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前三季度业绩预计高增, 新游上线表现强劲

www.eastmoney.com 2017年09月27日 00:00 中泰证券 康雅雯

K图 300031_1

宝通科技(300031)

事件:宝通科技发布 2017 年前三季度业绩预告,公司预计实现归母净利润14936.77 万元-18383.71 万元,同比增长 30%-60%。其中 Q3 单季度实现净利润 4260-7706 万,同比增长 12%-103%。

前三季度业绩预计高增, 主要源于新游上线表现强劲及易幻网络部分并表。 宝通科技收购易幻网络剩余 24.1644%的股权,于 2017 年 1 月纳入合并报表范围,进一步增厚公司业绩。同时,公司下半年以来新发行《天下》、《最终幻想》、《权利与荣耀》、《火炬之光》等多款重磅游戏,在韩国、东南亚、港澳台等地区表现不俗。

多款 S 级大作集中上线,有望提升业绩弹性。易幻网络 2017 年度计划上线 8-10 款 S 级大作,上半年上线 S 级产品不多,下半年有望迎来集中上线。目前第三季度已上线《天下》、《最终幻想》、《权利与荣耀》、《火炬之光》等重磅游戏,其中《权力与荣耀》在韩国稳定一度排名前五,目前稳定在前十,《最终幻想》在东南亚部分国家曾排名前三。四季度包括网易出品的《倩女幽魂》、 祖龙出品的《梦幻诛仙》等, 将陆续上线,有望提升公司业绩弹性。

加速研运一体全产业链布局,为业绩的可持续增长奠定基础。易幻网络今年以来进一步扩大移动游戏全球发行、营运业务,进军日本和欧美市场,加大韩国市场的渗透,同时加快建设研运一体新模式,投资朝露科技、提塔利克等研发团队,加速在研发端布局。

下半年游戏业务与传统业务有望双双发力。一方面游戏业务表现强劲,另一方面传统主业也有望发力,下游行业如钢铁有色等出现回暖,景气度有望传导至传送带行业。

手游出海是趋势,易幻拥有先发及卡位优势。

手游出海成为趋势有以下两个个因素:(1)国内竞争格局已基本稳定。腾讯与网易的市占率近 70%。国内高达上千家的移动游戏研发团队或依附于巨头,或面临生存空间越来越狭小的压力,越来越多的团队选择出海掘金新市场。(2)广电总局的新规要求新上线游戏必须获得版号,国内上线周期拉长给许多游戏公司带来了资金压力。

易幻网络手游海外发行市占高,先发优势明显,在口碑、产品质量及本地化等方面实现卡位。拥有丰富的上下游资源,具备强劲的全球发行实力及强大的新兴市场开拓能力,兼具国际化与本地化优势。多年优秀成绩和稳定运营积累了品牌优势和行业口碑,卓越眼光与实力保障业绩兑现。利预测及投资建议:我们预测宝通科技 2017-2019 年实现收入分别为16.82 亿元、 19.38 亿元、 21.72 亿元,同比增长 14.83%、 15.23%、 12.08%;实现归母净利润 2.64 亿元、3.14 亿元、3.64 亿元,同比增长 87.44%、18.91%、 16.03%, 2016-2018 年 EPS 分别为 0.66 元、 0.79 元和 0.92 元,目标价 23.05 元,维持增持评级。

风险提示:1)代理游戏流水不达预期;2)公司内生与外延发展不达预期;3)市场竞争加剧;4)汇率波动风险;5)市场整体风险偏好下行。

宝通科技重要数据一览
宝通科技基本面数据
更多
  • 总股本 3.97亿股
  • 流通股 2.57亿股
  • 每股收益 0.40元
  • 每股未分配利润 1.43元
  • 每股净资产 5.64元
  • 净资产收益率 6.70%
  • 净利润 16053.28万
  • 净利润增长率 39.72%
宝通科技投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内210003
半年内4700011
一年内131600029
宝通科技盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.36 0.69 0.89 1.09
净利润(亿元) 1.41 2.73 3.54 4.33
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
N奥飞 44.02% 0 0 0 0 0 0
中新赛克 10.00% 1 1 0 0 0 0
万兴科技 9.99% 0 0 0 0 0 0
东华软件 9.76% 10 4 6 0 0 0
启明星辰 4.14% 28 17 11 0 0 0
榕基软件 3.71% 0 0 0 0 0 0
创业软件 3.11% 7 1 6 0 0 0
正元智慧 2.90% 1 0 1 0 0 0
同花顺 2.78% 16 9 7 0 0 0
远光软件 2.52% 3 1 2 0 0 0
宝信软件 2.25% 10 8 2 0 0 0
会畅通讯 2.21% 0 0 0 0 0 0
京蓝科技 2.18% 16 13 3 0 0 0
丝路视觉 2.07% 1 0 1 0 0 0
华力创通 2.04% 7 2 4 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细50722.50263.79750.18
恒瑞医药详细4775.0829.9774.36
中国国旅详细4746.4127.5048.16
万华化学详细4656.1031.5337.94
伊利股份详细4534.6719.1933.61
中青旅详细4327.8619.6822.04
启迪桑德详细4339.7333.3231.38
上汽集团详细4137.9229.1632.83
清新环境详细4025.5017.4620.01
宇通客车详细4030.2620.8722.81
通威股份详细3912.615.8511.50
聚光科技详细3936.9627.9331.87
山西汾酒详细3879.5631.8265.42
精测电子详细38137.7170.84113.00
光线传媒详细3811.168.4110.32