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C端软件稀缺标的,全球整合拓展国内市场

www.eastmoney.com 2018年02月06日 00:00 东北证券 闻学臣,张世杰 查看PDF原文

万兴科技(300624)

投资要点:

面向 C 端软件产品型公司,极具市场稀缺性。 公司是面向 C 端的消费类软件龙头企业,是领先的自主品牌全球化 APP 应用软件提供商, 极具市场稀缺性。公司软件产品主要分为多媒体软件、 跨端数据管理软件、 数字文档软件, 2016 年收入占比分别为 52.50%、 34.69%、 11.19%;2014 至 2016 年复合增速分别为 24.31%、 32.19%、 26.90%。其中多媒体软件产品 Filmora,一款视频制作分享软件,成功与 Youtube 网红进行深度合作,其销售收入 2014至 2016年分别为 1,577.60万元、3,484.99万元、 8,666.27 万元, 同比增长 120.90%、 148.67%,是公司 2016 年、2017 年上半年销售额第一的爆款产品。未来基于公司对于市场趋势及消费人群的精准判断及快速研发迭代能力,有望推出更多爆款软件产品。

重视软件研发助力产品创新,加大广告投入支撑销售增长。 公司近三年一期的研发费分别为 4,919.27 万元、 5,591.82 万元、 7,513.76 万元和4,123.55 万元,占销售收入比重分别为 21.76%、 21.28%、 20.41%和18.79%,主要由研发人员的薪酬构成,高研发投入助力公司产品创新及迭代能力。公司近三年一期的广告宣传费占销售费用比重分别为79.69%、 78.41%、 75.92%和 75.84%,主要系公司针对海外主流搜索引擎 Google、 Bing、 Yahoo 等投放的网络关键词广告产生的费用, 广告费用的增长,支撑了公司营业收入增长。

软件产品面向海外 C 端市场, 全球整合拓展国内市场。 公司拥有丰富海外营销经验, 目前销售收入主要来源于美国、加拿大、 日本、 澳大利亚、英国和德等地。 公司尝试将海外热销软件产品引入国内,拓展国内小 B 及 C 端软件市场。同时,公司瞄准国内智慧家居市场,以物联网家居安全为切入点,以软硬结合方式积极拓展。

投资建议: 预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 1.17/1.11/1.40 元,对应PE 46.92/49.64/39.31 倍,维持“ 增持” 评级。

风险提示: 智能家居研发支出波动。

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万兴科技基本面数据
  • 总股本 0.81亿股
  • 流通股 0.49亿股
  • 每股收益 0.89元
  • 每股未分配利润 2.66元
  • 每股净资产 8.08元
  • 净资产收益率 12.94%
  • 净利润 7238.94万
  • 净利润增长率 37.80%
万兴科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内010001
一年内050005
万兴科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.85 1.20 1.63 2.14
净利润(亿元) 0.69 0.97 1.32 1.74
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
海航科技 6.99% 0 0 0 0 0 0
*ST富控 5.08% 0 0 0 0 0 0
凯瑞德 4.69% 0 0 0 0 0 0
宇信科技 4.63% 0 0 0 0 0 0
正元智慧 2.99% 0 0 0 0 0 0
汇金科技 2.81% 0 0 0 0 0 0
易联众 2.09% 0 0 0 0 0 0
中新赛克 1.97% 17 8 9 0 0 0
佳发教育 1.78% 7 5 2 0 0 0
ST运盛 1.75% 0 0 0 0 0 0
吉比特 1.60% 7 2 5 0 0 0
格尔软件 1.59% 0 0 0 0 0 0
奥飞数据 1.21% 0 0 0 0 0 0
迅游科技 1.12% 6 3 3 0 0 0
美亚柏科 1.05% 12 8 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细36861.00549.30675.96
中国国旅详细3286.8849.5659.50
北方华创详细2852.8937.6342.35
华鲁恒升详细2724.7212.1512.42
中炬高新详细2630.0022.0430.95
上汽集团详细2532.9723.2425.79
新宙邦详细2425.9421.5824.28
当升科技详细2330.4221.4328.14
广联达详细2230.1521.4023.73
三一重工详细2210.147.628.62
福能股份详细219.237.498.41
永辉超市详细217.997.018.20
瀚蓝环境详细2018.5412.0313.94
乐普医疗详细2037.7127.3020.43
宋城演艺详细2025.2419.3619.63

数据来源:东方财富Choice数据