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季报点评:Q3环比显著增长 预计仍将高增长

www.eastmoney.com 2017年10月31日 00:00 中原证券 牟国洪 查看PDF原文

德赛电池(000049)

投资要点:17 年 10 月 30 日,公司公布 17 年三季度报告。

业绩环比显着增长。 17 年前三季度,公司实现营收 77.85 亿元,同比增长 45.06%;营业利润 3.12 亿元,同比增长 38.63%;净利润 1.86 亿元,同比增长 39.67%,基本每股收益 0.91 元。其中第三季度营收 31.17亿元,同比增长 31.88%,环比二季度增长 30.99%;净利润 7178 万元,同比增长 18.09%, 环比二季度增长 57.84%, 基本每股收益 0.35 元。 公司业务围绕移动电源产业链进行布局,目前业绩主要来自中小型锂电池封装集成业务,而中型电源如笔记本电脑、电动工具类营收占比仍较低,大型新能源汽车动力电池业务总体仍处于培育期。

电池及配件销售受益于国内智能手机市场份额提升 预计持续高增长。17 年上半年,公司电池及配件销售营收 46.50 亿元,同比大幅增长55.28%,业绩高增长主要受益于华为、 OPPO 等国内智能手机销售增长,且公司在国内智能手机封装业务领域市场份额提升,如 17 年上半年,华为手机实现销售 7220 万部,同比增长 21.90%。 预计全年及 18 年我国智能手机全球市场份额仍将提升,公司在中小型封装集成业务领域具备一定行业地位,预计业绩仍将受益。

动力电池业务总体仍处于培育期。 二级子公司惠州新源主营动力电池、储能电池等大型电源管理系统及封装业务, 17 年上半年导入 ISO26262等国际车规体系,得到部分国际客户认可,但市场拓展不及预期,新能源汽车动力电池业务尚未形成规模销售,上半年实现营收 1300 多万元,亏损 4000 多万元

盈利能力下降 预计全年回落。 17 年前三季度,公司销售毛利率 8.72%,同比回落 0.58个百分点,其中第三季度为 8.39%,环比二季度提升 0.30个百分点。 17 年上半年,公司电池及配件销售毛利率为 8.77%,同比回落 0.59 个百分点,下降原因主要为国内低毛利产品占比提升。 伴随公司自动化水平和管理效率提升,预计四季度环比略有提升。

维持公司“增持”投资评级。 预测公司 2017-18 年全面摊薄后 EPS 分别为 1.58 元与 2.04 元,按 10 月 30 日 50.33 元收盘价计算,对应的PE 分别为 31.8 倍与 24.7 倍。目前估值相对行业水平合理,维持公司“增持”投资评级。

风险提示: 行业竞争加剧;经济景气波动;项目进展不及预期;国内智能手机客户市场份额下降。

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德赛电池基本面数据
  • 总股本 2.05亿股
  • 流通股 2.05亿股
  • 每股收益 0.65元
  • 每股未分配利润 5.89元
  • 每股净资产 7.23元
  • 净资产收益率 9.17%
  • 净利润 13337.02万
  • 净利润增长率 16.49%
德赛电池投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内130004
一年内4600010
德赛电池盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.46 1.73 2.11 2.53
净利润(亿元) 3.00 3.54 4.33 5.18
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
奥士康 5.87% 1 1 0 0 0 0
捷佳伟创 5.85% 0 0 0 0 0 0
超频三 5.79% 0 0 0 0 0 0
苏州恒久 4.75% 0 0 0 0 0 0
智动力 3.58% 0 0 0 0 0 0
泰晶科技 3.29% 1 1 0 0 0 0
沪电股份 3.03% 4 3 1 0 0 0
利亚德 2.79% 10 8 2 0 0 0
宏发股份 2.71% 20 12 8 0 0 0
崇达技术 2.68% 8 7 1 0 0 0
圣邦股份 2.43% 5 3 2 0 0 0
华锋股份 2.43% 0 0 0 0 0 0
捷捷微电 2.36% 3 2 1 0 0 0
立讯精密 2.19% 10 9 1 0 0 0
阳光照明 2.18% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7235.8629.0728.24
银轮股份详细5612.998.467.41
乐普医疗详细5542.8826.8931.27
华鲁恒升详细5424.1815.8317.60
分众传媒详细5114.999.899.08
贵州茅台详细51901.50662.47628.10
智飞生物详细4850.1530.1237.70
完美世界详细4740.6028.6022.40
恒瑞医药详细4785.5966.8964.86
宋城演艺详细4528.6019.5624.93
万华化学详细4552.2932.0447.18
中顺洁柔详细4316.528.678.21
华兰生物详细4235.6726.6230.71
广联达详细4230.1519.6928.12
天士力详细4243.7923.8721.09

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