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调研简报:长期看好的行业龙头

www.eastmoney.com 2017年08月14日 00:00 东兴证券 杨若木 查看PDF原文

宇通客车(600066)

客车行业发展趋势变缓,宇通客车行业龙头地位更加稳固。

客车行业发展趋势缓慢

原因一:城市公交市场增速趋缓。 城市公交市场的最核心的影响因素是城镇化,中国城市的城镇化进程的推进还处于上升阶段,因而城市公交的产销量仍会维持上升的状态,只是这个增速会趋缓。

原因二: 长途客运市场销量下滑。 公路客运市场需求出现一定下滑,主要原因在于高铁的替代以及长途客运线路审批严格。

原因三: 旅游客车市场增长。旅游客车市场随着人们生活水平的提高、旅游业的发展是在逐渐增长的。但由于旅游客车市场占总客车市场比例不大,所以对总体市场不能起到很大的推动作用。推荐宇通客车基于 3 个逻辑,

推荐逻辑一: 宇通客车行业龙头地位稳固,市占率进一步上升。

宇通的毛利率远远领先于行业其他竞争对手,并且有逐步提高的趋势。 究其原因是因为宇通采用垂直一体化的生产体系,大部分的零部件进行自供。与此同时宇通较强的运营管理能力以及较强的供应链管理能力也都能降低宇通的成本、 增加宇通的营业利润。 宇通的现金流也十分充足, 有利于其继续扩大市场份额。

推荐逻辑二:新能源汽车边际改善,宇通新能源客车下半年放量。

推荐逻辑三: 宇通海外市场稳步发展。宇通常年海外市场营收占总营收 10%以上,且2011-2016 年保持稳定增长。预计随着新兴市场国家经济发展,宇通品牌被更多认可,宇通海外业务今后能继续维持增长。

风险提示: 新能源客车推广不利,增速下滑。

盈利预测与估值:我们看好公司在 2017 下半年新能源客车表现,预计公司2017-2019 年 EPS 分别为 1.77、 2.36、 2.58,对应 PE 分别为 11.79、 8.84、8.1。由于宇通是行业龙头,我们给予 14 倍估值,对应的股价为 24 元,给予公司“推荐”评级。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内450009
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西部资源 9.94% 0 0 0 0 0 0
光启技术 4.36% 0 0 0 0 0 0
玲珑轮胎 3.87% 10 7 3 0 0 0
秦安股份 3.47% 0 0 0 0 0 0
迪生力 2.87% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 2.78% 16 10 6 0 0 0
豪能股份 2.69% 0 0 0 0 0 0
旭升股份 2.07% 17 5 12 0 0 0
万里扬 2.02% 7 6 1 0 0 0
八菱科技 1.87% 1 0 1 0 0 0
威帝股份 1.81% 0 0 0 0 0 0
日盈电子 1.77% 0 0 0 0 0 0
富奥B 1.76% 0 0 0 0 0 0
蠡湖股份 1.68% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.62% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细881239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4748.6232.7635.91
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
隆基股份详细4335.3320.3724.00
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细40100.3549.5985.88
比亚迪详细4056.7846.5053.93

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