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铁路设备行业2017年4季度报告:通车采购高峰将至,高铁装备布局正当时

www.eastmoney.com 2017年09月08日 00:00 国金证券 潘贻立

行业策略: 我们认为当前时点是布局高铁装备板块的较好时机,主要有两个逻辑:( 1)中长期铁路网规划升级为“八纵八横”高铁主通道, 十三五高铁通车里程有望大幅超出规划预期, 2019 年将迎来新一轮高铁通车高峰,2018 年将迎来动车组采购高峰。( 2) 中国标准动车组“复兴号”上线, 标志着我国自主研发的动车组装备进入全新阶段, 有望带动国内动车组招标出现新的高潮,并将成为我国高铁装备角逐国际市场的王牌; 国内配套零部件企业参与研发,未来在动车领域国产化市场份额提高。

重点推荐: 春晖股份(给水卫生系统龙头、参与标动研制)、康尼机电(轨交门系统龙头、参与标动研制)。 建议关注: 中国中车、神州高铁、鼎汉技术、永贵电器、世纪瑞尔。行业观点

四纵四横奠定高铁主骨架,八纵八横出台建设空间倍增。 我国高铁建设起始于 1990 年京沪高铁项目, 在轮轨派、磁浮派、缓建派的论争中最终轮轨派胜出, 成为我国高速铁路建设的基础技术路线。 90 年代后期, 秦沈客运专线建设与全国铁路大提速为随后到来的大规模高铁项目积累了建设与运营经验。 2004 年国务院通过《中长期铁路网规划》,“四纵四横” 1.2 万公里的高速铁路网上升为国家战略,我国高铁发展驶入快车道;至 2016 年,我国高铁运营里程 2.2 万公里,位居全球第一。 2016 年新修订的中长期铁路网提出了“八纵八横”高铁主通道建设规划,并向上调整了建设目标,根据规划到 2020 年我国高铁里程将达到 3 万公里,远期目标达到 4.5 万公里,相比目前有一倍增长,我国高铁建设仍具备很大空间。

自主研发+技术引进,动车组装备进入标动新时代。 高铁大发展需要具备两个关键要素,一是路网、二是车辆,我国在路网建设上具有优势,但在高速动车组上技术相对不足。 1995 年原铁道部下放采购权,国内开启一段国产动车组的研制热潮,为随后的技术引进与消化吸收奠定了技术与人才基础。2004 年,中车长客股份与四方股份引进了法、德、日、加等国的动车组技术,第一代和谐号动车组( CRH1/2/3/5)批量上线,高铁发展进入黄金时代;在引进技术消化吸收的基础上, 我国发展了第二代 CRH380 系列动车组。 2017 年中国标准动车组“复兴号”正式上线运营,采用新的命名规则“ CR”系列,标志着我国动车组进入中国标准新时代,将成为未来国内高铁及装备出海的核心产品。

通车高峰将至, 2018 年有望迎来动车组招标采购高峰。 我们逐条梳理了当前全国在建与已批复高铁项目,其中国内在建的高铁项目 37 条,近期新批复的高铁项目 17 条, 其中大部分将于十三五期间建成通车, 预计新增里程有望超过 13000 公里; 在通车时间节奏上, 2019 年将是高铁通车的新一轮高峰,当年新增里程有望超过 4200 公里。 按照动车组装备采购提前于通车一年左右计算, 2018 年将是动车组的采购高峰,全年需求预计将达到 465标准列。 2017-2020 年动车组采购总需求超过 1500 标准列, 十三五期间动车组采购市场规模预计达到 2600 亿元。

全球高铁远期规划 3.5 万公里,高铁出海带来增量市场。 在全球范围内来看, 2017 年中已经建成高铁 3.8 万公里,亚洲 2.87 万公里、占比 75%,欧洲 8948 公里、占比 24%,中国以 2.39 万公里运营里程领跑各国。从建设规划上,目前全球高铁规划里程 3.5 万公里,以亚洲地区最多,总规划里程1.5 万公里,其中印度远期规划 4630 公里、俄罗斯 2978 公里、泰国 2877公里。 中车 2016 年国际业务订单 81 亿美元,同比增长 40%,我国高铁装备已具备全球竞争优势, 高端装备出海将贡献增量市场。风险提示

铁路行业固定资产投资大幅下降,动车组招标落地缓慢。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000008 神州高铁 研报 资金流 股吧 8.84 -0.13 -1.45%
300011 鼎汉技术 研报 资金流 股吧 12.41 -0.74 -5.63%
601766 中国中车 研报 资金流 股吧 10.63 0.30 2.90%
603111 康尼机电 研报 资金流 股吧 14.34 -0.87 -5.72%
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
江南嘉捷 10.03% 0 0 0 0 0 0
海川智能 10.01% 0 0 0 0 0 0
金轮股份 7.76% 0 0 0 0 0 0
杭锅股份 4.65% 1 0 1 0 0 0
三一重工 3.33% 9 1 7 0 0 0
中大力德 2.97% 0 0 0 0 0 0
斯莱克 2.65% 2 1 1 0 0 0
石化机械 1.63% 0 0 0 0 0 0
中国核电 1.21% 0 0 0 0 0 0
中国动力 0.94% 0 0 0 0 0 0
华伍股份 0.94% 0 0 0 0 0 0
冀凯股份 0.46% 0 0 0 0 0 0
新筑股份 0.35% 1 1 0 0 0 0
上海机电 0.25% 1 0 1 0 0 0
瓦轴B 0.21% 0 0 0 0 0 0
机械行业个股未来3年盈利预测
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预测收益
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上海机电详细 股吧1.4601.5741.695
台海核电详细 股吧1.2451.5321.849
华光股份详细 股吧1.0581.2051.634
诺力股份详细 股吧1.0541.3961.767
龙马环卫详细 股吧1.0211.3521.746
诚益通详细 股吧0.9971.3301.585
智云股份详细 股吧0.8511.4031.961
潍柴动力详细 股吧0.7730.8280.887
雪浪环境详细 股吧0.7691.0931.439
中国动力详细 股吧0.7660.9451.166
斯莱克详细 股吧0.7380.9621.448
聚龙股份详细 股吧0.7171.0131.287
信质电机详细 股吧0.6870.8831.069
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