5 6 0 0 0
浪莎股份 1.34% 0 0 0 0 0 0
凤竹纺织 1.26% 0 0 0 0 0 0
摩登大道 0.98% 0 0 0 0 0 0
贵人鸟 0.89% 7 5 2 0 0 0
太平鸟 0.64% 21 6 15 0 0 0
开润股份 0.57% 18 3 14 0 0 0
富安娜 0.47% 16 10 5 1 0 0
红蜻蜓 0.46% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
宋城演艺详细4328.8819.2019.86
龙蟒佰利详细4118.2711.6818.61
铁汉生态详细4020.6511.5513.75
贵州茅台详细40499.20312.74457.47
先导智能详细3950.0533.2562.71
五粮液详细3857.7234.5252.18
隆基股份详细3822.2213.6517.88
国轩高科详细3841.2826.8833.18
丽珠集团详细3778.7548.7248.92
大秦铁路详细378.906.028.81
中金环境详细3530.6315.6016.92
碧水源详细3522.0315.8118.81
华兰生物详细3541.0431.6229.93
南都电源详细3428.6314.6917.50
永辉超市详细348.404.937.05