东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 掌阅科技 > 掌阅科技-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

看好公司由阅读平台拓展至综合性数字阅读企业

www.eastmoney.com 2018年01月18日 00:00 安信证券 焦娟,王中骁 查看PDF原文

掌阅科技(603533)

公司系数字阅读龙头,拥有亿级流量入口。数字阅读行业预计仍将快速发展,但发展逻辑由移动互联网时代用户红利推动转为用户质量提升,即付费用户数增长叠加ARPPU 值提升,同时正版保护力度加大、用户正版意识提升将催化这一过程。目前公司已在数字图书领域占据半壁江山,拥有数字阅读内容超过50 万册,月活用户已突破1 亿人,付费用户数达2428.91 万人。作为龙头企业,公司预计受益于数字阅读行业持续的快速增长,以及付费用户数增加、ARPPU 值提高。

发力网络文学,拓宽数字阅读品类。原创网络文学主要采取连载形式,按章节付费,高频短时是其特点,是数字阅读重要组成部分。公司布局网络文学,一方面契合移动互联网碎片化、快节奏的娱乐消费场景,另一方面也有利于提高用户活跃度及内容付费变现效率。经过2 年多发展,公司已拥有超过12 万册原创网络文学作品,覆盖仙侠玄幻、现代都市、历史、灵异等各大主流品类;拥有签约原创作者总数已超过1 万人,其中专职网络文学作者超过5000 人,原起点白金级作家月关、天使奥斯卡也签约加盟掌阅文学。

公司正逐步由单一数字阅读平台向综合数字阅读企业转变。数字阅读系优质IP源头,公司作为数字阅读龙头,天然具备泛娱乐衍生开发基础。(1)数字阅读用户与影视、游戏、动漫等泛娱乐产业用户具备一定重合度,公司亿级用户流量存在极高变现价值;(2)由数字阅读改编的影视剧、游戏等泛娱乐产品影响力及成功率较高,公司若切入影视/游戏/动漫领域有望明显增厚利润;(3)公司IP 运营及衍生业务仍处于布局探索阶段,其核心优势在优质IP 的持续储备。短期看,公司IP 运营及衍生业务以授权及合作为主,业绩体量不大;长期看,公司作为数字阅读龙头可持续储备优质文学内容资源,集聚优质用户资源,厚积薄发之下IP 运营及衍生业务有望成为公司未来业绩重要驱动因素。

投资建议:公司系数字阅读平台龙头,拥有亿级流量入口及丰富内容储备。短期看数字阅读平台用户付费率及ARPPU 值提高将推动公司业绩快速增长;长期看公司优质内容存在较高泛娱乐衍生变现价值,有望嫁接游戏、影视、衍生品等市场,成为公司新的业绩增长点。我们预计公司17-19 年净利润分别为1.7 亿元、2.55 亿元、3.47 亿元,对应每股收益分别为0.42 元、0.64 元、0.87 元。以PEG=1估值,并给出次新股及数字阅读龙头稀缺性估值溢价,给予18 年80 倍PE,对应六个月目标价51.2 元,给予“增持-A”评级。

风险提示:政策对版权保护力度及效果不及预期,数字阅读付费率提升及ARPPU 值提升不及预期,IP 及版权运营推进进度不及预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
掌阅科技基本面数据
  • 总股本 4.01亿股
  • 流通股 1.63亿股
  • 每股收益 0.08元
  • 每股未分配利润 0.85元
  • 每股净资产 2.85元
  • 净资产收益率 2.75%
  • 净利润 3098.21万
  • 净利润增长率 -13.28%
掌阅科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内020002
三个月内020002
半年内020002
一年内130004
掌阅科技盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.35 0.40 0.46 0.52
净利润(亿元) 1.39 1.60 1.84 2.07
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新华文轩 0.99% 3 0 3 0 0 0
新经典 0.84% 17 8 8 1 0 0
电广传媒 0.40% 0 0 0 0 0 0
中南传媒 0.32% 13 5 8 0 0 0
创业黑马 0.29% 2 2 0 0 0 0
华谊兄弟 0.00% 4 2 1 1 0 0
中广天择 -0.26% 0 0 0 0 0 0
艾格拉斯 -0.28% 0 0 0 0 0 0
中原传媒 -0.42% 2 2 0 0 0 0
力盛赛车 -0.51% 1 0 1 0 0 0
华谊嘉信 -0.59% 0 0 0 0 0 0
华扬联众 -0.63% 3 2 1 0 0 0
思美传媒 -0.71% 2 1 0 1 0 0
山东出版 -0.90% 7 4 3 0 0 0
唐德影视 -0.92% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661030.08574.54867.25
中国国旅详细56100.3549.5676.01
宁德时代详细5499.4566.0767.58
伊利股份详细5436.0023.3629.90
深南电路详细53121.0374.1277.20
绝味食品详细4946.8832.7645.97
通威股份详细4813.488.3214.66
长城汽车详细489.906.157.93
华兰生物详细4554.0032.8542.46
上汽集团详细4528.4323.2423.28
北方华创详细4572.2238.8869.06
中顺洁柔详细4410.567.9310.30
中信证券详细4424.0915.9620.02
三一重工详细4416.358.3611.87
五粮液详细43121.2450.5499.87

数据来源:东方财富Choice数据