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2017三季报点评:拟收购游戏研运公司,持续打造研、运、发一体的国际化平台

www.eastmoney.com 2017年11月03日 00:00 新时代证券 贾明乐

宝通科技(300031)

2017 年三季度业绩情况:

公司前三季度实现营业收入 11.71 亿元,同比增长 9.82%,归母净利润1.61 亿元,同比增长 39.72%。第三季度实现营业收入 4.39 亿元,同比增长 19.16%,归母净利润 5376 万元,同比增长 41.41%。

《权力与荣耀》《最终幻想: 觉醒》新爆款带动 Q3 季度业绩持续增长

公司 Q3 单季度实现营收 4.39 亿元,同比增加 19%, 环比增加 17%,归母净利润 5376 万元, 符合业绩预期。业绩持续增长主要系《最终幻想》、《权利与荣耀》、《火炬之光》、《天下》 等重点游戏集中上线。 其中韩国市场《权利与荣耀》 上线后进入畅销榜前五,目前稳定在前十左右,经典 IP《最终幻想》凭借市场预热在印尼为主的东南亚市场稳居畅销榜前三。

后续头部级作品上线业绩可期,致力打造全球顶尖手游海外发行平台

公司 Q4 季度将在韩国市场上线《倩女幽魂》、《诛仙》 头部级手游,为后续业绩增长提供有力保障。易幻网络深耕手游海外市场发行与运营数年,在手游本土化、发行和后续运营方面具有良好的口碑和先发优势。 随着对欧洲和日本市场进一步的开拓,有望成为我国手游出海第一平台。

发行可转债收购游戏研运公司, 实现研、 发、运一体的全产业链布局

公司近期发布公告拟采用发行公司可转债的方式收购一家游戏研运公司,交易金额不超过 12.5 亿元。 同时 Q3 季度继续增资国际化手游研发公司提塔利克和二次元手游研发企业朝露科技, 进军手游细分市场并补足自身研发能力。公司外延并购稳步推进,未来将继续将以手游发行和运营为核心,延伸游戏内容研发,形成全球化的产业链布局。

盈利预测与评级:

我们预计公司 2017-2019 年净利润分别为 2.67 亿元、3.14 亿元和 3.68亿元。对应 PE 2017-2019 年分别为 26 倍、 22 倍和 19 倍。 考虑到公司在手游出海所拥有先发优势和游戏研运能力持续加强,具备持续盈利能力,未来有望成为集研运发一体的游戏大平台, 维持“ 推荐”评级。

风险提示: 游戏流水不及预期风险,手游本土化风险,汇率波动风险。

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  • 周K
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宝通科技基本面数据
  • 总股本 3.97亿股
  • 流通股 2.57亿股
  • 每股收益 0.36元
  • 每股未分配利润 1.82元
  • 每股净资产 6.03元
  • 净资产收益率 6.04%
  • 净利润 14233.55万
  • 净利润增长率 33.30%
宝通科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内430007
一年内6600012
宝通科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.56 0.70 0.85 1.02
净利润(亿元) 2.21 2.79 3.36 4.04
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
四方精创 10.02% 1 1 0 0 0 0
立思辰 9.99% 5 1 4 0 0 0
汇金科技 9.98% 0 0 0 0 0 0
顺利办 9.93% 2 1 1 0 0 0
会畅通讯 6.19% 2 0 2 0 0 0
启明星辰 5.23% 17 12 5 0 0 0
润和软件 5.08% 9 6 3 0 0 0
和仁科技 4.51% 1 0 1 0 0 0
中新赛克 4.46% 18 7 11 0 0 0
荣科科技 3.92% 0 0 0 0 0 0
众应互联 3.83% 0 0 0 0 0 0
千方科技 3.66% 10 6 4 0 0 0
佳创视讯 3.64% 0 0 0 0 0 0
信息发展 3.24% 0 0 0 0 0 0
立昂技术 2.78% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7035.8627.9227.00
银轮股份详细5312.997.006.70
三一重工详细5111.888.288.32
分众传媒详细4914.568.327.43
扬农化工详细4864.9840.0740.80
中炬高新详细4732.7316.2829.00
恒瑞医药详细4685.5963.6057.59
宁德时代详细4484.9925.1369.15
烽火通信详细4337.7222.8025.47
华鲁恒升详细4324.1815.8316.65
完美世界详细4240.6022.4020.65
锦江股份详细4240.2522.8622.66
中航沈飞详细3938.9433.9435.22
中国国旅详细3979.3851.5063.50
中顺洁柔详细3816.528.677.28

数据来源:东方财富Choice数据