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1Q17净利润增长58%,新品牌新渠道全面铺开

www.eastmoney.com 2017年05月07日 00:00 广发证券 洪涛

K图 002127_1

南极电商(002127)

1Q17 扣非净利润同比增长101%,超市场预期

公司1Q17 实现营收7000 万元,同比增65%,归母净利润2582 万元或EPS=0.02 元,同比增58%,扣非净利润2181 万元,同比增长101%,超市场预期。公司1Q1 所有品牌在可统计渠道的GMV 为18.98 亿元,同比增74%。其中阿里作为主要渠道实现12.9 亿元(同比增56.6%),京东渠道实现5.22 亿元(去年同期2.67 亿元),唯品会以及新增社交电商拼多多等渠道合计实现GMV 约8600 万元。

卡帝乐多渠道铺开,期待阿里渠道放量

1Q17 南极人品牌GMV 16.96 亿元,同比增长54.3%,其中阿里、京东、唯品会三个渠道的销售额增速分为47%、61%、115%,新增拼多多渠道单季度实现4053 万元,渠道和品类扩张战略顺利推进。去年7 月底收购的卡帝乐鳄鱼,是南极人之外最重要的品牌,1Q17 电商渠道实现GMV1.75 亿元,在阿里、京东、唯品会分别实现0.8、0.68、0.25 亿元。和南极人相比,卡帝乐天猫店铺数量受平台限制,其阿里和京东销售额相当(卡帝乐箱包皮具男装的品类定位也更匹配京东用户群体)。

应收管控成效显着,中报业绩预告增长40%-78%

1Q17 毛利率较去年同期增加6.9pp(商品销售业务基本忽略不计),费用率降低0.7pp,净利率微降1.1pp。1Q17GMV 与收入大幅增长,应收账款不增反降,体现了公司对于应收管控的加强;应收保理款新增1.95 亿元。公司中报预告业绩增长40-78%,我们预计17-19 年EPS 分别为0.33、0.48和0.65 元,现价对应17 年动态估值为35XPE。若考虑定增收购时间互联完成,则17 年动态估值约30XPE,继续维持买入评级!

风险提示:新品牌及IP 融合效果;时间互联收购进程低于预期。

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南极电商重要数据一览
南极电商基本面数据
更多
  • 总股本 16.37亿股
  • 流通股 9.68亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 0.48元
  • 每股净资产 1.32元
  • 净资产收益率 14.67%
  • 净利润 24294.93万
  • 净利润增长率 68.39%
南极电商投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内9100010
半年内17200019
一年内26500031
南极电商盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.68 0.33 0.50 0.68
净利润(亿元) 11.05 5.34 8.13 11.19
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
*ST众和 5.09% 0 0 0 0 0 0
歌力思 3.86% 1 0 0 0 0 0
鹿港文化 3.60% 0 0 0 0 0 0
开润股份 2.62% 0 0 0 0 0 0
华升股份 2.47% 0 0 0 0 0 0
*ST中绒 2.22% 0 0 0 0 0 0
龙头股份 2.20% 0 0 0 0 0 0
华斯股份 2.19% 0 0 0 0 0 0
哈森股份 2.14% 0 0 0 0 0 0
维科精华 2.03% 0 0 0 0 0 0
安奈儿 1.76% 1 0 0 0 0 0
牧高笛 1.66% 0 0 0 0 0 0
浪莎股份 1.38% 0 0 0 0 0 0
红蜻蜓 1.38% 0 0 0 0 0 0
如意集团 1.30% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5445.7027.5044.34
万华化学详细5156.1025.5237.94
伊利股份详细4630.7419.1931.70
启迪桑德详细4539.7333.3234.83
恒瑞医药详细4469.9329.9769.46
聚光科技详细4236.9627.9332.80
贵州茅台详细41611.94263.79668.21
清新环境详细4025.5017.4620.67
山西汾酒详细3979.5631.7455.20
先导智能详细3990.8837.9065.35
宋城演艺详细3826.5018.9018.12
上汽集团详细3837.9229.1631.71
东江环保详细3721.0015.6215.93
新纶科技详细3727.5817.1026.56
泸州老窖详细3673.3343.1265.74