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铁路设备行业2017年4季度报告:通车采购高峰将至,高铁装备布局正当时

www.eastmoney.com 2017年09月08日 00:00 国金证券 潘贻立

行业策略: 我们认为当前时点是布局高铁装备板块的较好时机,主要有两个逻辑:( 1)中长期铁路网规划升级为“八纵八横”高铁主通道, 十三五高铁通车里程有望大幅超出规划预期, 2019 年将迎来新一轮高铁通车高峰,2018 年将迎来动车组采购高峰。( 2) 中国标准动车组“复兴号”上线, 标志着我国自主研发的动车组装备进入全新阶段, 有望带动国内动车组招标出现新的高潮,并将成为我国高铁装备角逐国际市场的王牌; 国内配套零部件企业参与研发,未来在动车领域国产化市场份额提高。

重点推荐: 春晖股份(给水卫生系统龙头、参与标动研制)、康尼机电(轨交门系统龙头、参与标动研制)。 建议关注: 中国中车、神州高铁、鼎汉技术、永贵电器、世纪瑞尔。行业观点

四纵四横奠定高铁主骨架,八纵八横出台建设空间倍增。 我国高铁建设起始于 1990 年京沪高铁项目, 在轮轨派、磁浮派、缓建派的论争中最终轮轨派胜出, 成为我国高速铁路建设的基础技术路线。 90 年代后期, 秦沈客运专线建设与全国铁路大提速为随后到来的大规模高铁项目积累了建设与运营经验。 2004 年国务院通过《中长期铁路网规划》,“四纵四横” 1.2 万公里的高速铁路网上升为国家战略,我国高铁发展驶入快车道;至 2016 年,我国高铁运营里程 2.2 万公里,位居全球第一。 2016 年新修订的中长期铁路网提出了“八纵八横”高铁主通道建设规划,并向上调整了建设目标,根据规划到 2020 年我国高铁里程将达到 3 万公里,远期目标达到 4.5 万公里,相比目前有一倍增长,我国高铁建设仍具备很大空间。

自主研发+技术引进,动车组装备进入标动新时代。 高铁大发展需要具备两个关键要素,一是路网、二是车辆,我国在路网建设上具有优势,但在高速动车组上技术相对不足。 1995 年原铁道部下放采购权,国内开启一段国产动车组的研制热潮,为随后的技术引进与消化吸收奠定了技术与人才基础。2004 年,中车长客股份与四方股份引进了法、德、日、加等国的动车组技术,第一代和谐号动车组( CRH1/2/3/5)批量上线,高铁发展进入黄金时代;在引进技术消化吸收的基础上, 我国发展了第二代 CRH380 系列动车组。 2017 年中国标准动车组“复兴号”正式上线运营,采用新的命名规则“ CR”系列,标志着我国动车组进入中国标准新时代,将成为未来国内高铁及装备出海的核心产品。

通车高峰将至, 2018 年有望迎来动车组招标采购高峰。 我们逐条梳理了当前全国在建与已批复高铁项目,其中国内在建的高铁项目 37 条,近期新批复的高铁项目 17 条, 其中大部分将于十三五期间建成通车, 预计新增里程有望超过 13000 公里; 在通车时间节奏上, 2019 年将是高铁通车的新一轮高峰,当年新增里程有望超过 4200 公里。 按照动车组装备采购提前于通车一年左右计算, 2018 年将是动车组的采购高峰,全年需求预计将达到 465标准列。 2017-2020 年动车组采购总需求超过 1500 标准列, 十三五期间动车组采购市场规模预计达到 2600 亿元。

全球高铁远期规划 3.5 万公里,高铁出海带来增量市场。 在全球范围内来看, 2017 年中已经建成高铁 3.8 万公里,亚洲 2.87 万公里、占比 75%,欧洲 8948 公里、占比 24%,中国以 2.39 万公里运营里程领跑各国。从建设规划上,目前全球高铁规划里程 3.5 万公里,以亚洲地区最多,总规划里程1.5 万公里,其中印度远期规划 4630 公里、俄罗斯 2978 公里、泰国 2877公里。 中车 2016 年国际业务订单 81 亿美元,同比增长 40%,我国高铁装备已具备全球竞争优势, 高端装备出海将贡献增量市场。风险提示

铁路行业固定资产投资大幅下降,动车组招标落地缓慢。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000008 神州高铁 研报 资金流 股吧 9.20 -0.06 -0.65%
300011 鼎汉技术 研报 资金流 股吧 13.92 -0.02 -0.14%
601766 中国中车 研报 资金流 股吧 9.87 0.01 0.10%
603111 康尼机电 研报 资金流 股吧 15.15 0.49 3.34%
高速公路热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
深高速 2.08% 20 8 12 0 0 0
粤高速A 0.47% 9 5 4 0 0 0
四川成渝 0.43% 0 0 0 0 0 0
龙江交通 0.43% 0 0 0 0 0 0
湖南投资 0.37% 1 0 1 0 0 0
楚天高速 0.34% 6 6 0 0 0 0
现代投资 0.33% 1 0 1 0 0 0
粤高速B 0.29% 0 0 0 0 0 0
福建高速 0.25% 3 0 3 0 0 0
重庆路桥 0.19% 0 0 0 0 0 0
赣粤高速 0.19% 4 3 1 0 0 0
五洲交通 0.16% 0 0 0 0 0 0
东莞控股 0.08% 3 2 1 0 0 0
海南高速 0.00% 0 0 0 0 0 0
吉林高速 0.00% 0 0 0 0 0 0
高速公路个股未来3年盈利预测
名称 相关 2017
预测收益
2018
预测收益
2019
预测收益
东莞控股详细 股吧0.8200.9301.083
现代投资详细 股吧0.7700.9051.025
宁沪高速详细 股吧0.7270.7870.835
深高速详细 股吧0.6920.8250.928
山东高速详细 股吧0.6790.6630.693
粤高速A详细 股吧0.6600.6430.699
皖通高速详细 股吧0.6300.6900.750
五洲交通详细 股吧0.4500.5200.620
赣粤高速详细 股吧0.3770.3930.440
楚天高速详细 股吧0.3230.3680.410
华北高速详细 股吧0.2950.3200.345
福建高速详细 股吧0.2650.2850.305
龙江交通详细 股吧0.2400.2500.270
海南高速详细 股吧0.1300.1400.150
湖南投资详细 股吧0.1200.1300.140
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