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基础化工行业研究周报:国际油价大幅回调,PA66价格维持强势

www.eastmoney.com 2018年02月14日 00:00 国金证券 蒲强

行业回顾

上周布伦特期货结算均价为 65.52 美元/桶,环比下跌 3.63 美元/桶,或-5.26%,波动范围为 62.79-67.62 美元/桶。上周 WTI 期货结算均价 61.99 美元/桶,环比下跌 3.22 美元/桶,或-4.93%,波动范围为 59.18-64.15 美元/桶 。 上 周 石 化 产 品 价 格 上 涨 前 五 位 丁 二 烯 ( 2.94%)、 国 内 石 脑 油( 2.77%)、丙烯腈( 2.62%)、丙烯( 1.16%)、锦纶切片( 0.14%) ;下跌前五位国际石脑油( -8.97%)、原油( -7.07%)、燃料油( -6.6%)、国际柴油( -6.23%)、 国 际 汽 油 ( -6.21%) 。 涨 幅 前 五 名 的 化 工 产 品 为 PA66( 5.45%)、 PVC( 4.86%)、 EDC( 4.35%)、 R134a( 3.57%)、己二酸( 3%);跌幅前五名的产品为煤焦油( -12.5%)、硫磺( -11.21%)、二甲醚( -10.05%)、合成氨( -7.76%)、苯胺( -6.43%)。 本周国金化工重点跟踪的产品价差中: DAP、丙烯、丁二烯、 MEG、己二酸价差增幅较大; 丙烯酸、 PET、聚丙烯、 PTA、丙烯酸丁酯价差大幅缩小。

原油跟踪

短期利空压力过大,国际油价大幅度回调。 本周原油价格大幅回调,主要影响因素有: 1)美国产量与库存大增,钻机数持续上涨,基本面数据走弱;2)风险偏好下行与美元指数温和上涨,金融层面支撑力度下滑。本周 EIA方面,库存与产量数据均带来利空,原油库存增加 189.5 万桶,精炼油库存增加 392.6 万桶,汽油库存增加 341.4 万桶,炼厂开工率回升至 92.5%。成品油库存增长远超市场预期,对油价形成压力。美国原油产量本周增加 33.2万桶/日至 1025.1 万桶/日(受数据调整影响),突破千万桶大关,且本周活跃石油钻机数增加 25 座至 791 座,触及 2015 年 4 月以来新高,亦加剧市场担忧情绪。另一方面,本周全球股市大幅下跌,导致市场风险偏好下降,在美元指数走强的影响下,部分获利盘迅速了结,国际油价大幅回调。整体而言,基本面数据短期出现走弱迹象,同时前期催化油价上涨的地缘事件逐渐消退,且缺乏进一步利好支撑,油价出现技术性回调,符合我们前期预期。中长期看,国际油价仍处于上行周期,美国原油产量突破 1000 万桶/日已在预期之内,在全球经济强劲复苏的大背景下,原油供需格局仍将继续好转。 我们仍重申我们年度策略报告的观点,此次回调仍在预期之内, 18 年全年油价中枢上移,预计布伦特油价均价由今年的 54 美金/桶上涨至 60-65美金/桶。

投资建议

本周受全球市场回调以及大宗商品价格下跌影响,市场呈现深度调整,我们认为本轮下跌泥沙俱下的同时也错杀了部分优质标的,我们继续坚定看好大炼化、有机硅等行业及其相关标的的长期投资价值。 站在目前时点,可重点配置业绩同比和环比有望显著改善的行业和公司;建议关注产品价格持续上行,旺季销量有望大增的染料行业,重点推荐浙江龙盛;关注有机硅行业高景气度持续,公司迎来业绩拐点的新安股份; 民营大炼油与烯烃原料轻质化:建设进度不断推进,对于提升国内聚酯产业整体竞争力有极大促进作用; PDH 产业链仍具有较强的竞争力,乙烷裂解符合全球产业发展趋势,2018 年全年均可重点关注。 农药行业:受排污许可证等环保政策影响短期情绪较高;中线建议关注具有成长属性的品种(草铵膦、麦草畏)和龙头企业的一体化趋势。半钢胎行业从工业品向消费品升级的趋势不可逆,同时盈利能力中期来看也将持续改善,短期关注青岛双星等标的。 成长股:关注下游光伏、 5G、半导体等未来 2~3 年确定性景气度高的行业,重点关注技术壁垒高、进口替代空间大的三孚股份、飞凯材料等标的。

风险提示:

国际原油价格大幅下跌 通胀超预期 加息风险 美国页岩油若回到 17 年初复产速度,则会打压国际油价,抵消 OPEC 减产带来的提振效果

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000599 青岛双星 研报 资金流 股吧 6.24 0.09 1.46%
600352 浙江龙盛 研报 资金流 股吧 12.86 -0.20 -1.53%
600596 新安股份 研报 资金流 股吧 19.02 -0.04 -0.21%
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买入 增持 中性 减持 卖出
丰元股份 10.02% 0 0 0 0 0 0
晶华新材 10.00% 0 0 0 0 0 0
百合花 6.76% 3 2 1 0 0 0
科斯伍德 6.00% 8 6 2 0 0 0
洪汇新材 5.28% 0 0 0 0 0 0
*ST南风 5.04% 0 0 0 0 0 0
青岛金王 4.68% 6 4 2 0 0 0
上海家化 4.54% 14 8 4 2 0 0
醋化股份 3.87% 1 1 0 0 0 0
高争民爆 3.53% 0 0 0 0 0 0
山东赫达 3.49% 0 0 0 0 0 0
华谊集团 3.34% 8 5 3 0 0 0
江化微 3.30% 4 0 4 0 0 0
联化科技 2.99% 3 0 3 0 0 0
光华科技 2.96% 5 3 1 1 0 0
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海利尔详细 股吧2.9163.4603.948
三棵树详细 股吧2.5003.5324.862
天齐锂业详细 股吧2.4573.3264.131
金禾实业详细 股吧2.1522.5372.936
天赐材料详细 股吧2.0982.1832.876
三聚环保详细 股吧2.0292.8993.725
苏利股份详细 股吧1.8682.2812.896
闰土股份详细 股吧1.7672.1042.219
石大胜华详细 股吧1.5001.9442.344
龙蟒佰利详细 股吧1.4501.6692.000
亚邦股份详细 股吧1.4061.5640.000
三孚股份详细 股吧1.3121.6682.200
XD珀莱雅详细 股吧1.2761.5331.815
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