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业绩稳定上升,产业链进一步完善

www.eastmoney.com 2017年11月06日 00:00 东北证券 刘立喜,吕思奇

K图 300031_1

宝通科技(300031)

事件:

10 月29 日公司发布三季报,公司2017 年前三季度实现营业收入11.71亿元,同比增长9.82%,实现归母净利润1.61 亿元,同比增长39.72%。其中2017 年第三季度公司实现营业收入4.39 亿元,同比增长19.16%;归母净利润0.54 亿元,同比增长41.41%,业绩增长主要来自于易幻游戏业务贡献。

点评:

利润高速增长,游戏业务成为利润主要贡献。公司前三季度实现归母净利润1.61 亿元,同比增长39.72%,其中Q3 实现归母净利润0.54亿元,同比增长41.41%,这主要由于易幻前三季度游戏稳定上线,开始大量贡献利润,成为公司主要利润来源。根据母公司报表来看,前三季度传统输送带业务实现营收约为3 亿左右,同比增长20.24%,实现净归母利润约为0.24 亿,同比增长3.17%,单三季度实现营收约为1.26 亿/71.54%,归母净利润约为0.12 亿/89.25%,可见传统业务受周期行业回暖影响,收入与净利润显著提升。

游戏集中上线导致成本提升,期间费用维持稳定。公司单三季度销售费用、管理费用、财务费用分别为1.19 亿元、0.22 亿元、-4 万元,同比2%、-12%、99%,公司报告期内经营稳定,费用维持稳定。根据公司母公司报表和合并报表分析可见公司毛利率有显著下降,这主要是由于新游戏集中三季度上线,营销推广成本提高导致毛利率有所下降。

新游戏如期上线,东南亚韩国市场表现良好。公司于三季度上线多款新游戏,《权利与荣耀》韩国版、《最终幻想》泰国版,《最终幻想》印尼版,目前分别在畅销榜排名第三,第一,第七。公司前三季度在东南亚市场发力,东南亚市场表现突出。同时四季度新游戏上线计划丰富,如《诛仙》韩国、《最终幻想》新马版等,配合原有游戏的利润贡献,公司四季度业绩可期。

盈利预测与投资建议:看好公司在海外发行的优势地位,同时公司未来逐步完善研运一体化的布局,未来业绩可期。我们预计公司未来三年EPS分别为:0.66元、0.90元、1.11元,对应PE为29×、21×,17×。给予“买入”评级。

风险提示:游戏上线不达预期,监管政策改变。

宝通科技重要数据一览
宝通科技基本面数据
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  • 总股本 3.97亿股
  • 流通股 2.57亿股
  • 每股收益 0.40元
  • 每股未分配利润 1.43元
  • 每股净资产 5.64元
  • 净资产收益率 6.70%
  • 净利润 16053.28万
  • 净利润增长率 39.72%
宝通科技投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内210003
半年内4700011
一年内131600029
宝通科技盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.36 0.69 0.89 1.09
净利润(亿元) 1.41 2.73 3.54 4.33
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
N奥飞 44.02% 0 0 0 0 0 0
中新赛克 10.00% 1 1 0 0 0 0
万兴科技 9.99% 0 0 0 0 0 0
东华软件 9.76% 10 4 6 0 0 0
启明星辰 4.14% 28 17 11 0 0 0
榕基软件 3.71% 0 0 0 0 0 0
创业软件 3.11% 7 1 6 0 0 0
正元智慧 2.90% 1 0 1 0 0 0
同花顺 2.78% 16 9 7 0 0 0
远光软件 2.52% 3 1 2 0 0 0
宝信软件 2.25% 10 8 2 0 0 0
会畅通讯 2.21% 0 0 0 0 0 0
京蓝科技 2.18% 16 13 3 0 0 0
丝路视觉 2.07% 1 0 1 0 0 0
华力创通 2.04% 7 2 4 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细50722.50263.79750.18
恒瑞医药详细4775.0829.9774.36
中国国旅详细4746.4127.5048.16
万华化学详细4656.1031.5337.94
伊利股份详细4534.6719.1933.61
中青旅详细4327.8619.6822.04
启迪桑德详细4339.7333.3231.38
上汽集团详细4137.9229.1632.83
清新环境详细4025.5017.4620.01
宇通客车详细4030.2620.8722.81
通威股份详细3912.615.8511.50
聚光科技详细3936.9627.9331.87
山西汾酒详细3879.5631.8265.42
精测电子详细38137.7170.84113.00
光线传媒详细3811.168.4110.32