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建筑装饰行业点评:《关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知》点评:第四批PPP示范项目落地,审批严格质量为王,民企参与度显著提高

www.eastmoney.com 2018年02月07日 00:00 李杨,李峙屹,黄颖

2 月 6 日财政部发布《关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知》(财金〔2018〕8 号),本次最终确定 396 个项目入选第四批示范,涉及投资额 7588 亿元。

第 四 批 示 范 项 目 条 件 更 严 格 , 规 模 更 合 理 。 四 批 PPP 示 范 项 目 申 报 数 分 别 为279/792/1,174/1,226 个,入选率分比为 10.8%/26%/44.0%/32.3%,入选项目投资额分别为714/4861/11,933/7,588 亿元。与第三批情况相比,第四批项目数和投资额分别下降了23.3%和 35.2%,入选率从 44%下降至 32.3%。这主要是由于第四批项目条件更严格,要求项目规划立项、用地审批等前期手续完备,通过物有所值评价和财政承受能力论证,并与行业政策导向保持一致。目前入选项目中一落地项目 247 个,投资额 4,761 亿元,占比超过 6 成,项目成熟度进一步提高。

第四批示范项目较第三批向重点领域和薄弱环节倾斜,民企参与度提高:1)向重点领域倾斜。农业以及旅游、教育、文化、体育、养老等基本公共服务领域项目共 91 个、投资额861 亿元,占比分别为 23%和 11.3%,比第三批相比分别提高了 5.3 个和 4.6 个百分点。市政、交通、环保、城镇综合开发等领域的项目数和投资额占比进一步下降;2)向民营企业倾斜。民营企业参与项目 143 个、投资额 2429 亿元,占比分别为 57.9%和 51%,高于前三批落地项目 46.9%的民营企业参与率。

第四批示范项目分布区域进一步扩大,向重点地区倾斜:1)从地域分布看,西部地区项目数和投资额分别为 158 个和 3431 亿元,分别占比总数的 39.9%和 45.2%;2)从省份排名看,山东、云南、湖北项目数排名前三,分别为 38 个、36 个和 32 个,合计占比 26.8%;浙江、云南、四川投资额排名前三,分别为 808 亿元、 746 亿元和 629 亿元, 合计占比 28.8%。

我们认为未来 PPP 发展将继续围绕监管防风险和鼓励民营企业参与推进。一方面,强化项目动态监管,坚决防止小股大债叠加杠杆堆积风险;另一方面,鼓励民营企业参与,自从192 号文出台以后鼓励力度持续加大,包括本次示范项目民营企业占比显著高于第三批示范项目,未来将继续加大以奖代补资金、中国 PPP 基金对民营企业参与项目的倾斜力度,从根本上解决民营企业参与难的问题。

微观企业层面数据佐证生态环保行业景气较好及 PPP 逐渐向民企倾斜的事实。根据我们对目前建筑上市公司已公告 PPP 项目统计,东方园林、铁汉生态、龙元建设分别获得本次示范项目 6/5/4 个,对应投资额为 125/38/36 亿元,对比第三批示范项目情况,数量分别增长 3/5/(-1)个,投资额增长 50/38/(-1.9)亿元。我们认为东方园林和铁汉生态项目的大幅增加一方面显示了生态环保顺应国家政策,另一方面也佐证了 PPP 项目民企倾斜的事实。

随着 PPP 项目库清理完毕,贷款确定性增加后可继续布局生态修复板块。中央经济工作会议把污染防治作为三大攻坚战之一,提出要启动大规模国土绿化行动。PPP 模式推出带来市场份额向优质民营上市企业集中,龙头优势凸显。建议关注:东方园林(18 年 15X,45%增长) 、铁汉生态(18 年 12X,50%增长)、岭南园林(18 年 13X,51%增长)、等。

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建研院 2.93% 0 0 0 0 0 0
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同济科技 1.53% 0 0 0 0 0 0
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中化岩土 1.41% 0 0 0 0 0 0
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中工国际详细 股吧1.5781.8362.139
百利科技详细 股吧1.4872.0850.000
中国交建详细 股吧1.3881.5391.671
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