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业绩稳定上升,产业链进一步完善

www.eastmoney.com 2017年11月06日 00:00 东北证券 刘立喜,吕思奇 查看PDF原文

宝通科技(300031)

事件:

10 月29 日公司发布三季报,公司2017 年前三季度实现营业收入11.71亿元,同比增长9.82%,实现归母净利润1.61 亿元,同比增长39.72%。其中2017 年第三季度公司实现营业收入4.39 亿元,同比增长19.16%;归母净利润0.54 亿元,同比增长41.41%,业绩增长主要来自于易幻游戏业务贡献。

点评:

利润高速增长,游戏业务成为利润主要贡献。公司前三季度实现归母净利润1.61 亿元,同比增长39.72%,其中Q3 实现归母净利润0.54亿元,同比增长41.41%,这主要由于易幻前三季度游戏稳定上线,开始大量贡献利润,成为公司主要利润来源。根据母公司报表来看,前三季度传统输送带业务实现营收约为3 亿左右,同比增长20.24%,实现净归母利润约为0.24 亿,同比增长3.17%,单三季度实现营收约为1.26 亿/71.54%,归母净利润约为0.12 亿/89.25%,可见传统业务受周期行业回暖影响,收入与净利润显著提升。

游戏集中上线导致成本提升,期间费用维持稳定。公司单三季度销售费用、管理费用、财务费用分别为1.19 亿元、0.22 亿元、-4 万元,同比2%、-12%、99%,公司报告期内经营稳定,费用维持稳定。根据公司母公司报表和合并报表分析可见公司毛利率有显著下降,这主要是由于新游戏集中三季度上线,营销推广成本提高导致毛利率有所下降。

新游戏如期上线,东南亚韩国市场表现良好。公司于三季度上线多款新游戏,《权利与荣耀》韩国版、《最终幻想》泰国版,《最终幻想》印尼版,目前分别在畅销榜排名第三,第一,第七。公司前三季度在东南亚市场发力,东南亚市场表现突出。同时四季度新游戏上线计划丰富,如《诛仙》韩国、《最终幻想》新马版等,配合原有游戏的利润贡献,公司四季度业绩可期。

盈利预测与投资建议:看好公司在海外发行的优势地位,同时公司未来逐步完善研运一体化的布局,未来业绩可期。我们预计公司未来三年EPS分别为:0.66元、0.90元、1.11元,对应PE为29×、21×,17×。给予“买入”评级。

风险提示:游戏上线不达预期,监管政策改变。

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宝通科技基本面数据
  • 总股本 3.97亿股
  • 流通股 2.57亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 1.57元
  • 每股净资产 5.71元
  • 净资产收益率 2.27%
  • 净利润 5365.94万
  • 净利润增长率 46.99%
宝通科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内320005
半年内440008
一年内101300023
宝通科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.56 0.74 0.90 1.01
净利润(亿元) 2.21 2.94 3.57 4.02
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
佳发教育 10.00% 4 2 2 0 0 0
超图软件 9.98% 17 10 7 0 0 0
卫士通 7.23% 2 2 0 0 0 0
浪潮软件 6.76% 1 0 1 0 0 0
美亚柏科 6.32% 23 14 9 0 0 0
卫宁健康 6.29% 15 10 5 0 0 0
东方国信 5.87% 14 9 5 0 0 0
恒华科技 5.22% 14 7 7 0 0 0
创业软件 4.92% 8 3 5 0 0 0
广联达 4.83% 24 16 8 0 0 0
电魂网络 4.81% 0 0 0 0 0 0
网达软件 4.72% 0 0 0 0 0 0
浩云科技 4.67% 4 2 2 0 0 0
太极股份 4.65% 13 7 6 0 0 0
同有科技 4.57% 3 2 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7335.8631.8832.40
完美世界详细5740.6028.6028.89
银轮股份详细5612.998.469.26
安科生物详细5234.4518.6219.08
乐普医疗详细5242.8821.2937.08
智飞生物详细4850.1516.5649.00
贵州茅台详细46901.50662.47741.13
宋城演艺详细4624.3618.7626.61
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
中航沈飞详细4438.5027.9038.21
光线传媒详细4313.729.829.61
华兰生物详细4335.6726.6234.77
天士力详细4343.7923.8726.19
锦江股份详细4240.2531.7534.32
恒瑞医药详细4285.5972.3873.76

数据来源:东方财富Choice数据