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业绩持续稳健增长

www.eastmoney.com 2018年01月28日 00:00 东方证券 蒯剑,王芳 查看PDF原文

K图 300054_1

鼎龙股份(300054)

打印耗材业务持续稳健增长。 公司是国内打印通用耗材领域龙头,形成打印耗材全产业链布局,并成为国内最大规模的硒鼓供应商和彩色聚合碳粉国内唯一供应商,同时掌握硒鼓关键原材料芯片、显影辊和充电辊的核心技术。17 年国内打印复印通用耗材行业整体呈现稳健增长态势,公司彩色聚合碳粉、芯片、硒鼓等各项主营业务均实现销售持续稳定增长。

公司 CMP 抛光垫业务不断取得突破。 公司在抛光垫领域积累多年,计划募投两期项目实现年产能 50 万片,一期项目已于 16 年实现试产,同步全面启动了公司国内 CMP 抛光垫客户的送样及验证、评价工作,同时为提高公司产品竞争力并加速客户验证效率考虑,公司投资建设了测试评价实验室,并于 17 年 4 月投入使用。 17 年 12 月公司一款抛光垫产品通过客户认证,全资子公司鼎汇微电子进入客户供应商体系,标志着公司 CMP 抛光材料取得重要突破。今年 1 月,公司与成都时代立夫科技有限公司及其现有股东天通股份等签署股权转让协议,本次股权收购交易完成后,公司将持有时代立夫69.28%的股权。公司将在抛光垫产品的技术研发与客户资源整合等方面,与时代立夫展开深入合作,协同效应有望凸显, CMP 抛光垫业务未来有望成为公司成长新动能。

财务预测与投资建议

我们预测公司 17-19 年 EPS 为 0.34、 0.41、 0.50 元,根据公司产品在打印复印耗材、功能化学材料等领域的业务布局,选择具有相似业务的可比公司,给予公司 18 年 35 倍 P/E 估值,对应目标价为 14.35 元, 维持买入评级。

风险提示

打印耗材市场发展不及预期; CMP 抛光垫业务进展不及预期。

鼎龙股份重要数据一览
鼎龙股份基本面数据
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  • 总股本 9.61亿股
  • 流通股 6.65亿股
  • 每股收益 0.05元
  • 每股未分配利润 0.94元
  • 每股净资产 3.79元
  • 净资产收益率 1.35%
  • 净利润 4871.95万
  • 净利润增长率 -33.85%
鼎龙股份投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内300003
三个月内510006
半年内15700022
一年内181100029
鼎龙股份盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.25 0.35 0.44 0.58
净利润(亿元) 2.40 3.36 4.22 5.58
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
蓝晓科技 4.99% 8 4 4 0 0 0
宏大爆破 4.42% 2 1 1 0 0 0
两面针 4.04% 0 0 0 0 0 0
雅克科技 3.98% 9 5 4 0 0 0
*ST三维 3.66% 0 0 0 0 0 0
万盛股份 2.60% 1 0 1 0 0 0
高争民爆 2.46% 0 0 0 0 0 0
飞鹿股份 2.35% 0 0 0 0 0 0
亚星化学 1.79% 0 0 0 0 0 0
容大感光 1.11% 1 0 1 0 0 0
赤天化 1.10% 1 0 1 0 0 0
丹化科技 0.86% 0 0 0 0 0 0
合盛硅业 0.81% 10 6 4 0 0 0
晶瑞股份 0.79% 7 1 6 0 0 0
滨化股份 0.77% 13 8 5 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6337.9229.6031.57
永辉超市详细6311.788.748.93
贵州茅台详细62769.86292.00678.23
安科生物详细5826.5619.2026.69
锦江股份详细5438.0028.7831.70
光线传媒详细5413.729.5210.53
隆基股份详细53398.8415.3734.38
宋城演艺详细5121.0217.9119.98
银轮股份详细5110.509.008.40
完美世界详细5134.7228.7534.68
索菲亚详细5042.6436.2631.80
桐昆股份详细5027.8014.1923.03
晶盛机电详细4921.8414.6224.10
广联达详细4925.6214.8525.26
乐普医疗详细4830.0921.0035.90