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证券行业月报:月度业绩同比增长但环比回落

www.eastmoney.com 2018年02月13日 00:00 中原证券 张洋 查看PDF原文

截至日前, 30 家纯证券业务上市券商已经全部公布 2018 年 1月月度经营数据。

上市券商月度经营业绩概况: 30 家纯证券业务上市券商 2018年 1 月共实现合并口径营业收入 176.11 亿元,环比下滑 33.68%,同比增长 48.82%(剔除不可比数据);共实现合并口径净利润 66.98亿元,环比下滑 27.02%,同比增长 66.91%(剔除不可比数据) 。 1月上市券商月度经营数据环比出现较为明显的回落,主要由于 2017年 12 月个别公司变更股权投资的会计核算方法以及集中确认收入所致;同比出现较为显著的增长,主要由于 2017 年 1 月存在春节长假的因素,同比基数较低。

影响上市券商月度经营业绩的核心要素: (1) 1 月各权益类及固收类指数极端分化,权益类与固收类自营业务多空交织,未能形成合力。(2) 1 月两市股票日均成交量及成交总量均出现显著回升,经纪业务单月业绩贡献度较高。(3) 两融余额持续走高,两融业务对上市券商单月业绩贡献度持续提升。 (4) 股权融资规模小幅增长,各类债券承销规模持续大幅减少,投行业务总量出现一定幅度的下滑。

投资建议: (1)进入 2018 年以来, 权益类二级市场受到外盘影响,出现超预期的连续、快速回落,不仅回吐年内涨幅,且由涨转跌。 代表价值投资的白马、蓝筹类品种出现放量下挫; 代表利率债的十债期货低位盘整; 行业自营业务经营环境快速恶化。 (2) 两融标的的快速调整导致两融余额出现快速下降;股票质押新规的出台、近期股票质押风险的不断暴露将抑制股票质押业务增速。 (3) 受制于春节长假因素, 预计两市单月股票日均成交量、成交总量将出现显著下滑;股权、债权融资业务整体难有作为。 (4) 预计 2 月上市券商整体业绩将出现季节性环比下滑。 (5) 目前部分大型券商平均 P/B 快速回落至 1.4X,估值相较 1 月更有优势。 建议关注处于价值区域的行业龙头公司。

风险提示: 权益类及固收类二级市场行情再度转弱导致上市券商各项业务再度出现下滑。

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券商信托热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华鑫股份 2.05% 0 0 0 0 0 0
申万宏源 1.61% 4 0 3 1 0 0
安信信托 1.23% 2 2 0 0 0 0
西南证券 1.10% 1 0 0 1 0 0
华泰证券 1.06% 24 12 12 0 0 0
国泰君安 0.95% 10 3 7 0 0 0
海通证券 0.94% 12 4 8 0 0 0
东吴证券 0.92% 0 0 0 0 0 0
东方证券 0.84% 8 2 6 0 0 0
东北证券 0.81% 0 0 0 0 0 0
南京证券 0.79% 2 2 0 0 0 0
华创阳安 0.74% 1 0 0 1 0 0
中原证券 0.71% 1 0 0 1 0 0
兴业证券 0.65% 6 0 6 0 0 0
山西证券 0.64% 1 0 0 1 0 0
券商信托个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
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国泰君安详细 股吧1.1871.2941.439
广发证券详细 股吧1.1471.2671.474
中信证券详细 股吧1.0631.2101.363
华泰证券详细 股吧1.0361.1381.292
安信信托详细 股吧0.8700.7660.000
招商证券详细 股吧0.8610.9631.166
海通证券详细 股吧0.7370.8210.927
光大证券详细 股吧0.7160.7880.862
国盛金控详细 股吧0.5800.8000.821
中信建投详细 股吧0.5700.6450.727
东兴证券详细 股吧0.5170.5750.685
东方证券详细 股吧0.5030.5600.641
财通证券详细 股吧0.4800.5550.000
中国银河详细 股吧0.4200.4480.479
国金证券详细 股吧0.3960.4630.538
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