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重大事件快评:9月销量同比增长10%,静候四季度订单释放

www.eastmoney.com 2017年10月10日 00:00 国信证券 梁超

宇通客车(600066)

事项:

宇通客车2017年9月销售客车7060辆,同比增长10%,环比微降3%。2017年1-9月累计销售客车41234辆,累计同比下降13%(1-8 月累计同比下降17%),累计同比下降幅度持续减缓。

评论:

宇通客车9月销量同比增长10%,进入传统销售旺季

2017 年9 月,宇通客车销售客车7060 辆,同比增长10%,环比微降3%;其中新能源客车销量2525 辆,同比-6.55%(16 年9 月2702 辆),环比增长约27%(17 年8 月1990 辆)。2017 年1-9 月,宇通累计销售客车41234 辆,累计同比下降13%,较1-5/1-6/1-7/1-8月的同比分别下滑29%/27%/21%/17%持续缓解;其中新能源客车累计销量约8770 辆,去年同期约13140 辆。

拆分传统和新能源客车来看, 2017 年9 月,宇通新能源客车较去年同期少卖约200 辆,传统客车较去年同期多卖800 余辆。2017 年1-9 月,宇通新能源客车较去年同期少卖近4400 辆,传统客车较去年同期少卖1800 余辆。宇通传统+新能源客车累计销量较去年同期下滑约6200 台,主要是新能源补贴下滑下行业新能源客车销量下滑较多导致。从销售结构看,1-9 月公司大型车销量同比增长2.09%,中型车同比下降25.22%。预计与客车行业的销售结构一致。从目前订单情况看,预计宇通10 月销售总量及新能源客车销量同比增长。

宇通新能源客车9月环比增长,同比微降

2017 年9 月宇通新能源客车预计销售2525 辆,同比-6.55%(16 年9 月2702 辆),环比增长约27%(17 年8 月1990 辆)。以现有订单情况分析,我们预计17 年10 月宇通新能源客车销量将较去年同期出现增长。

宇通新能源客车市占率逐月提升。新能源客车行业中,宇通2017 年8 月新能源客车销量行业第一,市占率达22%,1-8 月累计市占率18%,高出第二名中通客车2 个百分点。我们认为,进入下半年以后,伴随新能源补贴目录的逐月稳步下发,进入目录的新能源客车车型数目已经超过去年全年水平( 2017 年9 月底下发到第九批,其中新能源客车累计目录1638 款,16 年全年1558 款),宇通新能源客车订单也逐渐进入稳步释放节奏,新能源市占率稳步提升,销量日渐好转。

我们认为,宇通客车9 月客车销量同比增长10%、传统客车逐月补齐新能源客车销量缺口,整体销量符合预期。现有订单情况下,10月传统及新能源客车销量同比有望呈现双增长,公司进入“金九银十”的传统旺季,同时在新能源目录的逐月释放下,四季度销量环比有望改善,重点关注四季度订单释放情况。17 年全年来看,在海外出口持续增长、T7和房车订单充分释放的条件下,下半年宇通有望补齐上半年新能源客车销量缺口,全年客车总销量目标维持与去年持平。我们预计17/18/19 年每股盈利分别为1.84/2.18/2.62 元, 目前股价对应动态市盈率分别为13.7/11.6/9.6 倍,维持买入评级。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内450009
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西部资源 9.94% 0 0 0 0 0 0
光启技术 4.36% 0 0 0 0 0 0
玲珑轮胎 3.87% 10 7 3 0 0 0
秦安股份 3.47% 0 0 0 0 0 0
迪生力 2.87% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 2.78% 16 10 6 0 0 0
豪能股份 2.69% 0 0 0 0 0 0
旭升股份 2.07% 17 5 12 0 0 0
万里扬 2.02% 7 6 1 0 0 0
八菱科技 1.87% 1 0 1 0 0 0
威帝股份 1.81% 0 0 0 0 0 0
日盈电子 1.77% 0 0 0 0 0 0
富奥B 1.76% 0 0 0 0 0 0
蠡湖股份 1.68% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.62% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细891239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4648.6232.7635.91
隆基股份详细4535.3320.3724.00
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细41100.3549.5985.88
比亚迪详细4156.7846.5053.93

数据来源:东方财富Choice数据