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非经常损益影响净利润,业绩拐点明确!

www.eastmoney.com 2018年02月01日 00:00 刘洋,刘高畅,黄忠煌

K图 300226_1

上海钢联(300226)

2018 年 1 月 30 日,上海钢联发布业绩预告。 2017 年公司归属上市公司股东的净利润预计为 4575.71 万元-5238.64 万元,同比增长 107.00%——136.99%,非经常性损益对归属于母公司净利润的影响额约为-382 万元。

考虑交易性金融资产产生损益-1000 万元,业绩略超预期。 根据公司 2016 年年报, 2016年年初公司持有策源股份(新三板)股权价值约 2200 万元,即每股 11 元。截止 2017 年12 月 31 日,策源股份股价为 5.54 元,预计将计提约 1000 万元损失。我们预计 2017 年公司净利润为 5700 万元,公司业绩预告中值略超预期。

三类业务拐点明确。 根据公司业绩预告: 1)数据业务壁垒进一步加深,业务增长迅速。公司扩大和夯实用户及会员基础,加快各板块数据融合,梳理数据库指标,相关收入同比明显增长,经营业绩稳步提升。 2)交易业务规模优势逐步体现。公司交易规模不断扩大,交易服务业务佣金收入同比大幅上升。 3)公司着力打造供应链服务产品,为用户需求提供整体解决方案,供应链服务业务收入和毛利同比大幅上升。

授信申请显示公司供应链业务推进迅速,资金供给跟上预计将反向推动公司成交量上升。根据公司 2018 年 1 月 25 日公告,钢银电商计划 2018 年度向银行申请不超过人民币 30 亿元的银行授信额度。钢银电商曾于 2017 年 11 月向相关方定向增发获 10 亿元资金,同时根据行业经验推测银行授信已经落地部分。公司公告进一步授信申请显示目前成交量下供应链服务资金需求远大于资金供给,预计资金供给跟上后能较快贡献相关收入,同时资金供给将完善公司综合服务。 反向推动公司成交量上升。

资讯业务仍有上升空间,长期目标市值 330 亿元。维持“买入”评级。 交易服务费及供应链收入迎来拐点。定增增加可借贷资金,竞争周期结束,需求持续上升、物流链整合能力上升推动交易毛利持续上升。 Mysteel 指数近期获必和必拓采用,预计后续资讯业务国际化将推开。综合毛利率、费用、少数股东权益考虑,预计 2017-2021 年公司实现营业收入分别为 800.5/1143.2/1444.0/1714.8/1895.6 亿元, 考虑到 2017 年交易性金融资产损益的影响,下调 2017 年归母净利润预测, 维持 2018-2021 年归母净利润预测, 原预计 2017-2021年归属上市公司股东的净利润分别为 0.57/1.80/3.05/4.63/5.85 亿元,调整后预计为0.47/1.80/3.05/4.63/5.85 亿元。考虑到公司竞争地位已明确,预计未来将整合信息差、物流冗余、金融服务全产业链,不考虑有色、化工业务进度,预计公司长期将实现 16.5亿元利润,长期目标市值 330 亿元。

上海钢联重要数据一览
上海钢联基本面数据
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  • 总股本 1.59亿股
  • 流通股 1.51亿股
  • 每股收益 0.21元
  • 每股未分配利润 -0.57元
  • 每股净资产 3.40元
  • 净资产收益率 6.52%
  • 净利润 3391.68万
  • 净利润增长率 111.75%
上海钢联投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内500005
半年内810009
一年内11300014
上海钢联盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.14 0.39 1.01 1.59
净利润(亿元) 0.22 0.62 1.60 2.53
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
星网宇达 4.60% 9 2 7 0 0 0
捷顺科技 4.55% 11 5 6 0 0 0
久远银海 2.51% 6 2 4 0 0 0
中科曙光 2.39% 13 5 8 0 0 0
神州信息 2.15% 5 2 3 0 0 0
熙菱信息 1.97% 8 6 2 0 0 0
上海钢联 1.82% 8 5 3 0 0 0
德生科技 1.55% 0 0 0 0 0 0
汇冠股份 1.49% 4 0 4 0 0 0
中信国安 1.39% 0 0 0 0 0 0
分众传媒 1.22% 24 18 6 0 0 0
漫步者 1.20% 0 0 0 0 0 0
普路通 1.20% 6 4 2 0 0 0
北斗星通 1.18% 2 1 1 0 0 0
天津磁卡 1.07% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5150.3127.8051.80
山西汾酒详细4679.5631.8258.47
安科生物详细4426.5217.1621.72
光线传媒详细4413.728.4112.07
伊利股份详细4334.6719.1932.25
中青旅详细4327.8619.6822.32
恒瑞医药详细4375.0829.9771.93
上汽集团详细4237.9229.2333.21
精测电子详细40137.7183.77111.67
中集集团详细4024.9415.0418.06
启迪桑德详细4039.7333.3227.58
贵州茅台详细40769.86498.07718.45
完美世界详细3935.4029.1529.25
宇通客车详细3930.2620.8723.95
清新环境详细3825.5014.9613.81