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商业贸易行业周报:市场短期调整,行业基本面不变,零售板块向上趋势确立

www.eastmoney.com 2018年02月13日 00:00 王俊杰

本期投资提示:

市场整体回调,商贸板块表现居中。 上周市场总体有较大回调,上证综指收于 3129.85 点。创业板指数跑输沪深 300、上证综指表现弱于中小板指。截至周五( 2 月 9 日)收盘,沪深 300 指数收于 3840.65 点,周跌幅 10.08%;创业板收于 1592.51 点,周跌幅 6.46%;中小板收于 6795.81 点,周跌幅 6.80%。行业板块方面,商业贸易表现正常,处于中上游水平。申万商业贸易行业整体周跌幅为 7.46%,低于沪深 300 指数 2.62%。一般零售子板块强于行业整体,周跌幅 7.25%,低于沪深 300 指数 2.83%;专业零售子板块周跌幅为5.06%,低于沪深 300 指数 5.02%。商业贸易行业上周市场表现在所有 28 个申万一级子行业中排名第 12。

市场短期调整,行业基本面不变,零售板块向上趋势确立。 上周市场出现整体回调,受大盘影响零售板块也出现短线下跌,然而短线下跌不改长线逻辑,我们认为零售行业进入新的上升通道的逻辑已经确立:经济向好对后周期的终端零售形成利好;过去几年对零售冲击最大的反腐的影响正在逐步被居民自发的消费能力填补;线上的影响降低为边际非常微弱的程度;零售公司过去几年持续进行门店调整和业态升级更新,重新焕发活力;行业供给在过去几年急剧收缩, 2018 年我们看好线下零售板块的投资机会。

超市板块,持续推荐高确定性成长龙头,永辉超市。 成长空间方面,过去几年永辉已经成功证明了它的经营模式的强大,它以生鲜为特色和经营优势的模式不仅能够成功实现跨区域扩张,而且还能够有效对抗线上冲击,成为国内唯一成功实现全国化布局的超市公司,公司当前所处的经营状况和竞争环境空前良好,目前基本没有可以匹敌的竞争对手,永辉已经成功进入全国 20 个省市,其中福建和重庆两省门店数量占比将近一半,其余地区的门店渗透率依然非常低,我们预计公司至少还有 5 倍的开店空间。经营业绩方面,永辉从2016 年开始进入营收中速增长,净利润高速增长的周期, 2017 年三季度单季营收增长19.95%,单季归母净利润增长 131.25%,上半年营收增长 15.49%, 归母净利润增长57.57%,收入和净利润均呈现逐季加速的情形,符合我们于一季度末的判断。公司从线性发展进入到跳跃式发展阶段,业绩超预期和整合其他超市公司将为股价上涨提供催化剂。

百货板块,推荐估值便宜、逆周期展店、经营管理改善的个股,首推王府井、天虹股份。王府井当前 PB1.5 倍, 18 年 PE 13 倍,公司过去几年积极展店,新店占比达到 30%,新开门店以购物中心和奥特莱斯业态为主,老店向购物中心或城市奥莱方向调改,去年四季度开始进入业绩拐点,前三季度营收增长 12.51%,三季度单季同比增长 12.31%,前三季度归母净利润增长 32.76%,三季度单季同比增长 61.22%,业绩增长超预期。天虹股份 18 年 PE 只有 14 倍, PB2.2 倍,公司过去几年进行了积极的业态调整和创新,大量增加体验性业态,重新吸引客流回归,目前储备项目较多,未来 3 年展店有望加速,此外公司设立市场化股票增持计划,董监高 10 人及其他 232 名员工筹集不超过 1.2 亿元,采用资管计划购买公司股票,市场化增持计划的实施将充分调动管理层和员工的积极性,同时彰显了公司对未来发展的信心,公司前三季度营收增长 4.71%,其中三季度同比增长3.75%,前三季度归母净利润同比增长 35.40%,其中三季度增长 50.25%,增长同样超市场预期。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002419 天虹股份 研报 资金流 股吧 11.77 0.04 0.34%
600859 王府井 研报 资金流 股吧 15.10 0.41 2.79%
商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
益民集团 9.93% 0 0 0 0 0 0
南京新百 7.18% 4 1 3 0 0 0
*ST成城 5.06% 0 0 0 0 0 0
新华百货 4.01% 1 0 1 0 0 0
中央商场 3.11% 0 0 0 0 0 0
王府井 2.59% 26 14 12 0 0 0
南宁百货 2.34% 0 0 0 0 0 0
通程控股 2.22% 0 0 0 0 0 0
辽宁成大 2.15% 0 0 0 0 0 0
爱施德 2.15% 0 0 0 0 0 0
博士眼镜 1.97% 0 0 0 0 0 0
*ST友好 1.95% 0 0 0 0 0 0
厦门信达 1.67% 0 0 0 0 0 0
首商股份 1.52% 1 1 0 0 0 0
汇通能源 1.44% 0 0 0 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
大商股份详细 股吧2.8262.8020.000
重庆百货详细 股吧2.0622.5503.022
欧亚集团详细 股吧1.8891.9812.063
富森美详细 股吧1.7431.7911.925
王府井详细 股吧1.4981.6801.916
鄂武商A详细 股吧1.4901.4731.572
美凯龙详细 股吧1.4211.6121.795
爱婴室详细 股吧1.1021.3811.714
南京新百详细 股吧1.0881.2701.381
家家悦详细 股吧0.8381.0121.198
豫园股份详细 股吧0.7910.9890.914
天虹股份详细 股吧0.7620.8791.030
苏宁易购详细 股吧0.7340.3350.483
中百集团详细 股吧0.7050.1950.243
茂业商业详细 股吧0.6870.7340.765
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