铝行业跟踪报告:价升本降盈利持续改善,关注政策落地

www.eastmoney.com 2017年05月24日 00:00 国联证券 马群星

氧化铝产量增速将放缓

2017年前4月, 氧化铝产量2445.9万吨, 同比增加21.1%, 2017年以来产量同比增速持续保持在20%左右。 但后市产量增速或将放缓,一方面是因为氧化铝价格的持续走低导致部分企业主动停产挺价,另一方面环保督查的持续推进也导致部分企业停产检修。未来氧化铝的产量环比或将出现回落,而价格可能企稳回升。

烧碱价格回落, 阳极高位维持

原材料方面, 烧碱受氧化铝减产的影响, 价格有所回落, 而预焙阳极由于行业本身受到环保督查的影响, 有相当一部分产能停产, 价格仍然有所上涨, 预计后市仍将高位维持。从预焙阳极的成本来看,西北地区的石油焦价格较为平稳,而华中和华东地区的石油焦价格持续上涨,逐步趋近西北地区石油焦价位,西北地区阳极厂的成本劣势已经几乎消失。

电解铝行业盈利情况持续改善, 仅3省亏损

2017年4月铝价在14000元/吨左右维持,环比有所上涨,而成本端煤炭环比略有下降,加上氧化铝的价格下降,行业的盈利情况持续改善,相比3月每吨盈利增加900元左右。全国范围内仅有三省的电解铝仍然亏损。

政策陆续发布, 期待改革落地

国家出台的656号文件《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通知》 明确了2013年5月之后新建的违法违规项目的是整顿重点, 涉及到约500万吨产能。 山东、内蒙在新疆昌吉州出台整顿措施之后也相继出台相关文件,对违规项目进行整顿。下半年,环保限产和违规产能整顿或将迎来更多政策的落地,对于行业供需格局的改善和整体盈利能力的提高都将带来显着效果。

投资建议

建议关注具备电解铝区位或资源优势的企业,持续推荐神火股份 ( 000933)和中国铝业( 601600)。 中国铝业有铝土矿-氧化铝-电解铝全产业链配套,在原材料供应的稳定性和成本上均具有优势,且受京津冀地区限产影响较小, 神火股份80万吨产能布局新疆,盈利能力行业领先, 本部35万吨电解铝不在2+26城市范围内。

风险提示

铝价下跌;氧化铝价格上涨;铝需求下降

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000933 神火股份 研报 资金流 股吧 4.48 -0.04 -0.88%
601600 中国铝业 研报 资金流 股吧 4.06 -0.15 -3.56%
贵金属热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
赤峰黄金 3.55% 1 0 1 0 0 0
园城黄金 1.47% 0 0 0 0 0 0
西部黄金 1.24% 0 0 0 0 0 0
荣华实业 0.83% 0 0 0 0 0 0
山东黄金 0.40% 19 12 6 1 0 0
恒邦股份 0.00% 4 2 2 0 0 0
中金黄金 -0.25% 5 1 3 1 0 0
紫金矿业 -0.31% 23 12 11 0 0 0
湖南黄金 -0.65% 5 3 1 1 0 0
ST天业 -0.68% 0 0 0 0 0 0
金贵银业 -1.19% 3 2 1 0 0 0
贵研铂业 -1.69% 5 2 3 0 0 0
中润资源 -2.77% 0 0 0 0 0 0
*ST刚泰 -4.82% 0 0 0 0 0 0
贵金属个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
山东黄金详细 股吧0.6980.8470.999
恒邦股份详细 股吧0.5100.5780.720
贵研铂业详细 股吧0.4770.6130.736
金贵银业详细 股吧0.4360.5550.660
湖南黄金详细 股吧0.2770.3500.576
赤峰黄金详细 股吧0.1570.2350.000
中金黄金详细 股吧0.0910.1180.162
紫金矿业详细 股吧0.0210.0240.028
ST天业详细 股吧0.0000.0000.000
荣华实业详细 股吧0.0000.0000.000
园城黄金详细 股吧0.0000.0000.000
西部黄金详细 股吧0.0000.0000.000
*ST刚泰详细 股吧0.0000.0000.000
中润资源详细 股吧0.0000.0000.000
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