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事件点评:补助将至,新趋势新价值得到认可

www.eastmoney.com 2018年03月27日 00:00 东兴证券 杨若木 查看PDF原文

方正电机(002196)

事件:

2018年3月26日公司发布公告,近日收到浙江省发展和改革局及浙江省经济和信息化委员会文件《关于转发国家发展改革委工业和信息化部关于下达2018年工业技术改造专项中央预算内投资(补助)计划的通知》。根据通知,公司获得中央预算内投资补助4656万元,补助资金款项目前未到账。该补助针对的是公司“年产35万台新能源汽车电机及电驱动集成系统项目”。

主要观点:

1.资金到位后将改善公司现金流及财务指标

根据公司财报数据,公司2017年三季报显示经营活动产生的现金流净额为-1576万元,投资活动产生的现金流净额为-4369万元,筹资活动产生的现金流净额为2702万元。根据2015-2017年每年的单季度经营活动现金流净额数据,可以看出前三季度基本为负,到四季度会转变为正,和汽车行业本身的发展规律有关。今年1季度,公司已经收到“中央预算投资”的通知,我们认为资金到位后将对公司全年的经营活动产生正向作用。

2、政府支持态度明确,公司布局扁线电机及系统集成价值显现

我们认为中央投资补助公司“年产35万台新能源汽车电机及电驱动集成系统项目”,是对电机、电控、动力总成行业新趋势的重视,也是对公司实力的认可。公司自身价值在过去半年发生了显著变化。我们判断集成式驱动系统浪潮已至,公司已经进行前瞻性布局,产业化已经拉开序幕,公司成功从电机企业过渡到集成化动力总成企业。同时我们也看好扁线驱动电机这一革命性方向,公司处于超前布局势头中,有望引领电机行业新趋势。

结论:

我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为13.14亿元、18.19亿元和25.98亿元,归属于上市公司股东净利润分别为1.37、1.59、2.36亿元,每股收益分别为0.3、0.35、0.52元,对应PE分别为28.7X、24.8X、16.7X。维持“强烈推荐”评级。

风险提示:

(1)新能源车行业发展不及预期(2)驱动系统产品价格下跌超预期(3)公司新产品投产不达预期。

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  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
方正电机基本面数据
  • 总股本 4.69亿股
  • 流通股 3.70亿股
  • 每股收益 0.02元
  • 每股未分配利润 -0.28元
  • 每股净资产 4.46元
  • 净资产收益率 0.49%
  • 净利润 1008.21万
  • 净利润增长率 -45.83%
方正电机投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
方正电机盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) -0.95 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) -4.44 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
恒立实业 10.04% 0 0 0 0 0 0
华伍股份 7.30% 0 0 0 0 0 0
龙溪股份 6.30% 0 0 0 0 0 0
南兴股份 6.01% 1 1 0 0 0 0
沈阳机床 6.00% 0 0 0 0 0 0
上海沪工 5.50% 2 1 1 0 0 0
一拖股份 5.41% 0 0 0 0 0 0
展鹏科技 5.03% 0 0 0 0 0 0
*ST厦工 4.93% 0 0 0 0 0 0
华昌达 4.76% 0 0 0 0 0 0
金通灵 4.71% 0 0 0 0 0 0
国机通用 4.51% 0 0 0 0 0 0
新雷能 4.49% 1 1 0 0 0 0
西仪股份 4.26% 0 0 0 0 0 0
梅轮电梯 4.10% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细901239.65686.90953.98
长城汽车详细6710.866.428.41
宁德时代详细6099.4555.2875.87
三一重工详细5417.038.8013.60
伊利股份详细5036.0024.7232.10
通威股份详细5017.208.3214.05
绝味食品详细4648.6232.7637.00
尚品宅配详细4595.7071.7478.74
深南电路详细44121.0375.70107.01
比亚迪详细4456.7846.5056.33
高新兴详细4410.456.406.93
中公教育详细4413.230.6914.06
隆基股份详细4335.3320.3724.95
中顺洁柔详细4312.327.9312.94
当升科技详细4135.2023.4024.85

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