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首次覆盖点评:更名“哈工智能”实力蜕变,为中国“智”造奋勇担当

www.eastmoney.com 2017年08月28日 00:00 华创证券 李佳,鲁佩

哈工智能(000584)

事件:

公司名称由“江苏友利投资控股股份有限公司(JIANGSU YOULI INVESTMENT HOLDING CO.,LTD)”变更为“江苏哈工智能机器人股份有限公司(JIANGSU HAGONG INTELLIGENT ROBOT CO.,LTD)”,公司证券简称由“友利控股”变更为“哈工智能”,并对公司经营范围做出相应修改。

点评

1、公司2017年1月完成实控人变更。

2017年1月,公司原大股东“江苏双良科技”以34.2亿元锁定价格向“无锡哲方"、“无锡联创”转让1.8亿股公司股票,占总股本29.9%。其中“无锡哲方”受让18.6%,“无锡联创”受让11.3%,原“双良科技”仍持有公司股票3.22%,为三股东。

无锡哲方与无锡联创存在一致行动安排,为一致行动人;无锡哲方实控人乔徽先生和无锡联创的实控人艾迪女土成为哈工智能的共同实际控制人。

无锡哲方负责业务工作,其实控人乔徽,原哈工大装备研究院副院长,哈工大机器人集团执行总裁,现任公司总经理;无锡联创作为财务投资人,是原哈工大机器人主投资方,其实控人艾迪担任公司董事长。

2、友利控股原主业氨纶业务亏损严重,公司17年5月现金9亿元收购天津福臻。

公司主要从事氨纶业务和房地产业务。 16 年受国内经济承压,下游需求低迷、成本上升影响,行业基本面恶化,公司氨纶业务亏损 4.97 亿元。

公司收购天津福臻开始了机器人领域拓展的第一步。天津福臻从事汽车车身智能化柔性生产线和自动化控制系统的研发、设计、制造和销售多年,与捷豹、路虎、长安福特、上海大众等知名车企建立了良好的合作关系。公司承诺 16~19 年扣非归母净利润 4323 万元、 6051 万元、 7134万元、 8178 万元。

3、17H1中报解读:氨纶业务亏损减速、智能制造业务平稳、房地产业务毛利率下滑。

17年上半年总体营收5.7亿元(同比+45.74%),综合毛利率18%,归母净利润3973万元(16年亏损4.1亿)。其中氨纶业务营收2.6亿(同比-2.34%),毛利率9.5%;智能制造营收2亿元(同比-14.74%),毛利率16.5%;房地产营收1.1亿(同比-11.97%),毛利率43.25%,同比下降十个点。

4、公司未来发展战略,依托天津福臻,大力发展机器人业务。

公司机器人未来发展方向分为三部分:汽车工业机器人智能装备、一般工业机器人智能装备、人工智能机器人。机器人业务目前主要集中在集成系统层面。

汽车工业机器人装备:以天津福臻为主体,目前客户成分,合资品牌和自主品牌各占50%。包括长安、东风,路虎、大众、通用等品牌。去年拿下捷豹路虎的订单(铝合金车身,pk掉库卡、ABB),今年蔚来(江淮)的汽车车身订单也被拿下。

一般工业机器人装备:以收购整合+内生发展方式切入一般工业机器人应用领域,新聘任副总经理来自库卡,负责发展这块业务。

人工智能机器人:大力发展协作机器人,成立海门哈工智能机器人有限公司,注册资金2亿元,研究重点在于视觉识别领域。

5、投资建议:

预计公司2017-2019年实现EPS分别为0.15元、0.17元和0.23元,对应PE分别为103、90和65倍,给予“中性”评级。

6、风险提示:

氨纶业务持续亏损,机器人集成市场竞争激烈

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
哈工智能基本面数据
  • 总股本 6.13亿股
  • 流通股 6.11亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.45元
  • 每股净资产 2.68元
  • 净资产收益率 4.01%
  • 净利润 6518.87万
  • 净利润增长率 64.07%
哈工智能投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内010001
一年内011002
哈工智能盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.15 0.26 0.27 0.28
净利润(亿元) 0.90 1.58 1.64 1.73
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
南风股份 10.11% 0 0 0 0 0 0
五洲新春 9.98% 0 0 0 0 0 0
五洋停车 8.76% 2 1 1 0 0 0
乐金健康 6.17% 0 0 0 0 0 0
鸣志电器 5.92% 3 1 2 0 0 0
福鞍股份 4.92% 0 0 0 0 0 0
吉峰科技 4.80% 0 0 0 0 0 0
一拖股份 4.79% 0 0 0 0 0 0
三超新材 4.66% 1 0 1 0 0 0
乐歌股份 4.30% 5 2 3 0 0 0
潍柴动力 3.41% 19 8 11 0 0 0
微光股份 3.36% 1 0 1 0 0 0
江特电机 3.35% 2 2 0 0 0 0
智慧松德 3.26% 1 0 1 0 0 0
冀凯股份 3.07% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细8835.8627.9231.28
完美世界详细5840.6022.4024.97
银轮股份详细5412.997.007.64
宋城演艺详细5230.0319.8821.75
贵州茅台详细51901.50662.47700.01
三一重工详细5111.888.288.82
华鲁恒升详细5024.1815.8316.26
锦江股份详细4940.2522.8624.50
恒瑞医药详细4885.5963.6060.82
分众传媒详细4814.568.588.31
中炬高新详细4730.4016.2831.72
扬农化工详细4564.2440.0744.98
中航沈飞详细4538.9433.9437.06
金风科技详细4429.3812.2711.70
天士力详细4443.7921.2022.45

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